萨夫特专栏／美股投资人 这「夏」难过了

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【经济日报╱编译庄雅婷】 2012.07.29 02:34 am

  随著美国经济衰退的风险攀升，这个夏季投资人将很不好过。

最近美国的一连串经济数据令人失望，就业和制造业表现都很疲软。美国经济循环研究所（ECRI）领先指标的4周移动平均值已连续8周呈现负数，消费者支出也连跌3个月。更关键的是，政府减支将威胁今、明2年的经济。

其次，在可预见的未来，美国最少得和来自欧洲的通缩浪潮奋战。就算欧洲央行（ECB）介入拯救西班牙（或任何其它落难国），目前看来欧洲都将成为拖累，并带来风险与不确定性。

最后，本季标准普尔500指数（S&P）成分股企业获利可能出现2009年来首见的衰退。汤森路透26日公布的数据显示，第3季标普500成分股企业的获利将比去年同前下滑0.1%，远不如7月1日预估的成长3.1%。

兴业银行（Societe Generale）策略师艾德华（Albert Edward）在写给客户的信函中说：「美国企业公布的第2季营收令人失望，完全符合经济正迈入衰退的情况。」

「现在分析师都下修全年营收预测。但早在财报季揭幕前，美国企业营收显然已不大对劲，3至5月整体经济的名目企业营收成长停滞不前。」

基本上，能平衡这些风险的只有1个机构：联邦准备理事会（Fed ）。

投资人期盼，如果经济和市况出现压力迹象，Fed能祭出量化宽松政策或其它类型的救助措施。华尔街日报报导，Fed 本周集会时采取行动的机率升高。但投资策略若是基于Fed会出手的预期来拟定，有几个问题。

首先，Fed本周很可能按兵不动或出手很有限。虽然有机会调整各银行在央行存款的利率或小规模收购房贷相关证券，但目前Fed推出大规模刺激方案的可能性极低。

果真如此，这意味我们得等到8月登场的杰克森洞经济会议，才可能看到Fed真正出手。

当然，Fed也可能正式采取行动，但股市反映利多后将快速回跌。

Fed已实施非常态的货币决策4年，目前最大赢家仍是债券持有人。这段期间经济和股市都无法维持支撑力。

如同ECB屡次出手救市，Fed带来的乐观氛围时限似乎也愈来愈短。如果市场认为美国正陷入衰退且Fed的政策效力不彰，市场走势只会继续往下。

研究网站Track.com执行长萨维奇（Bob Savage）说：「夏季的首要原则是不交易。倘若你要交易，切勿大手笔。如果你要大手笔交易，那就买安全的标的。」

今夏投资人或许最适合休养生息、保持低调，放松享受奥运赛事。

（作者James Saft是路透专栏作家）

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summer is slow.

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SocGen就是那个接连出事，在破产边缘兜游的法国SB银行；

SB银行有这样的SB分析师，不破产国有化都难！