外汇市场形势不同往昔

源济

《华尔街日报》  2013年 03月 27日 13:31

ohn McCarthy

无

论欧元是否能够幸存下来，欧洲大陆目前所处的经济和政治困境都会继续促使投资者转投其他货币。

过去六周以来，伴随着低迷的经济数据，欧洲央行(European Central Bank)行长德拉吉(Mario Draghi)帮助欧元创造的回升势头逐渐减弱。眼下的塞浦路斯危机使得欧元更加不受欢迎。不过，与欧元在去年夏季的大跌相比，当前的这轮抛售明显含有不同的意味。当时欧元面临着生死抉择，而现在这种二选一的窘境已不复存在。

然而，人们对欧元未来命运的担忧显然已变得更加隐秘而危险，仅仅通过一个欧洲监管部门的声明或行动已不能消除这种威胁。

现在的关键问题是，欧盟(European Union)是否能够解决当前的财政危机？欧盟在解决危机过程中的种种前后矛盾与出师不利向人们揭示了其怎样的管理能力？欧盟未来的救助行动是否会像过去一样阻碍经济增长？德国之外的欧洲国家是否能重新站稳脚跟？

这一次，在欧元重新承压之际，外汇市场在更大范围面临不同的动态。澳元、新西兰元和墨西哥比索再次成为欧元走软的主要受益者。目前欧元兑上述三种货币仅略高于或已跌破去年夏季欧元面临最严重的生存危机时所触及的低点。欧元/澳元目前处于1.2150-1.2170澳元的日线图支撑位上方，若跌破该水平，则有可能下探去年夏季触及的1.1625澳元附近的数年低点。欧元/新西兰元呈现类似走势，目前处于1.5335新西兰元附近，较去年8月初触及的1.50新西兰元附近的低点仅高出2%。欧元/墨西哥比索已创下数年新低，目前位于15.8800比索附近，低于去年夏季触及的低点16.0700比索。

相比之下，其他货币兑欧元的走势却没有这样抢眼。日圆依然缺乏吸引力，因为日本官员已承诺将通过大规模购买债券和财政刺激措施来压低日圆。

同样，瑞士央行(Swiss National Bank)就捍卫欧元兑1.2000瑞士法郎下限的反复承诺也使瑞士法郎的吸引力受损。虽然英镑近来兑欧元温和反弹，但有关英国财政及经济的诸多问题令投资者仍不愿大举买进英镑。与此同时，尽管美元已经因塞浦路斯危机而受益，而且美国经济的增长势头要好于欧洲，但美国经济的缓慢增速仍令人担忧。另外，欧元/美元交易总规模过大、流动性过高且区间波动态势过强，很难出现任何真正出人意料的走势并引领市场。

表现落后的要数加元。此前加元一直表现乏力，美元兑加元一直处于1.0200加元上方。但最终美元兑加元跌破了这一近期支撑位。欧元兑加元也随之下跌，并跌破1.3100加元的支撑位。与传统的风险导向型货币不同，目前南非兰特兑欧元较去年夏季时的高点低约20%，主要受有关南非经济的严重担忧拖累。

随着市场对欧元区经济、金融和财政状况的担忧加剧，未来澳元、新西兰元和加元在大宗商品需求、本国银行体系稳健以及财政状况相对良好等因素的支撑下还会继续受益。墨西哥比索看起来也势必会扩大涨势。欧元/美元目前仍牢牢守在去年夏季的低点上方，但若美国经济增速加快，美元兑欧元就有望加速上涨。

抛开欧洲的银行体系和经济形势不提，单是欧元区和欧盟的治理问题就令外界普遍感到担忧，短期内难言经济复苏的可能。在可预见的未来，几乎所有其他投资目的地似乎都更为可行。投资者乐于将资金投向中国、印度和巴西等充满活力且具有复原力的经济体，如果这些国家可以容纳大规模的资本流入，可以想像欧元还会承受多大压力。

（John McCarthy目前是驻纽约的DJ/FX Trader外汇策略师及专栏作家。此前他曾在ING Capital Markets LLC担任董事总经理兼外汇交易部主管。McCarthy有30余年的外汇市场从业经验，曾经管理多家美国及海外银行在纽约及芝加哥的交易厅。）