美联储动向将决定美股10月走势

卜丁

如果市场对股市多空短线对决的结果曾有疑问，那么9月份的强劲走势已宣布了多方的胜利。9月份中，标准普尔500指数累计上涨8.8%；在1939年以来的历年9月份中，今年9月份的涨幅最大。第三季度，标准普尔500指数累计上涨10.7%，道琼斯工业股票平均价格指数涨10.4%，纳斯达克综合指数涨12.3%。

受一系列良好经济数据提振，美国股市上周五走高。中国9月份制造业采购经理人指数上升推动原油期货升破每桶80美元关口。8月份美国剔除通货膨胀因素的消费支出较上年同期增长2.5%，个人收入增长0.5%。9月份的路透社/密歇根大学(Reuters/University of Michigan)消费者信心指数终值被向上修正，并超出预期。

上周有报导称，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储正考虑推出购买长期美国国债的新计划，此类报导提振了市场信心。至于该计划是否只是为了给即将停顿的美国经济复苏提供支撑，其实并不重要。上周公布的9月份供应管理学学会(Institute for Supply Management)制造业采购经理人指数升幅较前月放缓，其中的新订单和产值等分类指数走弱，工厂就业增幅也有所放缓。RBC Capital Management称，新订单与库存分类指数的差额创出本轮经济周期以来的新低，处于通常是表明衰退的水平附近。

由于市场对于美国第二轮定量宽松政策的期待，上述不利消息不会对股市产生负面影响，穆迪(Moody's)下调西班牙信用评级及爱尔兰再次救助Anglo-Irish Bank的消息也不会。对第二轮定量宽松政策的预期推动美元下滑，并提振美国国债、黄金和石油价格走高。根据ISI Group的调查，规模1万亿美元的定量宽松政策可推动美国股市上涨四个百分点。

WJB Capital董事总经理John Roque表示，9月份股市在经济环境并不支持的情况下走出如此强劲的走势，令多数市场人士感到吃惊。这可能是因为投资者认为，这是市场最后一次像样表现的机会了。

实际上，9月份股市的上涨受到了空头回补盘的推动。Ned Davis Research指出，受美国经济将陷入二次衰退的预期影响，纽约证券交易所和纳斯达克市场的空头头寸规模近期已升至12个月高位。

不过，上周五股市的上涨无法掩饰行情可能见顶的趋势。道琼斯指数上周累计下跌30.58点，至10,829.68点，跌幅0.28%；纳斯达克指数上周跌10.47点，至2370.75点，跌幅0.44%，为五周以来首次下跌；标准普尔500指数跌2.43点，至1146.24点，跌幅0.21%；罗素2000指数上涨8.28点，至679.29点，涨幅1.23%。

那么股市是否会一帆风顺的继续上涨呢？投资者应关注以下一些重大问题：由于美国与中国之间关于人民币汇率的争端加剧，美国中期选举前保护主义的言论可能会进一步升级。U.S. Trust首席市场策略师Joseph Quinlan称，即使中国允许人民币汇率走高，也可能会对科技类股、工业类股及在中国有庞大供应链的零售类股产生负面影响。

标准普尔500指数80%的成份股将在10月份公布第三季度业绩。如果这些公司调低业绩预期（以便未来公布好于预期的业绩），不会令人感到意外。瑞士信贷(Credit Suisse)指出，分析师已开始下调对上市公司业绩的预期，该行预测，第三季度业绩好于预期的公司数量可能会少于第二季度。

10月份的股市走势历来不温不火。如果美联储未如市场预期的那样在11月份推出第二轮定量宽松政策，同时美国经济继续走软，那么股市将大幅下滑。

尽管多数技术人士认为股市短线已超买，但也很难做到不继续持股，甚至还会小幅追涨。WJB Capital的Roque指出，最简单的技术指标升降指数显示市场依然向好，作空很难盈利。Roque认为，唯一值得关注的是金融类股的弱势。标准普尔500指数成份股中，金融类股占16%。