美林：明年七大地雷 投资要当心

ysc

美国银行美林公司（BofA Merrill Lynch）发布投资报告指出，明年投资前景基本上相对乐观，但因股市波动加剧，风险管理成为首要之务，建议投资人评估2012年的潜在风险，并预做准备。


美林报告指出，全球经济虽走缓，但可避免衰退，新兴市场成长尚佳，加上中国和美国也能解决各自的经济问题，在这样的环境下，优质高获利股将成为垂涎标的。市场发生意外风险的机率虽低，却不是完全为零，美林因此提出七大风险教战守则。

1.联准会（Fed）升息。假使美国经济2012年意外强劲成长，导致联准会升息，要留心寻找表现优于债券的个股。投资人应重视美股胜于新兴市场，专注美国市场的小型股表现会优于全球布局的大型股，地方政府债券胜过美国公债，公司债和黄金则将承受重压。

2.社会动荡升高。社会动乱不利于大部分股票，而美林研究显示，全球抗议会使投资人偏好债券胜过股票，防御股将胜过景气循环股，公债会比公司债更受青睐。关于黄金曝险，投资人可考虑指数股票型基金（ETF），如SPDR黄金信托基金和iShare黄金信托基金等，并留意一档农业ETF －PowerShares DB农业基金。

3.中国经济「硬着陆」。《经济兴衰学（Boombustology）：聚焦金融泡沫破灭前》一书作者曼莎拉马妮说，中国经济若无法成功软着陆，对供应商的冲击比对中国自身更大。这种看法已使投资人开始撤出供应中国原油、铜、铁等原料的澳洲、巴西和新兴亚洲国家，以及助长中国经济奇迹的商品。

美林报告说，不仅资源丰富国家，连全球新兴市场股票和货币都将感受硬着陆的冲击。资金将流入美国、欧洲和日本的防御性资产，主要是美元、优质公司债和公债，加上黄金。

4.希腊债务危机延烧。希腊有发生失序违约的风险，且危机可能扩大至意大利、西班牙、葡萄牙和爱尔兰。应留意的警讯包括欧元重挫和意大利公债殖利率飙高。在失序违约的情况下，股市将重挫，特别是金融股。公司债、能源股和产业股也将下跌，和欧元有关的资产将无一幸免。资金将流入避险资产，特别是美国公债、黄金和美元。

5.贸易战爆发。如果美国和欧洲采行保护主义以对抗衰退，而中国对西方产品课征报复性关税，将全面引爆贸易战，并可能导致停滞性通膨。

美林报告说，全球贸易解体会使中国、日本、德国、韩国和新加坡格外脆弱。停滞性通膨将同时冲击公司债和股票，但专注美国市场的小型股，如Russell 2000指数成分股，表现会优于道琼工业或标普500指数所反映的大型股。停滞性通膨的最大赢家是黄金。

6.积极管理型基金经理人的表现打败指数股票型基金（ETF）。金融市场的稳定性较高，有益积极管理型基金，使选股的基金经理人绩效优于大盘指数。美林建议，届时投资人应选择对市场整体波动较不敏感的产业，如零售、软件、科技、休闲和教育股，避开受广泛经济数据推升但公司基本面不佳的产业，如交通运输、保险、房地产、资产股及公共事业类股。

7.市场领先股变少。美林报告假设欧债危机导致全球衰退，促使投资人集中投资少数绩优大型股。这些股票泡沫化的机会因此升高。美林分析师说，挑选科技、工业及民生必需品类股在内的高成长优质产业股，在市场领先股上涨时搭顺风车，但勿持股过久。

【2011/10/16 经济日报】@

mlif

Fan8an

Billyboy

wxw

5.

匪兵甲

acoust

mengtt