日本股市还未触底 修正或持续数月

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文图版见：http://blog.hutong9.net/home.php ... ward=1&id=43107

德意志银行表示，日本股市仍然没有触底。

德意志银行策略师Makoto Yamashita在最近一次致客户报告中发出警告，“我们并不认为日本股市现在已经触底，日本股市修正期持续数月是很正常的事情。”

但他同时也表示，“好消息是，日经指数在一定范围内波动，将能够帮助减少日本国债市场的波动性，这才是近来造成市场担忧的主要根源。”



Makoto Yamashita在报告中写道：

日经指数降至14000点下方，我们认为还没有见底。最近日经指数已经从5月23日的峰值15942点下跌了17%左右，不到两周如此的跌幅堪称巨大。许多投资者仍然认为，考虑到此前六个月的飙涨，这次下跌只是日本股市正常的修正。这也就是说，他们认为日经指数还会在未来某个时候超过16000点大关。

2005-2006年度，日本股市也在经历了急剧上涨之后出现大幅修正。2005年8月至2006年4月，日经指数从12000点以下涨到17500点上方，主要原因就是对结构性改革的预期。

随后，在2006年6月，日经指数经历大规模修正，降至14000点左右，但之后又开始上涨，2006年底重回17500点上方。然而，日经指数触底后回到此前峰值的历程用了8个月左右。

所以，不妨假设，日经指数即使最终攀上了16000点，也有可能面临数月的修正。考虑到波动性升高，这一次股市反弹的速度可能会更快一些，但是至少在6月份日股上涨的几率非常渺茫。

由于日本央行更为灵活的日债购买计划和大规模日债赎回计划，日本国债市场可能将面临巨大压力，而日经指数在一定范围内的波动能够帮助降低日债市场的波动性。美债收益率依然是波动性的一个来源，但考虑到本周疲弱的美国ISM制造业数据，收益率急剧上涨的风险大大降低了。