找回密码
 注册
搜索
查看: 1240|回复: 1

[转贴] 投资人民币ETF需谨慎

[复制链接]
发表于 2009-10-9 03:51 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


From Wallstreetjournal

渴望搭乘人民币这班顺风车的投资者们该作作功课了。

受市场对美元的担忧推动,投资黄金等替代资产的交易所买卖基金(ETF)迎来了大笔资金流入。由于市场预期中国经济增势将继续强于美国,中国未来会允许人民币再度升值,人民币也吸引了投资者的兴趣。2005年至2008年,人民币兑美元累计升值了20%以上,但此后一年多的时间汇率基本保持稳定。

幸的是,追踪人民币走势的交易所买卖基金WisdomTree Dreyfus Chinese Yuan Fund (CYB)却面临着严重的障碍。中国法律不允许外国投资者持有人民币,因此该基金只能投资不可交割远期等衍生品。这些衍生品押注的是银行未来兑换的现汇价格。

问题是,不可交割远期已经反映了市场对汇率走势的预期。举例来说,中国此前重估汇率,允许人民币汇率逐步走高的时候,远期价格波动通常都会先于现货汇率。

这种期货溢价的状况可能会损害CYB的回报,因为这只ETF只投资1个月远期产品。该基金每个月都必须支付一笔溢价以更换到期的合约。类似的问题已经导致美国石油指数基金(United States Oil Fund)最近几个月的回报明显落后于现货价格。

诚然,CYB应当能够把握人民币骤然升值带来的机遇。不过目前没有什么理由认为中国政府会改变逐步升值的外汇政策,而采取一次性大幅重估汇率。押注人民币逐步走高似乎更为明智。预期CYB能把握任何升势是一笔风险更高的押注。
发表于 2009-10-27 11:39 PM | 显示全部楼层
回复 鲜花 鸡蛋

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

手机版|小黑屋|www.hutong9.net

GMT-5, 2024-12-25 02:18 PM , Processed in 0.052560 second(s), 14 queries .

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2024 Discuz! Team.

快速回复 返回顶部 返回列表