图片来源:Getty Images。洛克菲勒国际(Rockefeller International)董事长鲁奇尔·夏尔马(Ruchir Sharma)警告称,由于美国的优异表现因巨额债务而放大,“泡沫之母”即将破裂。
洛克菲勒国际董事长鲁奇尔·夏尔马指出,美国过度依赖于债务,因此,试图控制债务的努力最终将削弱经济增长和企业利润。
这位市场专家继早些时候发出“泡沫之母”的警告之后,上周又在《金融时报》上发表了另一篇专栏文章,阐述了美国相较于世界其他国家的优异表现背后的泡沫,以及这一泡沫即将如何破裂。
虽然华尔街的多头表明盈利强劲,但夏尔马表示,在对政府支出和少数几家估值极高的科技巨头进行调整后,这一记录就不那么令人瞩目了,并补充说,“超常利润”通常会在竞争中逐渐回归正常水平。
夏尔马最近撰写了《资本主义出了什么问题》(What Went Wrong With Capitalism)一书,他解释说:"在经济周期的这一阶段,有史以来最大规模的赤字支出也人为推动了增长和利润上升。”
事实上,公众持有的债务,即美国在金融市场借贷后对外部债权人形成的负债,已经达到国内生产总值的约100%,预计这一比例很快就会超过二战刚结束时创下的历史纪录。但这一次,经济形势依然保持强劲,因此不太可能出现全球性灾难。
所有这些债务的付息成本也呈爆炸式增长,这反过来也引发了赤字,形成了债务的反馈循环。目前,债务的利息支出已经达到了每年1万亿美元,是最大的预算项目之一,甚至超过了国防开支。
不过,尽管联邦政府债台高筑,但美国家庭和企业的资产负债表依然保持强劲,能够继续为经济增长提供动力。事实上,美国第三季度国内生产总值增长率已从原先的2.8%上调至3.1%,部分原因是消费者支出增加。
夏尔马写道:"但每位英雄都有致命的缺陷。美国的致命缺陷在于对政府债务的依赖急剧攀升。”
根据他的计算,如今增加2美元的新政府债务才能带来1美元的额外国内生产总值增长,这一比例相较于五年前已经上涨了50%。他指出,如果换作是其他面临类似状况的国家,恐怕早已遭受资本外逃的冲击,但美国仍能以世界第一大经济体和储备货币国自居。
如果市场对此感到厌倦,就有可能成为终结这场狂欢的催化剂。夏尔马预测,明年投资者可能会要求提高所有新发行债务的利率,或期待政府展现出一些财政纪律的迹象。这将导致企业努力减少对政府支出的依赖,而这一转变无疑会对经济增长和企业利润造成损害。
已有迹象表明这种情况正在发生:债券巨头太平洋投资管理公司(Pimco)表示,由于担心债务飙升,该公司正在减少对美国长期债券的敞口。
他补充道,或者,欧洲或中国等其他主要经济体可能会实现反弹,从而削弱美国相对出色的表现。当然,也有可能发生完全无法预见的事件。
夏尔马表示:“在泡沫的后期阶段,价格通常呈抛物线走势,而在过去6个月里,美国股市涨幅超过其他国家股市涨幅,是至少25年来可比时期内最为显著的。当在如此稀薄的空气中飞行时,哪怕只是遇到一点小问题,都可能导致引擎熄火。所有关于极端价格、估值和情绪的典型迹象都表明,末日即将来临。是时候对‘美国例外论’进行逆向投资了。”(财富中文网)
译者:中慧言-王芳