胡侃中国经济之一：通胀与汇率，14092011

面瓜

面老大最近有点不谦虚哈，陪你们侃侃中国经济，嘿嘿

从长期看，通胀粗略地等于（货币增量+1）/（GDP增量+1），

在短期上，可以有很多方式抑制通胀：
1，官方的手段是利率（和存款准备金），不过这其实是饮鸩止渴；
2，最靠得住的手段是拉高基尼系数，让P民都买不起东西，东西的价格自然涨不上去。

下图，2004年之前的汇率历史

Jinan90

好像有人算77年购买力平价1人民币= 2 美元，不过我猜这是不考虑那时候工人免费分房的因素下的购买力平价

面瓜

购买力评价是个重要的思考方式，
贸易平衡是个重要的汇率变动驱动力；
但都不是最核心的因素，从本质上说，通胀，只是个货币量的问题。

另外，所有的因素都是可以长期失灵的，汇率可以长期背离任何一个影响因素。
但，总有一天，纸包不住火，背离会被纠正。

面瓜

我们观察人民币汇率的历史，每一个历史阶段的趋势，往往都是由某一个因素为主导，来决定的。
我下面随便点评一下几个历史阶段，很可能不对：
1，70年代rmb的小幅升值可能来自于美元和黄金脱钩；
2，改革开放后人民币的贬值，来自于大量发钞；
3，南巡之后的rally，参见2；
4，90年代后期，绑定汇率政策使汇率稳定，但毕竟我们的印钞速度太快（理应继续贬值），这么做之所以还可以成功，有它背后支撑因素：a，强制结汇/大量贸易盈余，b，从90年代末开始，社会贫富差距迅速拉大，底层收入增长缓慢，压抑了国内物价和出口成本。
5，2007之后的rmb升值，只是西方国家为了纠正贸易不平衡下的狠手，正在使关系汇率的其他指标发生背离。

丛林法则

Jinan90 发表于 2011-9-14 09:08
好像有人算77年购买力平价1人民币= 2 美元，不过我猜这是不考虑那时候工人免费分房的因素下的购买力平价

当时1比2是官方随意定的。后来发现根本不和实际。当时中国根本没有工业，这个汇价，人民币是没人要的。还记得银行门口的黄牛吧。你要是有美元，你就是大爷。
货币比价主要看可以流动的东西。那些不可流动的，对于汇率影响很小。比如理发。美国人不可能专门跑到北京去理发吧。你要是把这个东西考虑进去是不行的。可以流动的，比如电器，刨去各种税收，各个地方的价是差不多的。受全球话影响，物流越来越便宜。全球可流动的商品越来越多。在德国的朋友会发现，衣服，电器什么的其实根国内差不多。这个也说明汇率的合理性。

面瓜

回复 丛林法则 的帖子

diplom/master毕业生，在德国和国内的收入差距也不到一倍了。
这也说明，现在的汇率有它的合理性。

Jinan90

丛林法则 发表于 2011-9-14 09:24
当时1比2是官方随意定的。后来发现根本不和实际。当时中国根本没有工业，这个汇价，人民币是没人要的。还 ...

"当时中国根本没有工业"?

当时的黄牛价， 大概和当年欧洲人用玻璃珠子等换了纽约有类似， 是非自由流通和信息不对称的产物

面瓜

说当年中国没有工业可是个天大的笑话，
老猫时代的中国工业体系比现在齐全，只是质量差了一点而已。

当年轻工业产能不足，倒是真的。

面瓜

豹子说的那个衣服电器价格的问题，是个汇率合理性的好证明，有时候也不是。
实际上这些东西的价格，很大程度上是由产地价格乘以汇率决定的。
别的我不敢说，至少nikon的照相机价格和日元汇率高度相关。

Jinan90

面瓜 发表于 2011-9-14 09:16
我们观察人民币汇率的历史，每一个历史阶段的趋势，往往都是由某一个因素为主导，来决定的。
我下面随便点 ...

1，70年代rmb的小幅升值可能来自于美元和黄金脱钩；

中国73-74年从80美元一盎司起买了几百吨黄金。 到80年850美元一盎司。可能这连带这人民币含金量上升。而美元彻底“无”金

小猩猩

面瓜 发表于 2011-9-14 08:55
面老大最近有点不谦虚哈，陪你们侃侃中国经济，嘿嘿

从长期看，通胀粗略地等于（货币增量+1） ...

任大先生

面瓜 发表于 2011-9-14 08:55
面老大最近有点不谦虚哈，陪你们侃侃中国经济，嘿嘿

从长期看，通胀粗略地等于（货币增量+1） ...

真是寸有所长，尺有所短。俺认真仔细地看了这贴子三遍，还是搞不懂到底嘛是通涨？内心对面老大油然而生一股敬意。