QE3将维持到2014年三季度的预期

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对于美股，好消息就是好消息，坏消息依然还是好消息

高盛在上周的一项研究报告中表示，不管美联储政策利多还是利空，美股都是上涨的。zerohedge认为这份报告重点就是捍卫其看多股市的观点（尤其是金融板块）以及其对QE3将维持到2014年三季度的预期。

原文如下：

我们发现美联储意外加息或意外降息25个基点（改变QE政策所起到的类似效果）时，当天美股股价会有1%的变化。

......

这些结果暗示不管美联储的意外政策是利多还是利空，股价总是上涨的（也就是说，对于股市，好消息就是好消息，坏消息依然还是好消息）。

美联储沟通政策的不对称性也许能够解释这一情况。当美联储的货币政策收紧时，联储对经济的评论倾向于看多经济前景，这防止了大幅抛售股票的情况发生。但当美联储降低利率时，美联储对经济的评论却不会相应的悲观，因此股票价格会大幅上涨。

上述评论的不对称性并不意外。因为美联储官员向来强调鸽派的政策变化，而刻意淡化鹰派论调（为了避免让市场不稳定）。

但市场为什么会系统性的进入这种模式目前还不完全清楚。

另外一种解释就是，由于样本容量较小，容易受到极端值影响，因此不对称性对股票价格影响的仅仅是一种统计上的幻想。

源济

Oceanview

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