全球债市涌现集体卖压 耶伦说美债是这原因遭抛售

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2025-01-09 10：39 经济日报/ 编译
刘忠勇/综合外电



她也表示，债市所谓「期限溢价」（term premium）已经「开始回归正常水平」。 路透

在通胀居高不下、政治动荡以及政府债务高涨的疑虑下，全球国债市场周三出现疑似恐慌卖压，导致各国国债收益率陆续逼近关键门卡。 美国财政部长耶伦对此表示，美国经济数据更预期更强，促使市场重新调整对利率的预期，进而导致美国公债遭到抛售。

在美国，10年期国债收益率周三一度涨到4.73%，直逼2023年10月触及的高峰5%。 在英国，10年期殖利率达到4.82%，是2008年以来最高水平，不禁让人回想到两年前公债爆发卖压迫使首相特拉斯黯然下台的景况。

德国10年期国债收益率周三攀升至逾五个月高点，主要受到欧元区通胀加速以及公债供应增加的影响。 这个欧元区基准的殖利率当天变动不大，最近报2.521%，盘中曾触及2.534%，是去年7月以来的最高水平。

就连在日本，10年期政府国债收益率也突破1%，创下十多年来最高水平。

随着美国经济持续以稳健步伐扩张，而通胀威胁可能使利率维持高档，全球国债市场面临的压力有增无减。

美国候任总统特朗普更助长了这个走势。 他的关税和减税承诺，为全球贸易和美国周转债务的能力增添了不确定性。

周三，由于30年期公债标售出现强劲需求，部分疑虑得以缓解，终场带动美国公债价格小幅走高。

不过，因通膨率仍高于目标，加上稳健的经济数据，已经打破了市场对美联储（Fed）今年年中之前再次降息的预期。 去年12月会议纪录显示，官员倾向放慢降息步调。

Amundi SA、花旗财富管理和荷兰国际集团（ING）在内的多家金融机构警告，收益率可能维持在较高水平。 选择权交易者将5%视为10年期国债收益率下一个关键门槛。 20年期公债周三已触及此水平，而30年期公债则徘徊在5%以下。

叶伦接受CNBC访问时说：「当出现强劲的数据，也就是经济表现指标上升惊喜连连之时，这表示未来利率的走势可能会比市场原本预期的略高一些。」

她也表示，所谓《期限溢价》（term premium）已经开始回归正常水平。 她说，期限溢价曾经在「非常低的水平」维持了一段时间，但随着经济表现良好，期限溢价已经开始上升。

Truist顾问服务公司固定收益部门董事总经理Chip Hughey也说：「归结来说就是期限溢价：自9月中旬以来，我们所观察到的殖利率上升中，有85%可以用期限溢酬来解释。」

他说：「这反映了随着新政府即将宣誓就职，财政政策的不确定性持续升高。」

期限溢价是指投资人持有长期美国国债时，所要求相较于短期国库券（T-bills）所预期获得的额外报酬。