投资人急寻避风港！ 川普关税乱局下 这些资产受青睐

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2025-04-20 20：48 经济日报/ 编译
陈律安/综合外电



在特朗普的贸易政策下，带动了欧元的升势。 路透

在特朗普关税政策引发的动荡下，投资人急寻避风港，受青睐的资产包括德国国债、欧元、亚洲消费类股，以及黄金与白银。

德国国债、欧元

一般而言，当欧元升值，德国国债价格通常会下跌，因为市场对欧洲经济前景的乐观预期会推升欧元，但削弱对德债等避险性资产的需求。

然而，在欧元兑美元本月来升值约5%之际，德国公债与美国国债的利差却持续扩大，美国2年期国债收益率已比德债高出约2个百分点，较3月初的1.7个百分点扩大。 富达国际债券基金经理人瑞德尔说，近两周来，美国政策引发的疑虑反而嘉惠欧元与德债，使这两种资产过去的相关性被打破。

MFS投资管理策略师安妮表示，全球投资人似乎正在重新配置资产，试图从美国资产分散出去，认为欧洲等其他地区的资产更吸引人。

亚洲消费类股

在特朗普于4月2日祭出对等关税措施后，高盛与摩根士丹利的策略师建议投资人防御作，投入亚洲消费必需品类股。 富达国际表示，已抢进股价跌深的中国消费类股，押注这些企业有望得益于北京当局的刺激措施。

4月2日以来，MSCI亚太消费必需品指数累计上涨5%，涨幅居11个次指标之冠，表现也优于MSCI亚太指数的同期下跌2.5%。 中国的永辉超市与日本的神户物产，同期至少分别大涨19%。

白银与黄金

贵金属交易平台BullionVault的研究主管艾许表示，在对等关税政策公布前，黄金与白银等大宗商品的价格就已走高，因市场预期新关税将带来通膨压力，但「川普的关税战在实际上却可能带来通缩效果，打击全球贸易与经济成长」，将削弱对工业原料（包括白银）的需求，黄金则因避险地位而闪耀光芒。

艾许说，由于目前白银价格不到黄金的百分之一，从历史经验来看，「显示白银被严重低估」，可望迎来反攻机会。

黄金虽然波动剧烈，但价格持续创高，主因是避险买盘涌入。 投资公司Amplify ETFs创办人兼执行长马古恩说：「在当前市场、财政、经济与地缘政治不确定性齐升的情况下，黄金作为价值储存资产的需求大增，推动价格创历史新高」。