Lex专栏：假如中国央行取代美联储

卜丁

如今，汽车和手机在设计上越来越注重迎合发展中经济体顾客的偏好。但在央行操作方面，这些更具活力的国家仍属于不受重视的“穷亲戚”。

想一想，如果是中国央行——而非美联储(Fed)——在设定全球议程，世界的货币政策会是什么样子。在那种情形下，首要目标将不是帮助一个本已富裕的国家恢复、使其摆脱一场由住房建设和借贷狂潮引起的后遗症，而是压低大宗商品价格、使其趋近生产成本。当前的大宗商品繁荣增加了中国社会不安定和通胀失控的风险——在中国，食品和燃料开销几乎占消费者支出的一半。

适当收紧的政策——世界各国提高实际利率，也许辅之以针对投机性放贷的遏制措施——将会削弱大宗商品买家的购买力，同时又不至于抑制有益的投资。那将是一大变化。目前，在合计国内生产总值(GDP)占世界总量三分之二的多个国家，实际利率均为负值。

如果世界在货币政策领域不那么顾及美国的关切及意识形态，还会有另一个重大政策转变。在当前体制下，自由的跨境资本流动和浮动汇率两者都被视为是可取的。但是，这两种金融灵活性都不真正适合储蓄率较高的相对贫穷国家。从中国央行的视角看，公平汇率和限制过度跨境资本流动将与低通胀和可持续增长一起，成为货币政策的目标。

由美联储主导的货币政策体制不会在短期内消失。美国的GDP仍比中国大2.5倍，人民币在跨境交易中几乎没有影响力，中国央行在中国的权力也不如美联储在美国的权力。但是，本•伯南克(Ben Bernanke)应当好好品味他的首场记者招待会所吸引的全球注意力。他在美联储的继任者将拥有小得多的全球影响。

Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/和风