Lex专栏：中国楼市将怎样“调整”

卜丁

房价能够经历一次“全面调整”，而不造成严重的附带损害吗？按照中国国土资源部部长徐绍史的说法，那是中国房地产市场最早将于今年第四季度出现的情形。他表示，这将不仅仅是价格涨势趋缓：“部分地区……房价会有所下降。”

遏制房地产市场对中国将是好消息。目前该国许多地方的消费者正展现出经典的泡沫行为：背负多笔抵押贷款，寄望资本增值足以补偿微薄（或甚至不存在的）房租收入。但是，如果徐绍史预期中国将重演上一次非常有序的房价下降，那么他可能会失望。上一次中国出现全国房价指数同比下跌时，跌势仅持续了六个月，即2008年12月至2009年5月，此后房价指数即恢复稳步上涨。不过，当时限制措施多数落在供应方面，北京方面切断了银行对开发商的放贷。这一次，需求方面从去年底开始承受了至少12轮收紧措施。

这些措施包括针对首付比例和非居民购房的限制，相当于撤销了18个月前支撑房价的多项举措。而且，与去年6月的情况（当时房价同比下降最终被刺激措施所产生的流动性消解）不同，中国已几乎没有进一步放宽货币政策的空间。贷款和储蓄利率已经处于10年来的最低位，而银行正在收敛此前狂热的资产增长。

迄今为止，相关证据显示，中国楼市将出现减速，而非崩盘：月度环比增幅正在消失（5月份为0.2%，低于4月份的1.4%），成交量正在减少（5月份较4月份减少了四分之一）。但人们的神经还是会很紧张。

Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/和风