【股市新闻汇编】2010-09-21：市场两大压力削弱做多能量 调整压力不小

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昨日A股市场高开走低,盘中一度出现跳水走势。不过,由于指标股以及三季度业绩股的活跃,大盘在午市后略有企稳。但仍未能如期收复2600点,反而在日K线图上留下一根阴K线,那么,如何看待这一走势呢？

　　两大压力削弱做多能量

　　昨日盘面走势出现了两个做空源,一是锂电池概念股继续大幅降温,进而使得稀土永磁材料等诸多前期热门股列于跌幅榜前列。二是新股行情寒流袭来,尤其是在上周五上市交易的创业板新股在昨日居然冲击跌停板,这不仅仅打击了市场人气,而且还意味着短线大盘的做多热情迅速降温,甚至有活跃资金减仓离场的迹象,昨日成交量大幅下降就是最好的说明。在此背景下,即便市场有新热点,或有望出现新热点,新增资金或存量资金都不敢轻易追高。

　　更何况,接下来A股市场将面临近年来的较为罕见的长假,交易持续性不强,活跃资金也担心长假效应的负面影响,故制造热点的激情也迅速降温。如此诸多因素的叠加,市场一度存在的做多预期也被迅速瓦解,大盘也随之震荡回落。

　　后市调整空间有限

　　大盘面临的调整压力不小,但笔者仍然倾向认为市场短线下跌空间并不大,长假前的走势仍将维持强硬震荡格局。这主要基于两个因素。一是目前A股市场缺乏做空的氛围。市场单边下跌,需要资金面紧张以及业绩成长放缓预期两大利空因素配合。反观目前A股市场,由于出口强劲,外汇顺差仍然保持在相对高位,基础货币的投放量依然相对乐观,而且全球经济未现新的不利因素,在此背景下,近期A股市场难有大幅调整的可能。

　　二是A股市场仍然存在一定的做多催化剂。近期通胀压力的增强以及全球货币过剩引发的全球大宗商品价格继续活跃,对农林牧渔板块、有色金属股板块构成刺激,使得这两大板块仍有短线活跃的可能性。另外,由于近期人民币升值加上三季度业绩超预期的因素存在,航空运输股有望反复活跃,市场也有望出现新的兴奋点。以往经验显示,只要市场热点不断,就有望聚集人气,形成局部活跃行情,从而支撑起大盘的短线运行趋势。

　　当然,不可否认的是,由于长假效应的存在,指望大资金放开手脚大干节前行情,也是不现实的。长假前后,A股市场面临较为清晰的上有压力、下有支撑的态势,在此背景下,大盘可能会围绕2550点至2700点一线进行强势震荡。

　　从资金流向寻找强势股

　　近期资金流向似乎有了一些较为明显的变化,那些业绩弹性好、成长性相对确定或者短线拥有业绩题材催化剂的个股明显有资金关注。航空运输股由于拥有人民币升值以及三季度业绩超预期等题材刺激,近期就反复活跃。

　　循此思路,建议投资者从这一资金动向中寻找强势股的投资机会。一可看产品价格上涨,南京中达近期活跃的原因就是BOPET产品价格大涨,而大东南等个股也有类似产品,可跟踪。此外,水泥股、磷化工股等也是如此。二可看行业景气旺盛,业绩成长性相对确定的中国南车(601766,股吧)、合众机电、鼎汉技术(300011,股吧)等均受益行业景气旺盛,可关注。

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银行地产护盘 中线谨慎乐观

　　指数在2600点附近继续振荡,盘中一度跌破60日均线。上午临近收市,银行和地产板块走强迅速将指数拉回至60日均线以上,护盘意图明显,但在指数站上60日均线后两大板块缺少继续上行动力,大盘出现弱势整理格局,成交量继续萎缩。从市场表现上看,前期爆炒的医药、电子信息等板块个股跌幅居前,酿酒食品和家电表现相对活跃,黄金股受美元黄金价格上涨刺激涨幅居前,但由于这些板块在两市当中所占权重较低,难以激发市场做多气氛,市场缺乏赚钱效应。双节将至,市场观望情绪继续加重,指数在节前可能将维持目前这种弱势振荡格局。

　　中期行情看好观点依然不变。国庆节长假后不久将召开的17届五中全会将审议“十二五规划纲要”建议,涉及具体产业的发展规划和区域发展的五年规划,相关产业和区域在未来有望获得政策支持,加之周末央行表示延续适度宽松货币政策和银监会表示暂无地产调控新政出台,我们对节后中期行情振荡向上观点依然保持不变。

　　国信证券“V客服务”理财一部认为,由于量能萎缩,指数短期在60日均线附近可能会反复振荡,短线操作上建议投资者暂以观望对待,先关注2580支撑位置的得失再做决定,激进者可关注酿酒食品和旅游酒店等板块受益节日效应的短线交易机会,中线投资机会仍将存在于受益政策扶持的产业和区域规划等板块。(国信证券广州分公司理财顾问中心）

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人民币升值驱动 多家券商继续推荐航空股

　　自国内上市航空公司纷纷报出亮丽中报业绩以来,国内航空企业在传统行业旺季的三季度的表现更值得期待。多家券商近日发布报告指出,目前航空公司客货增长快速稳定,运营效率继续提升,考虑到人民币升值还将延续,航空股前景看好。

　　券商普遍认为人民币仍处升值轨道之中,有利于航空公司运营。招商证券认为,人民币升值加速,9月至今已升1.4%,新航油80-90美元/桶附近窄幅波动,对航空运营较为有利。9月17日,人民币兑美元6.7172,创汇改以来新高。据招商证券测算,人民币每升值1%,南航(600029,股吧)、东航、国航(601111,股吧)EPS增厚0.05、0.03和0.03元,南航升值弹性最大,业绩对本币升值最为敏感。

　　华创证券认为,人民币升值有望延续到11月份。人民币短期升值更多的是一个政治问题。资本支出增长和设备制造生产将成为美国经济增长的主要动力,这就意味着美国必须要推动本币实际汇率贬值和外部需求扩张。再加上11月中期选举在即,此次升值走势将在震荡中延续到11 月份。预计全年人民币兑美元升值3%左右,三大航2010年每股收益增厚0.12-0.2元。

　　除人民币升值因素外,多家券商认为,今年航空公司旺季业绩优秀,三季报有望超预期。从运营情况看,8月份,国航、南航、东航RPK 同比分别增长19%、22%和54%,客座率分别为84%、83%和84%,均创历年来新高。而9月开局情况也好于往年。据招商证券了解,三大航9月1至10日的客流量同比增长仍然超过20％,而客座率和票价水平环比下滑不大。

　　招商证券认为,行业长、短周期趋势均向好。从短周期看,目前行业处于传统旺季的尾声,旺季高弹性如期兑现,而压制估值的旺季情结因素即将过去。9月开局好于往年,若淡季不淡得到证实则盈利有望超预期。从长周期看,目前行业或处于新一轮盈利周期的起点。经验表明,人均GDP超2000美元时消费开始升级。例如,美国1950-70年间,人均GDP 从1900美元升至4800美元,此间RP 年复合增长率超14%,航空行业持续盈利;而且今年以来国内民航业竞争结构优化,三大航的市场份额上升至80％左右,为行业有序竞争提供了有利环境。

　　中原证券认为,上半年民航市场反弹力度大,总周转量、旅客周转量和货邮周转量分别增长31.7%、21.5%和58.5%,其中国际客运航线和货运航线是亮点。虽然下半年由于基数抬高导致航空业务量增速可能放缓,但全年业务量大幅增长的态势已成定局。

　　华创证券认为,空难提升了市场集中度,大航空公司受益。空难使旅客开始倾向选择安全性更高的大航空公司,民航总局对中小航空公司部分航线的停飞也使部分客源流向大航空公司。在航空需求旺盛的背景下,旅客资源和航线资源的倾斜将使得大航空公司业绩锦上添花。

　　从行业评级上看,华创证券近期调高评级至“推荐”、招商证券维持“推荐”评级、海通证券(600837,股吧)维持“增持”评级。招商证券预测2010-11年盈利预测分别为南航0.74元和0.67元;东航0.49元和0.53元;国航0.93元和0.92元。华创证券对航空股的推荐次序为:中国国航、南方航空、东方航空。

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八成基金逆势加仓 华夏基金7周来首次翻多

　　上周市场创出自7月初反弹以来最大周跌幅，基金却选择逆势加仓，且加仓基金超过八成，值得注意的是，如此较为一致的仓位调整行为在今年较为罕见。在中小盘股估值整体高企，大盘蓝筹“休整”之际，观望大盘蓝筹，撤离高估值中小盘，加仓二线蓝筹，则成为部分基金近期的首选投资策略。
　　八成基金主动加仓
　　近两个月来，市场震荡区间逐步收窄，基金加仓、减仓的腾挪空间并不大，但在震荡市中，波段操作依然是多数偏股基金投资策略。

　　上周主要股指出现了自7月初反弹以来的最大周跌幅，在此背景下，基金逆势大幅加仓。国都证券基金研究中心认为，上周选择加仓的基金超过了八成，如此一致的仓位调整行为在今年还是较少出现。这在一定程度上表明基金认为股指向下调整的空间有限，对后市还是相对乐观。
　　据国都证券基金仓位测算，上周83.6%的基金选择主动加仓，其中，加仓幅度在0～3%之间的基金占比为47.2%，此外，分别有15.8%和20.5%的基金加仓幅度在3%～5%之间和5%以上。与此同时，只有16.4%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0～3%之间的基金占比为11.4%，此外分别有2.3%和2.6%的基金减仓幅度在3%～5%之间和5%以上。
　　就管理资产规模最大的六大资产管理公司而言，上周，六大基金公司一致加仓，这在最近8周以来还是首次出现，其中南方、华夏和嘉实的加仓幅度相对较大，华夏也是最近7周以来首次选择主动加仓。
　　对于市场预判，多数基金观点较为一致，“区间震荡”依然是大概率事件。其逻辑在于，支撑股市估值重心的指标股基本上处在低估值区域，市场大幅下跌可能性不大。短时间内，依然看不到能带动市场风格转换的关键因素，因此市场亦不可能出现系统性上涨。
　　青睐二线蓝筹
　　在中小盘股票估值整体高企，大盘蓝筹“休整”之际，观望大盘蓝筹，撤离高估值中小盘，加仓二线蓝筹，成为部分基金近期的投资策略。
　　上述逻辑不难理解，正如兴业全球(340006,基金吧)基金投资总监王晓明所言，不管是大企业还是小企业，没有一个企业盈利波动可以完全脱离宏观经济。如果经济结构、经济增速发生变化的话，中小企业很难保持目前看起来如此高的利润增速。两极分化的状态到了某个时期一定会发生变化，即使不发生变化，相对估值低的大股票的风险要比那些估值水平现在处于极高水平的风险小得多。
　　持有上述类似观点的还有重阳投资的李旭利。在其看来，大盘一直处于震荡中，但未来会面临方向性的转变，即市场投资热点会从估值非常贵的中小企业转向估值很低的核心企业。这种转变的可能性非常大，但也许需要经历一个比较曲折的过程来完成。李旭利认为，蓝筹股已经具备了中长期的投资价值，市场风格的转向将会逐渐形成。
　　深圳一家大型基金公司投研人士亦认为，市场的资金面不会有明显的改善，超大盘股票的上涨空间有限，中小盘股整体估值水平偏高，市场反弹时涨幅难以持续扩大。经过调整后，二线蓝筹股的估值已经处于历史低位，下跌空间有限，目前风险收益比比较好。

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IMF或大幅提高中国出资率至6% 追平日本

　　国际货币基金组织（IMF）自身的改革正在迅速升温。据海外媒体20日报道,该组织预计将大幅提高中国的出资比率,由目前排第六位的3.9%提至6%左右,与排第二位的日本持平。

　　除提高中国等新兴国家所占份额外,IMF还将下调一些欧洲国家所占份额。IMF表示此举是由于近几年新兴国家经济实力增强,为使配额更能反映经济现实而进行的调整。同时将反映中国国内生产总值（GDP）赶上日本的现实。

　　随着出资比率的上升,中国在IMF中的发言权也可能获得进一步提升。IMF将于11月前召开董事会,就中国等国的具体出资比率达成大体协议,明年将实际上调出资比率。

　　IMF成员份额是基于GDP、经济生存能力、国际储备等四项指标来分配的。目前前5位依次是美国、日本、德国、法国和英国。IMF成员配额决定了各国投票权,份额最高的五个国家有权任命执行董事。中国目前在IMF拥有一个执董席位。

　　分析人士指出,提高中国等的出资比率可进一步提升亚洲新兴国家在世界经济中的影响力。世界银行集团今年4月已经决定将中国的出资比率由目前的居第六位提升至第三位。

　　在IMF增加中国等成员的份额同时,欧美的分歧却在继续。近期,围绕IMF改革,欧美互不相让。先是美国认为欧盟国家在IMF执行董事会拥有过多席位,后是欧盟官员对美国在IMF的否决权发起挑战。比利时内阁副首相兼外交大臣史蒂文·范纳克尔更在公开场合质疑:“难道仅美国一国在IMF拥有否决权是正常的吗？”

　　目前,IMF的重大决策必须要获得187个成员国至少85％的投票权才能通过,而美国拥有16．74％的投票权,也就是说美国在任何一个重大决策上拥有实际否决权。

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中小板公司高管减持潮再现 9月以来减持3723.8万股

　　据中国证券报记者统计,9月1日至20日,58家中小板公司董监高人员分172次减持自家股票3723.8万股。8月份以来,中小板公司高管一直在大幅减持自家股票,套现金额巨大。

　　中小板减持提速

　　据深交所统计数据显示,8月份22个交易日,共有35家中小板高管分149次减持了自家股票5102.51万股。而9月份,中小板高管减持次数更加频繁。

　　浙富股份(002266,股吧)（002266）高管9月份共计20次减持自家公司股票60.234万股。而公司高管8月份已经11次减持了公司股票。

　　新嘉联（002188）、广电运通(002152,股吧)（002152）、华峰氨纶(002064,股吧)（002064）、东华软件(002065,股吧)（002065）、宇顺电子(002289,股吧)（002289）等公司高管减持次数和股份数也位居前列。

　　从单笔减持数量来看,远望谷（002161）董事长徐玉锁一次减持489万股,套现1.13亿元。北斗星通(002151,股吧)（002151）总经理李建辉一次减持120万股,套现5630.4万元。利尔化学(002258,股吧)（002258）总经理陈学林减持192.3万股,套现4055.99万元。

　　Wind数据显示,9月份,中小板共有15.58亿股开始流通,占9月份深市解禁股份总数的50.2%。

　　以浙富股份为例,在公司高管减持的同时,公司股东也在减持。公司日前公告,公司第四大股东浙江睿银创业投资有限公司和第十大股东嘉银投资有限公司截至9月13日累计减持公司股票726万股。期间,上述股东持有浙富股份的股权刚过3年承诺锁定期。高位获利套现已成为高管和股东减持公司股票的最重要动力。

　　9月份,中小板指数呈震荡走低趋势。9月15日以来,中小板指数已经从6519.34点下滑了357.17点。

　　主板高管或跟进

　　在中小板高管持续大幅减持公司股票的同时,沪深主板公司高管的减持也呈现加速趋势。根据上交所公开资料显示,9月份,沪市高管共减持407.9万股股票。而8月份沪市高管共计只减持了40.38万股。

　　9月份,恒生电子(600570,股吧)（600570）、卧龙电气(600580,股吧)（600580）、用友软件(600588,股吧)（600588）等公司高管减持数量位居前列。

　　沪深两市公司高管减持,除了市场因素外,主要与公司股权激励有关。用友软件日前公告,公司于2008年9月26日向相关激励对象授予的股票中第二次解锁的268.86万股将于今年9月27日上市流通。

　　业内分析人士表示,用友软件年内有可能再次进行股权激励计划,公司高管减持股份既能够套现,又能在二级市场控制公司股价走势。

　　而恒生电子高管减持,既有业绩难以达到预期的因素,又存在股权激励因素。据透露,恒生电子正在进行股权激励计划,但各方就行权价格难以达成一致,管理层希望公司股价走低,从而使股权计划能够尽快出台。

　　此外,晨鸣纸业(000488,股吧)（000488）、四环生物(000518,股吧)（000518）等公司的高管和股东则在公司股价高位进行减持,套现意图明显。

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我国包揽全球商品期货交易量前三位

　　根据美国期货业协会（FIA）对于全球76家衍生品交易所的最新统计,2010年前6个月,全球期货与期权共计成交112.2亿手,同比增长31.7%。其中,期货合约共成交56.86亿手,同比大增47.0%。中国商品期货市场发展势头强劲,其中白糖期货、螺纹钢期货和天然橡胶期货分别成交1.79亿手、1.16亿手和0.88亿手,包揽今年上半年全球商品期货交易量前3位。我国三大商品期货交易所交易量占全球商品期货交易量的48.7%。

　　从分类来看,2010年前6个月,全球股票指数期货和期权共交易36.39亿手,同比增长16.0%,占全球期货和期权总交易量的32.4%,居交易品种分类首位;单个股票期货和期权共交易33.04亿手,同比增长18.0%,占全球总交易量的29.4%;农产品期货和期权共交易5.82亿手,同比增长41.9%,占全球总交易量的5.2%;能源期货和期权共交易3.58亿手,占全球总交易量的3.2%。

　　从各地区表现来看,亚太和拉美地区期货和期权交易增长较快,而北美和欧洲地区期货和期权交易增长平稳,其他地区期货和期权交易下降。交易所方面,在期货和期权成交量最大的30名衍生品交易所当中,韩国交易所保持首位,该交易所期货和期权共成交17.81亿手,同比增长21.6%。CME集团居第二位,期货和期权共成交15.71亿手,同比增长22.4%。而欧洲期货交易所则滑落至第三位,期货和期权共成交14.85亿手,同比增长5.7%。

　　今年上半年,上海期货交易所期货共成交3亿手,同比大增了98.2%,成交量居于第9位,较去年同期排名上升了2位。郑州商品交易所期货共成交2.26亿手,同比锐增了143.2%,成交量居于第12位,较去年同期排名前进了1位。大连商品交易所期货共成交1.45亿手,同比下降了17.2%,成交量则居于第14位。

　　在成交量前20名的股指期货和期权合约当中,韩国交易所的Kospi 200股指期权依旧名列首位,共成交16.71亿手,同比增长了21.6%。在成交量前20名的能源期货和期权合约当中,CME集团的轻质低硫原油期货名列首位,上期所燃料油期货名列第14位。在成交量前20名的农产品期货和期权合约当中,郑商所白糖期货、上期所天然橡胶期货和大商所的豆粕期货依次分列前三位。上期所螺纹钢期货、锌期货和铜期货包揽金属期货交易前三位。中国金属期货在全球金属期货市场的地位和影响力正在显著提高。 （东华期货研发部 陶金峰）

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过半城市地产成交量连续8周回升

　　本报讯 “金九”过半,房地产市场成交量持续上升。研究机构的统计数据显示,上周,重点监测的20个城市中,70％的城市成交量环比上涨,这是连续8周一半以上城市保持上涨。而北京商品房市场上周则出现了明显的反弹乏力,在连续4周上涨后,成交量环比下降了25.2%。

　　北京中原根据房地产交易管理网数据显示,上周北京商品房市场总成交期房为1876套,环比上周下调了55.24%。代表市场总量的住宅（除经济适用房和限价房外）的总成交为1798套,环比上周也出现了25.2%的下降。在连续4周上涨后,上周商品房市场成交出现了明显的反弹乏力。

　　国泰君安房地产行业分析师孙建平认为,上周大部分城市环比继续上升,其中北京环比大幅下降的主要原因是,前一周北京1580套保障性住房入市导致成交量突增,而上周保障房入市很少,导致一手房销量环比明显下降。

　　北京中原三级市场研究部总监张大伟认为,成交下调的主要原因是,9月中上旬,商品房预售仅新增了7个项目,与预期相比差距比较大,开发商大多利用本次“金九”市场反弹消化库存,放缓了新盘入市。另外,二八现象依然普遍,20%降价的项目占据了市场80%的成交,大部分项目依然销售困难,市场数据的反弹使得降价的商品房基本消化完,所以最近出现了明显的成交减少。此外,上周北京秋季房展冷清,购房者依然因为高房价而难以入市。

　　尽管上周北京商品期房成交回落,而二手房则连续第6周上涨。北京中原统计数据显示,上周,二手住宅成交达到了4253套,环比上涨了17.8%,价格也继续上涨。

　　对于未来的房价走势,中投证券房地产行业分析师徐辉认为,短期来看,住房价格不会出现大幅上涨,年内全国房价涨幅不会超过10%,在这个前提下,地产调控政策会保持相对平稳。

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IF1011合约上市首日期现套利峰值达13.05%

　　昨日是IF1010成为主力合约的第一个交易日,也是次月合约IF1011的第一个交易日。期指小幅高开后持续走低,并下探到全天最低点,成交量进一步萎缩,持仓量则小幅上升。

　　昨日全天,各合约基差又进入了前期宽幅震荡的区间。其中主力合约IF1010的基差在8至32个点之间,次月合约IF1011的基差在17至42个点之间,季月合约IF1012的基差在37至62个点之间,远月合约IF1103的基差在73至96个点之间。

　　值得注意的是,昨日盘中再度出现“秒杀”现象,即在上午11点27分左右,短短几分钟内,期指主力突然拉升幅度超1%,成交量和持仓量均骤然增加,市场有恐慌性平仓现象。此时,基于各合约的期现套利收益也达到全天最大值,其中又以次月IF1011合约的期现套利收益最高,为13.05%,而全天期现套利年化收益率均值达5.74%,主要因为IF1011合约刚上市,波动较大所致,在其流动性方面存在很大风险,因而在实际操作时可能会由于产生较大冲击成本而冲销掉一部分收益。

　　此外,基于主力合约IF1010的期现套利年化收益率达7.63%,全天期现套利年化收益率均值为0.62%。其他两个合约的期现套利年化收益率均值在0.9%至1.3%之间,全天并无其他更好的开仓时机。

　　在现货方面,昨日上证50ETF价量都有小幅上升,而深证100ETF价量齐跌。这两只ETF的表现不同步,主要是由于昨日中小盘补跌幅度超过权重板块所致,与套利资金没有明显联系,可见套利资金对于这种震荡行情的把握不强,也不敏感。

　　跨期套利方面,由于上周五IF1009合约刚交割,各合约之间价差都有一定收敛,且前期近强远弱的格局也有所改观,因此昨日的跨期套利收益都不太乐观。在这种震荡行情中,实际操作中可考虑的跨期套利策略是买入IF1010合约而卖出IF1011合约,该策略在昨日全天年化收益率均值为5.13%,但是要注意IF1011合约刚上市首日,成交量不大,存在较高的流动性风险,可能由于过高冲击成本而冲销一部分收益。

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首个信贷资产交易规则发布 首批98.8亿元挂牌北金所

　　国内第一个《信贷资产交易规则》9月20日在北京金融资产交易所正式发布,这意味着信贷资产交易市场首次有了交易规则可依。

　　在发布仪式上,北金所为首批会员代表颁发了会员证、交易制度汇编手册并授牌。同时首批10个信贷资产包正式挂牌,总金额达98.8亿元,全部公开向市场征集意向受让方。

　　北京金融资产交易所董事长熊焰表示,北金所信贷资产交易规则全套资料的研究工作早在交易所筹备期间已正式开始,历时6个月的时间自主研发完成。规则在听取多方意见和建议基础上,结合国内信贷资产交易的实际情况,最终形成了1+9的制度配套体系,内容涵盖从交易申请、挂牌、议价/竞价、成交、结算、登记到资产管理的全部流程。《规则》的发布标志着信贷资产交易市场有了交易规则可依,也预示着中国信贷资产开始从零散、小规模的场外交易,向批量、大规模的场内交易转换。

　　据了解,目前北金所的信贷资产交易平台各项基础性工作也已初步建成,开始正式接纳全国各类有信贷资产交易需求和资质的金融机构作为会员,交易所则通过自主建设的信贷资产交易系统为会员提供各种交易服务。

　　据悉,自北金所成立以来,已和包括中国工商银行竞选在内的多家金融机构达成战略合作关系。交易所三个月已挂牌项目29个,挂牌金额233.8亿元;已成交项目17项,成交金额106.4亿元;其中成交的中信建投证券公司合计53%股权转让项目,是中国产权市场史上规模最大的单笔金融股权项目,金额高达85.86亿元。