欧债危机难免“火烧连营” --- ZT

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《瞭望新闻周刊》   (2012-07-31)

　　文/张茉楠

　　久拖不决的希腊危机近来再次成为焦点。欧盟委员会、国际货币基金组织、欧洲央行“三驾马车”返回希腊，以重新推动希腊停滞不前的经济方案，并将决定是让该国继续获取1300亿欧元援助资金，还是任其破产。但考察的结果很可能是“凶多吉少”。旷日持久的经济衰退，加之持续飙升的借贷成本，使得像希腊这样的重债国要达成欧盟统一设定的财政和改革目标越发困难，2012年，希腊经济衰退程度仍将超过7%。更重要的是，在核心国与边缘国、债务国与债权国长达两年半的博弈与角力中，人们越来越失去耐心。在欧洲经济普遍衰退的情况下，让其他国家的纳税人慷慨地向希腊输血几乎是不可能的。根据希腊财政部预计，希腊现金储备不超过20亿欧元，预计只能够支撑该国正常运营至9月，而8月份还有39亿欧元的国债到期，留给希腊新政府谈判的时间窗口所剩无几。

　　目前市场更担心的是西班牙，市场认为西班牙政府违约或债务重组的风险已大幅上升，银行债、私人债、地方债让西班牙政府喘不过气来。今年以来西班牙坏账率持续飙升，5月银行业坏账占未偿付贷款总量的比例升至8.95%，创1994年以来新高，坏账总额高达1558.4亿欧元。而下一步，西班牙私人债务和地方债务也可能成为风险的传导链。事实上，西班牙大部分的有毒资产由私人部门持有。据欧洲统计局的数字，包括家庭和非金融企业部门的私人部门债务水平在2010年底达到GDP的227.3%，是公共债务的4倍。上周五，西班牙地方政府瓦伦西亚向国家救助基金求助。随后市场爆出加泰罗尼亚、卡斯蒂利亚-拉曼恰、巴利阿里群岛、穆尔西亚、加那利群岛和安达卢西亚六个地区也面临偿还债务困难，地方债务违约正成为下一个隐形炸弹。

　　而如果在救助西班牙问题上如同在希腊问题上半推半就，那么西班牙债务“火药桶”就随时有被引爆的可能。由于欧洲各国之间相互持有债务，欧债危机的“火烧连营”之势很难幸免。

　　事实上，穆迪已将德国、荷兰和卢森堡这三个具有最高3A主权信用评级的欧元区国家的评级展望由“稳定”下调至“负面”，随后德国收益率与意西齐升，这进一步增加了市场对危机扩散至欧元区核心国家的担忧。由于德法纷纷遭到穆迪的降级警告，这将对欧洲金融稳定基金的救助机制产生重大冲击，甚至可能导致其流于破产，全球市场恐慌情绪将会大爆发，这对已经陷入债务危机中不能自拔的欧元区来说，无异于是一场更大的灾难。

九天

穆迪已将德国具有最高3A主权信用评级的欧元区国家的评级展望由“稳定”下调至“负面”，

后果很严重，德国很生气。