5/21/2025 美国债市：收益率曲线大幅熊市趋陡 20年期债招标不佳

源济

美国债市：收益率曲线大幅熊市趋陡 20年期债招标不佳
2025年05月22日 04:31 环球市场播报

　　周三，美国债市出现大幅熊市陡化走势，收益率收于接近全天高点。由于20年期国债招标表现不佳，10年期至30年期区间的收益率至少上升了10个基点。美元利率互换利差继续受到抛压，30年期互换利差已连续第七个交易日收窄。

　　纽约时间下午3点过后不久，整个收益率曲线较前一交易日上升了4到12个基点，2s10s和5s30s利差分别走阔6.5个基点和4个基点，接近日内高位。

　　30年期国债领跌，在20年期国债拍卖结束后收益率进一步上升，一度升至5.09%，为2023年10月以来的最高水平。

　　本次20年期国债拍卖中标收益率比发行前交易水平高1.2个基点，但拍卖指标略显改善：一级交易商获得的份额为16.9%，略低于上次；直接投标人的获配比例上升至14.1%，间接投标人份额降至69%。

　　在新债拍卖前的上午时段，超长10年期国债期货遭遇大额卖盘，带动整体国债价格下跌，也带动10年期收益率单日上涨达10个基点。

　　20年期国债拍卖表现与美债当前的曲线熊市陡化背景相符，其背后因素包括美国预算赤字不断扩大、对特朗普减税法案的预期，以及亚洲与欧洲市场带来的曲线陡化压力。

　　美元利率互换利差持续收窄，远端带头下行；随着国债收益率曲线熊市陡化，30年期互换利差当日下跌超过2个基点。

　　值得注意的是，近期互换利差持续收窄的走势，与包括巴克莱、高盛(593.46, -13.06, -2.15%)和法国兴业(11.19, 0.00, 0.00%)银行在内的多家机构近期提出的利差扩大交易策略相悖。

　　截至美东时间下午3：20

　　美国2年期国债收益率报3.9982%，

　　美国5年期国债收益率报4.1375%，

　　美国10年期国债收益率报4.5805%，

　　美国30年期国债收益率报5.0764%，

　　美国2年和10年国债收益率差报57.807个基点，

　　美国5年和30年国债收益率差报93.711个基点。