CNBC：究竟谁惧怕加息

源济

　　北京时间12月31日上午消息 CNBC12月31日刊登了杰夫·考克斯(Jeff Cox)题为《究竟谁惧怕加息？》的评论文章，现全文主要内容摘录如下：

　　尽管当前处于历史低位的基准利率已经成为2010年不同资产价格开始出现上涨的主要原因，但这并不意味着如果市场存在加息预期，投资者的热情就会减退。

　　最近两个月美股保持强劲的上攻态势，三大股指悉数创出过去两年以来的新高。战略分析师认为，鉴于当前宏观经济形势向好，在2011年将继续看多美国股市，并预测美国或将再度上扬10%至20%。但与此同时，大多数人仍对债券市场同时保持乐观，即便当前债券收益率已经开始出现一定程度的上涨。因此，有分析师表示，2011年市场投资者将面临选择。

　　Morgan Keegan &Co负责固定受益部门的常务理事凯文·吉迪斯(KevinGiddis)表示：“或许对于我而言，我将会选择减持国债。出于谨慎的原因，我们认为有必要将资金撤出国债市场。我们将倾向于选择期限较短的证券，这可能会是不错的投资选择。”

　　上述观点反映出，与2010年的安全表现不同，在2011年投资债券市场或许并不能保证资金的安全。业界分析师指出，在今年第四季度发布的经济数据以及市场表现就正好说明了上述问题。战略分析师认为，随着加息以及通胀水平的提升，短期的投资工具在未来的表现可能会优于国债。

　　牛耳资本(Leader Capital)货币管理公司首席执行官(CEO)约翰·莱克斯(John Lekas)表示：“事实上，我们采取的战略与2006年类似。我们选择的是那些具备高质量的浮动利率投资者工具。”约翰·莱克斯表示，包括荷兰国际集团 (ING)、花旗集团、福特汽车信贷公司(Ford Motor CreditCo)在内的大型企业发行的企业债券目前表现出一下特点：价格较低，收益率较高，期限风险低。这些类型的企业债券的价值高于其他与基准利率相挂钩的投资工具，如通膨保值债券(Treasury Inflation Protected Securities，TIPS)。

　　然而，尽管如此，一些战略分析师仍建议投资者适当的将资金撤出债券，不要采取满仓操作。

　　JPMorgan Funds首席市场战略分析师大卫·基根(David Keegan)表示：“与债券的操作不同的是，投资者可以选择增持股票。但暂时也不要满仓操作。因为或许还有其他一些具有吸引力的投资品种。”

　　亨廷顿基金(HuntingtonFunds)的首席投资官兰迪·贝特曼(RandyBateman)表示：“我认为投资股票或许反而能够给投 资者带来不错的回报。”兰迪·贝特曼推荐的股票包括能源类个股Carbo Ceramics、Alliance Res Partners、材料类个股奎克化学(Quaker ChemicalCorporation)、佳明公司(Garmin)。

　　不仅如此，那些分红较高的公司股票也将成为资产组合经理青睐的投资品种。许多经理都认为，明年通胀水平或呈现一定程度的上涨。美银美林在近期发布的一份调查显示，61%的受访者认为未来12个月通胀水平将提升，远高于今年11月接受调查的48%的比例。

　　美国银行-美林(Bank of America Merrill Lynch)量化宽松策略主管苏布拉马尼亚(SavitaSubramanian)在一份告客户通知书中表示，自2009年2月以来，市场的通胀预期就开 始呈现稳步上扬，但工资和物价在过去12个月的涨幅却远远低于预期。她表示：“能源和科技股的收益将受益于通胀。而其他与消费者相关的股票的收益率却将因 通胀的提升而下降。”

　　因此，不难看出，加息并非是坏事，仍不乏有很多投资机会。目前市场对有关加息的效应以及加息的幅度形成了两大阵营。一个阵营认为，加息是好事， 反映出经济发展形势向好。而另一阵营却认为，加息对经济复苏将带来负面效应。就目前而言，10年期国债收益率仍处于3.30%至3.40%，远低于今年4 月的水平。Atlantis Asset Management驻纽约首席投资策略师迈克尔·科恩(MichaelCohn)表示：“如果10年期国债收益率超过4%，那么市场或将出现麻烦。否 则，完全没有担心的必要。”

　　作者杰夫·考克斯(Jeff Cox)是CNBC专栏作家。