“做空大师”看空中国激起千层浪

卜丁

做空大师查诺斯(James Chanos)抛出了一个引起争议的论断，说中国正处于相当于“千个迪拜”的泡沫之中。他让有关中国经济的讨论变得具体起来，并引起各方毁誉不一的反应。


Bloomberg News

做空大师查诺斯查诺斯管理着对冲基金公司Kynikos Associates。他的“千个迪拜”的比喻是在《纽约时报》(New York Times)1月上旬的一篇人物专稿中被引用的。一周后，《纽约时报》专栏作家弗里德曼(Thomas Friedman)也用一句俏皮话作了回应。他说，首先，一条对我一直很有用的简单投资法则是，绝不做空一个拥有两万亿美元外汇储备的国家。

最新加入批驳查诺斯阵营的是瑞士银行(UBS AG)长期观察中国的知名新兴市场经济学家安德森(Jonathan Anderson)。在本周发表的一篇报告中，安德森用大量图表证明，中国跟迪拜一点也不像。他说，迪拜在泡沫破灭之前经历了银行贷款和房地产交易的多年高速增长，但中国直到过去12个月左右才出现这些症状，并且政府已经在努力给过热现象降温。

安德森认为，中国并不像一个迪拜的“大陆国家版”，而更多地是在经历一个“缩微版迪拜时刻”(mini Dubai moment)。他说，今年中国各方面都将缓和下来，这意味着看空中国的大师们在2010年的一段时间很有可能成为英雄，即使他们更加悲观的预测最终被证明是非常错误的。

仅从报道中援引的片断来看，可以说“缩微版迪拜时刻”和“千个迪拜”完全不可比。但不得不提的是，查诺斯的论点不只出现在报道片断中。1月28日，他在牛津大学(Oxford University)中国中心做了一次为时一个小时的演讲，详尽地阐明了他的观点。

在这次演讲中，查诺斯说“千个迪拜”的说法是一句玩笑话。他真正要表达的观点是，“住房投机已在中国实实在在地占据了控制地位”。而从中国房地产市场最近出现的过剩现象来看，这一观点很难反驳。

查诺斯说，他关于中国的观点或许不像一些人想象的那样激烈。他在演讲中说，这不是预测崩溃即将到来，我们说的不是这个，我们说的是，中国存在典型的过热和放纵。他说，毫无疑问，当前中国存在着一种靠信贷资金推起的房地产泡沫，特别是在商业房地产领域。

但查诺斯在这次演讲中也没有回避批评。他反驳弗里德曼“绝不做空”的观点说，以前从来没有哪个国家拥有价值两万亿美元的外汇储备，所以这种投资法则缺少经验基础。他说，中国政府的无备资负债使其2.4万亿美元的外汇储备相形见绌，所以那种认为他们坐拥这笔钱的说法是具有误导性的。（一些分析人士可能不同意他列举的具体数字。）

暂时来看，拥护查诺斯的一派在口号的吸引力上仍然领先。其中一位是投资博客写手卡策内尔松(Vitaliy N. Katsenelson)，他最近把中国称为“所有黑天鹅之母”。

Andrew Batson

mengtt

X!nG

我跟他持同样的观点...

对我而言，中国是"苏联II"，一只"灰天鹅"，难的是时间点的判断...

大家喜欢拿2012说事...

巧的是，我的时间判断就是2012，届时中国领导人换届，胡锦涛是否愿意下台将有可能影响全球全人类历史...

lwjnbtx

中国政府已经认识到房地产问题的严重性, 问题是能不能拿出有效的办法来.

livefreakss

中国政府已经认识到房地产问题的严重性, 问题是能不能拿出有效的办法来.
lwjnbtx 发表于 2010-3-1 20:08

It is not only the property bubble, it is the income distribution system....supplies mismatch with demands, otherwise, cut the supply or increase demand.... demand is so weak compared to the supply side, that is the problem.... how to correct it, i do not know...

jiangnanhao

我跟他持同样的观点...

对我而言，中国是"苏联II"，一只"灰天鹅"，难的是时间点的判断...

大家喜欢拿2012说事...

巧的是，我的时间判断就是2012，届时中国领导人换届，胡锦涛是否愿意下台将有可能影响全球全 ...
X!nG 发表于 2010-3-1 20:01

You really think so?

X!nG

You really think so?
jiangnanhao 发表于 2010-3-1 23:54

很认真地在说...

bendzhao

7# X!nG

展开说说？