畢老林 投資者日記 (14/08/2010) - 美印鈔游資難散 壓樓市力不從心

jay_li1984

8月13日，周五。隔晚美股连续第三个交易日下跌，首次申领失业救济金人数上升，以及思科发表疲弱的财政预测，拖累三大指数低收，跌幅介乎0.5％至0.8％。是日为「黑色星期五」，港股力图摆脱近日弱势，初段在21100点水平浮沉，最终还是以下跌收场，恒指报21071点，全日低收34点或0.2％，连续第四个交易日下挫，成交金额萎缩至577亿元。内地股市显着高收，刺激恒生国企指数逆市上升44点，升幅0.4％，收报11641点；期指上升63点，收报21029点，低水42点。

回顾港股本周走势，恒指周初曾突破21800点水平，但联储局唱淡美国经济，以及内地宏观数据显示增长放缓，拖累大市一度跌穿21000点，其後才在内地股市回稳带动下，企稳於21000点之上。港股全周累计急跌609点，跌幅2.8％。国指下挫521点，跌幅达4.3％，平均每日成交金额约534亿元。

德国好，思捷更好
继内地公布7月份宏观经济数据後，德国及香港同时公布第二季GDP。先说德国，因为同沉了很久的欧洲概念蓝筹股思捷（330）有关。德国上季经济增长超越市场预期，GDP按季增长率达2.2％，为二十年前东西德统一以来最快的增速，主要受惠於全球需求復甦，以及欧罗兑美元今年贬值近一成，令德国向欧洲以外地区的出口更具竞争力。

醒目资金立刻在股市中寻宝，思捷午後发力抽升，最多涨3.3％，造47.15元，尾市升幅收窄至1.2％，收报46.2元。再看一看中期报告，思捷营业额的「大饼」，欧洲地区比重高达八成半，其中德国佔最大份额，比率高达45％。日耳曼民族经济环境改善，市民乐於消费，思捷受惠，必矣。借用董伯伯名句「中国好，香港更好」，「德国好，思捷更好」，异曲同工。

返番嚟香港，是日「头盘」乃一系列经济数据，第二季本地经济持续復苏，GDP按年增长6.5％，按季上升1.4％。好戏在後头，负责发布经济数据的财爷，随後送上是日「主菜」，宣布推出进一步稳定楼市措施，主要从土地供应、遏抑炒卖、增加透明度及收紧楼按四方面入手。

土地供应方面，本年度勾地表内的柴湾、红磡及粉岭三幅中小型地皮，将推出公开拍卖或招标；港铁（066）南昌站项目将尽快重新推出市场招标。针对炒楼活动，港府即日起禁止一手楼花摸货转售，一旦挞订，杀订比例提高一倍至10％。财爷表明「九招十二式」成效不彰，为增强物业买卖透明度，不排除日後立法监管。说到收紧楼按，豪宅物业定义「降级」至1200万元以上单位，最高按揭成数一律六成，非自住物业按揭成数亦同时下调至六成。此外，供楼款项佔借贷人入息比例劃一降至五成，银行还要进行压力测试，假设息口上升2厘，供楼对入息比例不得高於六成。

楼市去向的两个可能
在山顶聂歌信山道地皮创出歷来第三高成交价时，老毕曾说，本港炽热的楼市，已由豪宅蔓延至中小型物业市场，建议政府对症下药，增加中小型单位供应。观乎财爷的最新招数，主要从打击炒楼层面下药，但众所周知，豪宅或经过发展商巧妙的「包装」、宣传，变身成贵价物业的住宅，幾乎皆由内地投资者主导，同胞买楼可以「一炮过」以茄殊付款，新招推出後，豪宅市场降降温也许可以，治本却谈不上。再者，港府推出的三幅蚊型地皮，仅提供五百四十伙新供应，未免太少；何况「起楼」需时，新措施对控制中小型住宅楼价升势，杯水车薪而已。

本港楼市，用野村「反斗星」Sean Darby的话说，就是One peg, same monetary policy and three economies。利率跟美国，经济表现跟中国，加埋联滙制度下币值升降身不由己，美国印银纸若成功谷起经济，息口一係唔升，一升就会很急很快。反过来说，联储局现行措施如无法扭转美国经济下滑的势头，次轮以至更多轮的量宽，恐怕终究难免，意味银纸将愈印愈多，游资持续东来的结果，是本港楼市泡沫愈谷愈大。

底牌已露谈何压抑
曾俊华司长於「黑色星期五」再度针对楼市出招，老毕仍要在措施的效力上打个问号。然而，财爷在记者会上有关资金湧入亚洲寻找机会，资产价格急速上升，楼市泡沫有增无减这番话，却一语中的。本港的经济结构、民众利益，跟楼市已密不可分，政治、社会压力也许「时不时」会迫使港府对楼市政策作出微调，但一则受制联滙，即使本港经济跟随内地向好（同日公布的第二季经济数据，证明了此一趋势），息口也没有自主调节的空间；二则曾特首在去年10月施政报告发表前後，已自揭「底牌」，要求市民不要逼政府做「推冧」楼市的事。过去数月，政府被动地见招拆招，对「压抑」楼价能起到什么作用，大家理应心裏有数；今年的施政报告，据闻有坊间争拗甚烈的復建居屋政策出台。是耶非耶，走着瞧吧。



财经SMS

■欧盟统计局公布，欧罗区第二季度GDP环比增长1%，为2006年第二季度以来的最大环比增幅。同比则增长1.7%，创下2008年第一季度以来的最大同比增幅。主要受德国经济意外强劲增长推动。

■美国劳工部公布，经季节性因素调整後，美国7月份CPI较6月份上升0.3%。受能源价格上涨推动，美国7月份CPI四个月来首度上升，此前的4、5、6月份CPI分别下滑了0.1%、0.2%和0.1%。

■法国统计机构公布，法国7月份CPI下降0.3%，较上年同期上升1.7%。主要因夏季服装售价下跌以及新鲜食品价格出现季节性下降。

■纽西兰统计局公布，截至6月30日的三个月，经季节性因素调整的实际零售额较第一季度增长1.3%，第一季度资料经修正後为增长0.2%。数据好於经济学家预测的增长0.2%。

■美国联邦储备委员会发布的最新一周货币供应报告显示，经季节性因素调整後，截至8月2日当周M1货币供应量增加103亿美元，至1.737万亿美元；M2货币供应量增加169亿美元，至8.636万亿美元。

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