六大央行救市后 投资四招拚获利

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【经济日报╱编译季晶晶／综合外电】 2011.12.04 01:45 am

六大央行上周同步调降美元换汇利率，全球股市应声大涨，但投资人质疑涨势能否持续？华尔街日报分析历史资料发现，多国央行联合干预行动对市场而言可能是个转折点，接下来美股短中期投资展望应该不差。

央行联手出击不常见，但非史无前例，从1931年以来共计有七次金融危机促使国际采取联合干预行动。历史经验显示，联合救市行动发生后三个月，美股平均报酬率为9.1%，一年后达10.6%，两年后增至24.5%。相较下，1900至2010年的美股年平均报酬率仅有6.3%。

唯有几点须留意：换汇协议是过去不常见的创新作法，且提供流动性并未解决基本经济问题。

平均报酬率也存在变异，如2001年的联合救市，美股投资人三个月后大亏15%，两年后损失3.2%。

往例显示，愈靠近风暴中心的市场愈难有好表现。

如2008年10月美国雷曼兄弟倒闭引发金融海啸，在央行联手干预的两年后，欧股表现超越美股达20个百分点，2001年911恐怖攻击后的一年，欧股仅跌4.6%，美股却重挫13.6%。

由此看来，在欧债危机阴影笼罩下，欧股似乎避开为宜。欧股大跌后看来可能相当诱人，但其经济前景仍旧乌云密布。

星座财富顾问公司（CWA）投资长卡兹曼说，过去流至欧洲的资本现在可能流向美国，美股可能持续有突出表现。

因风险仍高，部分策略师说，投资人应慎选较安全个股，如付股息股票。

有成长性的科技类股也值得一看。

新兴市场状况截然不同，虽然身处风暴中心时（如亚洲金融风暴）股市大跌，但在最近几次危机中却有亮丽表现，如2008年当局干预市场后，股市投报率达89%。

EPFR全球公司常务董事德尔翰指出，许多新兴市场，特别是亚洲，对欧债危机的绝缘程度比投资人想象得高。认为新兴市场已触底的美银美林分析师夏雷特建议买进亚洲和拉美股票，避开匈牙利、波兰和捷克股市。

另外，联合救市后的美国公债表现通常不差，如1936年大衰退后的三年，美股重挫16.6%，美债却涨5.6%。平均而言，联合救市行动过后三个月、一年和两年，美国公债的投报率分别为7%、8.5%和15.2%，远高于1900至2010年间的1.8%。

财富顾问集团（WAG）理财规画专家辛德勒同时建议，投资组合应保持30%的现金或约当现金。

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