(zt) 股市的故事

bucks

真看不懂的博客


借用哈克兄的劳动果实(以下，下划线文字部分和图表均为哈克兄所作)_：

10年国债利率与沪指对比：

自从发现二者的高度相关性后，我从数值试验的角度，考察了更长期的二者关系：比较清楚的是，自2009年以来，二者关系更紧密，这期间也恰恰是美联储施行人为干预的货币政策时段。我是对沪指佩服得一塌糊涂，它对美国债10年利率走势的指示真是灵验得要命，比如前段时间，10年利率已经开始走高，但是沪指就是不理不睬，依然向下，随后10年利率也真得调整了，直到上周后段，二者也同时拐头向上。





   美国十年期国债利率和沪指相关的逻辑关系是什么呢？我昨日写到：中国股市走势被决定于获得美元的成本。所以问题就貌似很简单了，当美债收益率走低，意味着美元获得了追捧，资金避险美债，则中国获得美元的成本加大，沪指同时走低，反之亦然。

   我昨日还写到，在中国出口水平无大幅度波动的情况下，中国外汇占款的水平被取决于进口水平的波动状况和短期资本的流动状况（热钱），所以哈克兄上图中的同向但不一致的地方，我认为可以用贸易差额来修正。因为贸易存在滞后性。所以不是上证的走势决定了美债的走势，而是美债的走势一直在影响着上证的走势。从这点分析，我个人认为短期内上证指数存在向上波动的可能。因为正如我前期的判断一样，美国债务悬崖问题并未解决，短期内美债收益率存在向上走高的可能。

   9月13日，伯南克如果不推出QE3，风险市场会出现洗盘导致资金继续寻求美债避险的可能，从政治考量上来看，这有利于奥巴马连任（请参看我的博文《炮灰萝卜泥》）。但是这反而会让资本选择站在奥巴马一边，那么对于QE3形成的预期，将形成一次新的更强大的预期。

   另外，一个小提示。从贸易的角度来看，现在正在进入年底的欧美销售旺季，欧美总体的需求是不可能短期内出现较大幅度调整的，只是由于消费模式的改变和对于风险的控制，减少了库存水平，那么随着年底的到来，中国包括纺织业和消费电子等劳动密集型产业将迎来一个消费回暖的可能，中国整体的出口水平也不会有大幅度的下滑。

   小结：本周可能开始的市场波动（美联储货币政策）之后，中国股市将会迎来一个相对稳定的时期，如果国家能辅以相关政策，那么随着股指的向上，中国实际利率水平才可能大幅度下降，银行才有可能将贷款落实到配套项目上，如果不出意外，年底之前中国的新增贷款会有所增加，去杠杆和去库存才能比较顺利的展开。

DOW股市

中国股市走势被决定于获得美元的成本!

开头这句，说对了一半。