美股评论：熊市绝非铁板一块

源济

　　　导读：目前，距离股市2007年10月9日的史上最高点已经过去了三年半，而大多数主流指数距离当初都有相当的差距，但是投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)却发现，情况并没有想象的那么糟糕，因为主流指数未必能够体现市场的全面性和复杂性，投资者即便在熊市当中，其实也是有机会的。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　现在，到处都可以看到年中记分牌，告诉我们股市今年前六个月当中有了怎样的表现，但是我们最好还是把它们忘记吧。

　　真正值得我们关注的是更重要的记分牌，告诉我们现在相对于2007年10月9日股市高点时究竟是处于怎样的位置。

　　当然，主流市场指数所描绘的，当然是一幅相当灰暗的画面。道琼斯工业平均指数距离史上最高点还有大约12%的距离，而标准普尔500指数则和当年相比低了近16%。

　　可是，如果我们将视线转向市场的其他地方，我们所看到的就是一幅完全不同的画面。事实是，大多数的个股，现在的价位都要高于2007年10月的水平。《赫伯特金融摘要》追踪的的大多数顾问表现是如此，国内股票共同基金的表现也基本是如此。

　　换言之，哪怕我们不能说现在已经走到了2007年10月的水平，应该也已经想去不远了，很快，处于当年水位之下的投资者就要属于绝对少数了。

　　为什么那些重要指数所描绘的，居然是那样一幅不完全的，或者说是简直就是扭曲的画面呢？这是因为，它们代表的是大型股票，而在过去几年当中，大型股票恰恰是表现最为糟糕的板块之一。

　　我们可以来看看指数提供商威尔夏所计算的各种不同指标的表现。从股市2007年10月9日的史上最高点到上周三收盘，威尔夏美国大型股票指数的跌幅超过8%。相反，威尔夏美国中型股票指数却上涨了11%，小型股票指数也上涨了10%以上。

　　我们也可以换个角度来观察，甚至可以得出比前述威尔夏指数之间比较更直观的结论。比如威尔夏5000指数，这是以美国全部上市股票的总价值汇编而来的。目前，计入股息再投资因素，该指数较之2007年10月低了近7%。可是，如果我们将其中是指最大的500支股票排除出去，则剩下的威尔夏4500指数实际上是比当初高了6.1%。

　　事实上，我所追踪的大多数顾问当前的表现之所以要好过三年半之前，非大型股票的相对强势是非常重要的原因之一。与投资世界当中的其他人相比，投资通讯的编辑们往往更加倾向于关注那些较小的股票。

　　在《赫伯特金融摘要》的视线之内，表现可以回溯到2007年10月的投资组合总计有402个，而在这些投资组合当中，225个5月底时的价值要超过当初市场峰值的时候，这一比例大致是56%。

　　在美国国内股票共同基金当中，虽然位于水面之上者所占据的比例虽然也不小，但是确实没有投资通讯那么高。这是很容易理解的，因为由于流动性的关系，大多数共同基金都会选择避开那些市值最小的股票。

　　根据上周汤森路透旗下理柏发布的一份报告，那些表现可以回溯到2007年10月的美股基金当中，截至5月底，45%的状况要好于当初的市场最高峰。

　　从上面这个故事当中，我们可以得出一个重要结论：所谓熊市，其实并非铁板一块，哪怕是2007年10月到2009年3月那种至为严酷的熊市也不例外。我们需要将这一点牢记心上，尤其是我们未来遭遇又一次熊市的时候，只有这样，我们才能够确保自己不被恐惧压倒，而能够去建设性地思考，去寻找那些可以超越市场整体趋势的板块。(子衿)

cartier

CoolMax

熊市？！

n748

It did offer some good information, that is, we are already at historical high if we exclude some really big companies.

However, for sure this is NOT a bear market. Who said it's a bear market?

Perhaps bears are starting to wake up and coming back?

plankton

CoolMax 发表于 2011-7-5 18:44
熊市？！

酷马兄意下如何？股市已经于去年走出了熊市？

dodofish

CoolMax

plankton 发表于 2011-7-5 22:52
酷马兄意下如何？股市已经于去年走出了熊市？

最后一个熊市的可能性，当SPX冲过Fibo61.8%的时候，就烟消云散了。

后面就算有熊市，也是新的一个，跟前面的熊市没有关系。