交叉持股的估值影响问题

quantx · 发表于 2012-5-26 09:22 PM

本帖最后由 quantx 于 2012-5-26 22:23 编辑

一直不太明白交叉持股的估值影响。

以巴菲特的BRK-B重仓持有AXP和WFC为例。简化起见，假设AXP值100B，WFC值160B，BRK-B持有25%AXP和25%WFC，值65B。这三支股票总市值为100+160+65=325B，但实际上代表的财富是100+160=260B。这样股市岂不是人为拉高了社会财富总量？

如果BRK-B，WFC，AXP互相持股，这个问题就更复杂了。大家做FA时怎么处理这种情况？

shoujie · 发表于 2012-5-26 11:05 PM

根据投资组合的比例，占比例大的影响也大。

Diffusion · 发表于 2012-5-27 12:25 AM

good topic.

跟cash equivalent一样处理，back out以后再算P/E or P/FCF

Buffett's shareholder letters提到的two buckets: investment + earning x multiple.

silicon_beaver · 发表于 2012-5-27 12:33 AM

GDP calculation has a similar issue.

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