美股评论：投资中国视频网站需谨慎

源济

　　　导读：近期以来，中国互联网视频公司纷纷在美上市，引发投资者追捧。MarketWatch驻香港专栏作家斯蒂芬(Craig Stephen)却强调，投资者其实应该更加谨慎一些，因为由于种种客观因素，中国互联网视频行业要复制美国同类企业和行业的成功，远没有那么容易。

　　以下即斯蒂芬的评论文章全文：

　　虽然美国面对着种种的批评，但是无论如何，美国总是拥有互联网技术的领先优势，而其他国家则是追赶者。说到中国，情况尤其如此，整整一代企业都是毫无创意，也毫不遮掩地公然拷贝谷歌、eBay或者亚马逊。只是，在大多数的时候，哪怕是全无创见的拷贝，也不能阻止他们获取巨大的市场，而达到成功。

　　现在，互联网成长已经进入了下一个阶段，于是，同一个游戏在不同名目下进入了下一个章节。现在我们要问的问题就是，谁会是中国大陆的YouTube、Facebook或者Netflix？

　　最近几个月以来，整整一批来自中国的视频门户和网络公司掀起了强大的在美上市的狂潮，比如土豆或者优酷。下一个则是要在纽约证券交易所挂牌的凤凰网。总而言之，大陆公司上市的规模达到了美国股市崩盘之前都不曾见到过的程度。

　　看上去，我们的投资者似乎已经做好了准备，想要收获来自下一代中国互联网公司成功的回报了。只是，这一次恐怕没有那么快，因为这一次我们本质上其实是在和媒体公司打交道，哪怕其中一些是由互联网公司运作的媒体公司，而这就意味着可能会有若干困难。

　　从大背景着眼，中国有超过4亿5000万网络用户，这也就难怪任何建立在这一背景之下的视频平台理念，都会引来投资者的巨大兴趣。投资者最保守的想法也是：在这些网站身上撒开大网，最后总归是能够捞到几条大鱼的。然而，必须指出的是，在中国大陆的媒体和西方世界的媒体之间是存在着一些巨大差异的，这就意味着想要简单模仿外国公司的创意，恐怕就不是那么简单了——投资者在对两者进行比较的时候，对此也必须心中有数才行。

　　比如说Netflix(NFLX)，该股最近的表现也被一些人拿来当作了必须投资中国视频业务的理由。他们真的是炙手可热，订户数量已经超过了2000万——这就意味着作为一个平台，OTT视频已经占据了统治地位。电影和电视节目通过网络传输，这个理念看上去确实具有颠覆性，因为在美国，付费电视的用户群体已经大到了足够的程度，新技术和新平台的出现为一些用户提供了机会，让他们可以摆脱开传统频道产品包裹的束缚。在这里，利用网络的力量可以获得更好的，或者是更廉价的服务，这就是相关企业和行业的价值所在。然而，在中国大陆的市场上，这样的价值是否能够出现，目前还难以断言。

　　毕竟，中国的起点就和美国完全不同，因为那里根本说不上有一个我们这样的付费电视市场。大多数情况下，中国的付费电视订户每月支付3美元到5美元，而得到的只是相当有限的国内卫星或者地面频道，信号是通过相应的线缆传输的。换言之，在这里是不存在那种支付了很高费用，想要换一种更廉价服务的高端付费电视订户的。如果说廉价是吸引力，那么免费呢？在中国，还有着数量巨大的盗版内容可以免费获得，至多附加一点广告。那些大的视频门户或许已经在着手逐渐剔除盗版内容，但是毕竟还有着数量众多的其他玩家。

　　归根结底，中国大陆的付费电视订阅模式本身还在开发之中。当然，这不足以阻止网络公司的发展，但是内容行业是有其最基本的规律的，那就是平台固然重要，但更重要的是，谁能付钱，谁才能说话算数。Netflix至少已经向世人显示了，他们是有相当经济实力来收购内容的。

　　另外一个重要障碍在于，互联网电视至少在中国目前的宽带网络中还是一个很不靠谱的存在。很多时候，这都意味着在电脑显示器上观看一个不那么流畅的画面。

　　这些门户不但必须证明他们能够成功地为用户提供高品质的内容，同时更必须证明，他们能够从自己的业务中创造出营收。在这方面，我们已经看到了一些令人鼓舞的进展，比如领先的门户酷6网去年9月与相关方面签署了协议，获得了一些好莱坞电影和电视节目的版权。不过，庞大的国有媒体机构，比如中央电视台，仍然处于强大的位置，随时可能收购关键的版权，进行内容方面的投资，来捍卫自己的统治性地位。

　　因此，尽管Netflix是在一个OTT平台上为用户提供廉价的，更便利的，更丰富的内容体验，使得自己相对于付费电视的优势凸显出来，但是我们在将中国的行业发展情况与此比较时，必须明白事情并不是那么简单。我们首先需要看到证据，证明中国大陆的观众已经准备好为电视内容付费，无论平台是数字线缆，IPTV还是视频流。

　　许多分析师都对这一领域的竞争和集成进行了预测。另外一个重大的变数则是监管面的情况会如何发展。伴随网络电视的地位变得愈来愈重要，这一领域不可能总是处于监管的雷达屏幕之外。那些强势的，或者有关系的股东会获得更加有利的地位。或许，一些大陆的门户能够创造出一种可行的经营模式，但是至少目前，我们所看到的，却还是只有炒作和宣传。(子衿)

QQQ?