美股涨势 直追网络泡沫时期

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【中央社╱台北13日电】
2013.05.13 05:24 pm

  

美国股市这波自4年前展开的多头走势，报酬率直逼1990年代下半的网络泡沫时期。不过，本益比却比当时低28%。

根据彭博汇编的数据，标准普尔500指数自2009年3月迄今，计入股利再投入，年报酬率达26.2%，媲美网络泡沫时期最后50个月。不过，标准普尔500指数目前本益比为18.6倍，低于1990年代科技泡沫时期平均25.7倍。

对多头派来说，当前的本益比水平显示，标普500指数在大涨164%之后，将持续走坚，因为受大萧条时期以来最严重的金融危机重创的散户，重返股市。

空头派则认为目前的本益比水平，意味著投资人对经济体系和企业获利成长缺乏信心。他们也谨记，上次涨幅这么大时，网络泡沫破灭，美股市值蒸发超过5兆美元。

打理约1700亿美元资产的纽约ING投资管理公司（ING Investment Management）资产配置主管齐姆斯基（Paul Zemsky）8日接受电话访问时表示，「这样的涨势规模不会让我彻夜难眠。因为从本益比来看，离得还远。」

美股上周走高，标准普尔500指数涨幅1.2%，来到1633.70点，年来涨幅计达15%。

美股这波牛市的涨势没有推升本益比高于历史平均水平，是因为不像1990年代，这波美股大涨伴随著近乎一样好的获利成长。

美国企业自2009年以来，每年获利成长20%，是网络泡沫时代的2倍。

Manning & Napier投资组合策略师伍达德（GregWoodard）指出，「本益比和市场心理都更合理。」「当时的心态是个新典范，和过去迥异，没去注意传统的基本面。而今日，我认为情况对投资更正面。」

忧心美国陷入另一波紧缩风险的疑虑，促使联邦准备理事会（Fed）采取空前行动，在过去4年刺激经济成长，掼压利率至历史低档，增添股票吸引力。

联准会已挹注经济体系2.3兆美元资金，并维持基准利率近乎零。

反观，联准会在1999年和2000年间6度升息，基准利率来到6.5%。尽管联准会祭出量化宽松刺激成长，美国国内生产毛额（GDP）自2009年以来平均成长2%，不及2000年3月止的50个月成长率的一半。