美股2010年首轮调整结束？

卜丁

到目前为止，股市在2010年的首轮调整还相当温和，但问题是这轮调整是否已结束？

继从1月中旬开始连续下跌四周后（跌幅达9%），标准普尔500指数现已回升6%，而且实现了连续第二周上涨。与政策面引发反弹之后出现的历次调整一样，引发这轮调整的导火索是投资者嗅到了政策趋紧的气息。但与以往不同的是，收紧货币政策的信号最先来自北京，而非华盛顿。

不过，就在上周，美国政府也开始着手取消部分在信贷危机期间为重振市场而采取的非常规措施。美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)把向银行提供紧急贷款的贴现率由0.5%上调至0.75%。

此次上调贴现率的时间出人意料，很可能是为了试探市场会对事前未打招呼且力度暂时不会太大的政策调整作何反应。值得庆幸的是，股市的涨势因此放缓但并未消退。

与中国的情况一样，人们越来越认识到，之所以必须退出经济刺激政策，无非是为了最大程度地减少经济由兴到衰、由衰转兴式的波动。而美国1月份的消费价格仅上涨了0.2%，不含食品和能源价格的核心消费价格则出现了1982年以来的首次下跌。这意味着Fed仍有余地在更长时间内将利率维持在低水平。

除上周五老虎伍兹(Tiger Woods)发表的道歉一度吸引了大家的注意力外，上周道琼斯指数一直稳步上扬，当周上涨303点，至10,402点，涨幅为3%。标准普尔500指数连续第二周走高，上涨了34点，至1109点，涨幅3.1%。纳斯达克综合指数涨60点，至2244点，涨幅2.8%，经受住了戴尔公司(Dell Inc.)利润率下滑所带来的冲击。罗素2000指数涨21点，至632点，涨幅3.4%。

在持续一个月处于50日移动均线下方之后，标准普尔500指数终于回到了这一备受瞩目的关口。创52周新高的成份股数量再次达到三位数，但低迷的成交量以及涨势缺少可信性仍令人担忧。

企业盈利状况似乎不错，至少就已发布的公司业绩而言。近68%的公司宣布第四财政季度利润高于预期，71%的公司收入超出目标。上调业绩预期的公司数量是下调预期的两倍。不过，投资者愈发担心，随着利率和税率不可避免地上升，企业如何能够维持这种赢利势头。

Kopin Tan

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