分析：亚洲经济能否承受高油价

卜丁

巴克莱资本(BarCap)在1月中旬发表研究报告，分析每桶120美元的油价对亚洲新兴经济体将意味着什么。当时，那似乎还是一种遥远的前景。中东和北非发生动荡后，在伦敦交易的原油已飙升至每桶110美元以上。现在，这个问题的适切性似乎提高了不少。

更高油价对亚洲的影响并不是一刀切的——一些国家势将获益，而另一些国家可能遭遇切实的问题。

大赢家是那些石油生产国，即马来西亚以及（在一定程度上）印尼。据巴克莱资本预测，每桶120美元的油价，将使印尼经常账户盈余占国内生产总值(GDP)的比率提高0.9个百分点，马来西亚将提高3.1个百分点。

大输家自然是进口石油的经济体，即韩国、泰国、台湾和印度。每桶120美元的油价将把韩国和泰国拖入经常账户赤字（对于韩国，每桶110美元的油价就会带来经常账户赤字）。在台湾，这将使经常账户盈余占GDP的比率降低4.3个百分点。

但最令人担心的肯定是印度。该国经常账户长期处于赤字状态，巴克莱资本预测，每桶120美元的油价将使印度经常账户赤字占GDP的比率再提高1.8个百分点。

也许最令人惊讶的，是油价对中国的经常账户影响之小。按某些衡量标准，中国是全球最大的能源消费国，也是石油进口大国，因此你也许会认为油价将产生更大影响。但根据巴克莱资本的研究，油价的影响可以忽略不计。油价为每桶90美元时，中国经常账户盈余占GDP的比率将为4.6%，而油价为每桶110和120美元时，这个比率都将为4.4%。

对于一个耗油大国来说，中国似乎能够很好地避免能源成本上升的影响。

当然，经常账户并不是一切。汇丰(HSBC)的研究指向了高油价对亚洲各国通胀水平的潜在影响。每桶120美元的油价可能会使中国的消费价格指数(CPI)增加1个百分点，印度增加1.3个百分点，印尼增加1.2个百分点。对于三个已经在担忧高通胀的大型经济体，这一增幅令人心惊。

不过，这些预测并没有考虑价格管制和补贴，而且假定油价持续高企，而非为期一周的短暂飙升。汇丰的范力民(Fred Neumann)写道：

“亚洲经济增长对原油价格的敏感程度，远低于世界其它地区……（但）那恰恰是问题所在：如果亚洲在价格那么高的情况下继续快乐地购买石油，就会有油价不会快速回落的风险。”

既然亚洲能够应付，油价高企还有什么关系？持续高企的油价确实还有一个连锁效应：西方需求下降。

“最终，西方增长放缓也将损害亚洲。面对又一轮零售价格冲击的美国消费者，将减少前往购物中心的次数。因此，最终这一切会绕回来影响亚洲。”

亚洲对西方需求的依赖也许已不像过去那么大，而现行的价格管制将限制一些对个人的影响。但是，如果油价连续数周保持在目前的高位，甚至走得更高，亚洲经济体和消费者很可能会尝到痛苦的滋味。

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