【股市新闻汇编】2010-09-27: 9月信贷增量或继续回落 预计规模低于5000亿

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9月份的信贷增量相较于8月或继续回落，预计规模低于5000亿。昨日接受记者采访的专家普遍这样认为。理由是：一方面，房市8月突如其来的“回暖”打乱了宏观调控下楼市的阵脚，监管层调控房地产市场的决心表明，房地产调控政策仍将延续，难以放松；另一方面，在10月底之前财政部门上报融资平台二次清理结果前，融资平台贷款也难有实质性放松。综上所述，9月份的信贷增量继续回落的可能性较大。

　　数据统计显示，截至8月末，新增人民币贷款已达5.71万亿元，完成全年信贷计划7.5万亿的76%，9-12月的平均信贷任务为6%，即4480亿元。

　　对此，中信建投宏观经济分析师王洋认为，“可以说年初就开始的信贷规模控制卓有成效，遏制了去年天量信贷的惯性增长，特别是8月的新增贷款短期较多，为后续规模控制留有余地。”

　　对目前信贷规模得到有效控制的原因，王洋认为主要是房地产调控和地方融资平台清理。

　　针对未来三个月的信贷走势，王洋分析认为，一方面，房地产市场在遏制住了过快上涨势头后，量价依然保持高位，调控高压难放松，甚至可能加大；另一方面，在10月底之前财政部门上报融资平台的二次清理结果前，融资平台贷款也难有实质性放松，因此9-10月新增贷款回落的可能性大。王洋预计9月份的信贷或低于5000亿。

　　中国社科院投资系博士付立春也认为，9月的信贷增量或在4220-5000亿之间。按照银行的惯常投放习惯来看，3季度的投放量要比4季度大一些。因此，9月份的信贷增量仍会保持一定的增速。但是，按照全年的投放计划以及节奏，3季度的投放总量是1.5万亿，每月平均投放5000亿。央行已公布的统计数据显示，中国金融机构7月份新增人民币贷款规模为5328亿元，8月为5452亿，想减可得，9月份的信贷增量为4220亿。因此，预计9月的信贷增量或在4220-5000亿之间。

　　而对于11和12月份，王洋认为，待融资平台清理完成，有可能作为地方融资的一个正常渠道适度放松，可以看到中央项目投资已从2009年的高位回落，地方投资再次成为投资主力，施工项目投资保持平稳确保投资正常完成外，新开工项目增速已经大幅放缓。

　　另一方面，房地产调控从4月开始，到年底已经近9个月，如能收到效果，有可能开始放松。因此，王洋判断，年底新增贷款可能不同于以往年份的低谷状态，而会有所反弹。此外，信贷的投放节奏控制正在得到越来越充分的运用。2011年初贷款大幅增长的情况将不如2010年，更不如2009年。全年突破7.5万亿的信贷计划的可能性较大。

　　付立春则认为，整个四季度的信贷量较为充裕，平均月度5000亿的投放量，信贷投放将较为平稳。

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发改委：鼓励民间资本参与医疗事业政策10月亮相

　　国家发改委网站26日刊登消息称,鼓励民间资本参与发展医疗事业的相关政策已上报国务院,将在10月底出台;“探索建立铁路产业投资基金”的实施政策也将尽快出台。

　　据消息人士透露,国家将从多层次鼓励民间资本进入医疗事业,包括支持民间资本参与公立医院改制、兴办各类医疗机构、支持民办医疗机构医疗保险定点服务、落实非营利性医疗机构税收政策等。

　　该人士还透露,在探索建立铁路产业投资基金方面,将积极支持铁路企业加快股改上市,拓宽民间资本进入铁路建设领域的渠道和途径。

　　发改委表示,由其牵头负责的“鼓励民间资本参与发展医疗事业”有关政策措施,已在上报国务院的《国务院办公厅关于进一步鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业的若干意见（代拟稿）》中做出规定;“探索建立铁路产业投资基金”有关工作,已有较好工作基础,正在抓紧修改和完善,力争尽快出台。

　　发改委还表示,还有多项涉及鼓励民间投资的政策也正在抓紧制定中,包括“各级人民政府有关部门安排的政府性资金要体现一视同仁”、“帮助民营企业建立工程技术研究中心等”、“鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业”、“鼓励民营企业积极参与国际竞争”、“完善境外投资促进和保障体系”等。

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首套购房退税政策或加大房地产调控压力

　　日前重庆市发布了“重庆市主城区首次购房财政补助政策”,这无疑会使当前国内房地产调控面临政策调整的不小压力,可能会刺激国内房价重新恢复性上涨,并将进一步强化市场不再相信房价会真跌的预期。

　　当前国内房地产调控正处于敏感时点,重庆市却于日前出人意料地发布了“重庆市主城区首次购房财政补助政策”,这令市场顿生疑义,认为这项政策的出台很可能会给当前房地产调控造成一定的负面影响。

　　根据重庆市出台的“主城区首次购房财政补助政策”的主要内容来看,从2008年12月1日起,重庆主城10区首次（含改善型）按揭购房者,同时在10区内缴纳个税的购房产权人,根据所缴纳的个税额度将享受财政补贴优惠。财政补助方式和计算如下:从购买住房并支付按揭本息的首月起连续12个月止为一个补助年度,在补助年度内,以实际缴纳的个人所得税的40%为限。高于按揭本息的,按按揭本息额度给予补助;低于按揭本息的,按个人所得税40%的额度给予补助。总累计补助金额不得超过住房总价的30%。

　　其实,这项政策就是“购房退税政策”,属于一项房地产刺激政策,只是这次强调了面向首套（含改善型）购房者才能退税而已。这让人想起1998年上海市曾在全国率先推出为期5年的“购房退税”政策,结果是刺激了当时上海房地产市场的复苏与回暖。但是,在当前重庆房地产市场并非低迷的情况下推出此项政策,是否会引起今后重庆市住房销量与房价重启恢复性快速上涨之势？

　　这种担忧有一定理由。因为,享受这项政策的一个必要前提是首套（含改善型）购房退税与个人缴纳所得税额度密切相关。但由于大部分本地居民的个人所得税缴纳额度并不高,他们或已拥有住房,或是即便有财政补贴也买不起首套（含改善型）住房,结果真正能享受这一优惠政策的主体人群并不是本地居民,而是外来有能力的首套购房者。从这个角度分析,这一政策与鼓励普通居民的自主性购房需求、抑制或打击投机性购房需求的政策预期目标还相差较远,但与当年上海市实施的“购房退税”政策效果却非常相近。

　　特别值得关注的是,这项“首套购房退税政策”的出台与实施,很可能使当前国内房地产调控面临政策调整的不小压力。

　　首先,从表面上看,这次重庆市推出的“主城区首次购房财政补助政策”仅仅是针对首套（包括改善型）购房者实施退税政策,似乎市场影响不会太大。但以笔者之见,这一政策一旦落实,很可能会触发重庆市住房销量的上升和房价的重新上涨。

　　因为,按规定首套（含改善型）购房的财政补贴累计总额不超过住房总价的30%,也就是说,按目前房价购房可获得30%的超额溢价,假定日后房价下跌30%,现在购房也不存在什么风险。这等于是向市场发出了当前国内房价调整或下跌空间已被封杀的强烈信号。在一定程度上,这将导致刚性需求者不再相信房价还会继续调整,只能被迫入市,由此引发房价的止跌回稳,最终可能会刺激房地产投资或投机性需求的再度回升,并引发房价的重新恢复性上涨。

　　所以,鉴于当前国内房价本来就没有出现过像样的调整,重庆市推出这样的房地产刺激政策,透过“刺激刚性需求入市→推动投资或投机性需求大幅回升→住房销量回升和房价恢复性上涨”的影响路径,很可能会刺激当前国内房地产市场的复苏与回暖。一旦房价“不跌反涨”甚至出现一定幅度的报复性上涨,势必对当前房地产调控将构成很大压力。

　　其次,重庆市此次推出的“首套（含改善型）购房退税”政策,使得本来就不太稳定的市场预期变得更加敏感,特别是不再相信房价会真跌,从而会动摇或消解市场对当前房地产调控的信心与耐心。

　　之所以这么说,是因为这次延续近半年的房地产调控效果距离市场的基本预期还有一段差距,人们似乎已经看不到房价真跌的可能性,反而却听到了要求放缓房地产调控的弦外之音。尽管国家反复强调要坚持房地产调控不放松,但市场等来的却是个别地方政府变相推出的房地产刺激政策,这预示了当前房地产调控正遭遇来自多方面的夹击。

　　更重要的是,鉴于以往执行购房退税政策会刺激房地产市场不断回暖,“首套（含改善型）购房退税”政策有可能会搅乱当前市场预期,导致市场可能不再信任“史上最严厉房地产调控”,这将给当前房地产调控构成挑战与压力。

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8月险资无心恋战：投资增幅出现回落 改玩波段操作

　　8月大盘横盘263(002467,股吧)7.5点至2638.8点,上下仅1点多。而险资却放慢了投资步伐,无心恋战,波段操作特征再次凸显。

　　来自保监会最新信息显示,8月险资投资增长幅度放缓,为532.2亿元。较之7月的867.66亿元,减少了335.46亿元。而银行存款却出现一定幅度的提升,当月增加505.34亿元。


　　数据显示,今年前8月险资银行存款为1.28万亿元,投资为3.035万亿元,资产总额为4.75万亿元。我国保险机构1-8月实现原保险保费收入1.01万亿,同比增近33%,继续保持稳步快速上扬势头。

　　值得关注的是,在保险资金投资首次突破3万亿元,而保费收入以30%以上速度稳步增长之际,险资并没有在投资领域拓展疆土,钱去哪里生钱了呢？

　　有关市场人士分析,险资放慢投资步伐,表明对大盘后市高度不乐观。为了规避风险,保住现有收益,决然减低投资,符合险资谨慎操作特征。同时,保监会已经在政策层面放行保险资金投资其他领域,包括不动产和私募股权等,险资当然会及时调整策略,寻找新的投资战场和机会。

　　险资未来几个月的操作思路,可以从三家上市公司披露的相关信息中初见端倪。如,国寿(601628,股吧)、平安和太保都强调了“阶段性机会”和“波段操作”。国寿副总裁刘家德表示,下半年市场机会与风险并存,投资者的信心也客观上需要有一个重振的过程,下半年的市场机会仍存。重点是要在投资节奏中把握机会,特别是一些波段性操作方面要加大力度。太保认为,市场存在阶段性机会,但并不代表会有趋势性机会。下半年平安具体的操盘思路是将在2300点至2800点之间做波段。

　　“把资金配置放在固定收益类投资资产上,根据市场出现的一些新的变化,在债券与定期存款之间进行相应调整和资产配置。在权益类投资方面,保持灵活策略,在股票和基金上灵活配置,加大波段性操作力度。”刘家德表示。

　　回顾今年险资投资操作路线图,不难看出,险资严格遵循年前制定的波段操作投资策略,稳重不乏灵活,并且与股市涨跌节奏相吻合。1月份险资大幅减仓,2月开始逐步增加仓位,股票（股权）投资3939.8亿元,较前增长2.94%,但仓位占比低于年初水平。3月和4月反手减仓,但幅度温和。而5月逆势增加投资806亿元,6月、7月减少银行存款,继续增加投资数量。而8月开始增加银行存款,减少投资增长幅度。

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上周沪市融资余额净增5643万元

　　上周（9月20日至9月21日）融资余额呈现“一进一退、整体增长”的格局。9月21日沪市融资余额单日净减1156万元,拖累沪市A股融资融券余额下行至27.30亿元,其中融资余额为27.24亿元。不过,由于9月20日融资余额单日大增6800万元,最终上周沪市A股融资余额仍累计净增加5643万元,平均每个交易日净增加约2821万元。

　　数据显示,9月21日沪市共有45只股票被融资买入,浦发银行(600000,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、中国平安当日融资买入额分别为1387万元、689万元、402万元,是当日被融资买入最多的沪市A股。

　　从上周的整体情况来看,剔除融资偿还额后,中国南车(601766,股吧)、海通证券(600837,股吧)、浦发银行、金地集团(600383,股吧)和中国铁建的融资余额分别相对此前一周增加3292万元、1284万元、954万元、392万元和382万元,成为上周融资余额增加最为明显的沪市A股。与此形成对照的是,上周中金黄金(600489,股吧)、中国太保(601601,股吧)和北京银行(601169,股吧)融资余额则相对此前一周减少418万元、410万元和279万元,均呈现小幅减少态势。

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