小心30年期国债收益率急速上涨

卜丁

现在还不能断言美国国债收益率快速上涨是对美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)最新政策动向的何种反应。不过这是一个提醒，特别是提醒银行：市场的最终转向可能来得很快很猛，可能会令投资者非常痛苦。

自8月末Fed暗示将买进更多国债以来，30年期美国国债收益率已经上涨了超过0.7个百分点，其中近0.2个百分点的涨幅出现在上周Fed宣布债券购买规模为6,000亿美元之后。

就通胀担忧而言，30年期国债就是“煤矿中的金丝雀”（对瓦斯敏感，起预警作用）。由于期限较长，该品种国债对通胀预期的变化最为敏感，而且也不受Fed债券购买计划的支持。

周三160亿美元30年期国债拍卖需求的冷清显示出投资者对通货膨胀有多么地紧张。如果通货膨胀风险最终成真，国债收益率的上涨速度甚至可能更快，令许多投资者蒙受损失。过去一年，美国国债和抵押贷款支持债券投资者强迫自己买进收益率极低的债券。特别是银行，由于贷款增速缓慢，囤积了大量国债和抵押贷款支持债券。

许多投资者希望，一旦利率环境发生变化，他们能够抢占先机。这是一种高风险策略。短期债券也有风险，不过风险相对较小。

美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 简称FDIC)董事长Sheila Bair上月警告银行应当具备应对利率在两到三年时间内上升5%的能力，这不足为奇。当然，这是极端情况，但投资者也应该问问自己，是否为市场环境剧烈变化做好了准备。