中央定调适度宽松货币政策，余额宝收益率跌破新低 | 财经日日评

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中央定调适度宽松货币政策，余额宝收益率跌破新低 | 财经日日评

吴晓波频道 2024年12月09日 18:52

中央定调适度宽松货币政策

12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。

值得注意的是，本次政治局会议有三个关键词变化：“超常规逆周期调节”历史第一次出现；货币政策方面，“适度宽松的货币政策”上一次提出是2010年；财政政策方面，“积极”改为“更加积极”，此说法上一次提出是2020年。（综合澎湃新闻）

｜点评｜ 今年为了提振国内经济表现，货币政策名义上是“稳健”，实际操作上偏向宽松。这次中央正式定调“适度宽松”后，央行在未来有望进行更大力度的降息和降准，继续引导实际利率下行。同时，逆周期调节政策近期不断加码，例如超长期特别国债的发行、消费品以旧换新补贴等措施，对内需扩大起到了一定效果。明年，外需前景面临较大不确定性，以“超常规”的方式继续用有形的手对经济进行逆周期调节，十分有必要。

中央政治局会议通常是为明年的经济运行规划大方向，具体措施有待细分部门作出进一步规划。本次会议对于经济的支持力度明显增强，为明年国内经济加速复苏奠定了基础。

11月CPI同比上涨0.2%

12月9日，国家统计局数据显示，11月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.1%，农村上涨0.2%；食品价格上涨1%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨0.4%。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。11月份，全国居民消费价格环比下降0.6%。其中，消费品价格下降0.7%，服务价格下降0.3%。

全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4%，环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.1%。1—11月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降2.2%。（国家统计局官网）

｜点评｜ 11月CPI继续低位运行，工业企业盈利状况略微好转。前期由于极端天气影响下的鲜菜鲜果价格涨幅继续回落，同时，今年冬天属于“暖冬”，鲜菜鲜果出现超季节性下降。短期内猪肉价格见顶回落，对CPI的正向贡献走低。并且，11月进入出行淡季，服务业价格走低，综合影响11月CPI环比价格下降。

国内PMI连续三个月回暖，PPI同比降幅终于收窄，环比由降转升。前期国内工业回暖主要体现在生产端中，前期促消费政策的效果逐渐显现，再加上海外“抢出口”，需求端略有抬升。并且，房地产行业出现见底迹象，建材类产品价格上涨。整体上看，明年CPI和PPI在今年的低基数下，有望实现持续修复。

央行时隔半年再度增持黄金

12月9日消息，中国人民银行近日更新的官方储备资产数据显示，截至11月末，我国黄金储备报7296万盎司，较10月末的7280万盎司增加16万盎司。此前，央行已连续6个月暂停增持黄金。不过，在人民银行暂停增持的半年时间内，其他国家央行仍然继续增持黄金。

11月份，黄金价格大幅波动。以国际黄金现货价格来说，Wind数据显示，11月份的前半个月，伦敦金现价格下行，11月1日至11月15日跌幅达6.59%。11月18日至11月22日伦敦金现价格又连续上行，期间涨幅达5.97%。总体来看，11月份伦敦金现价格下跌3.4%。（证券日报）

｜点评｜ 站在投资者的角度，购买黄金主要看重其避险和保值功能，也更关注金价与美国实际利率水平的负相关关系。随着美国大选尘埃落定，市场的风险偏好情绪有所上升，给黄金价格造成一定压力。加上近期美国经济数据较强劲，市场对美联储降息的预期减弱，黄金作为非生息资产的吸引力下降，也对金价构成潜在利空。多重因素干扰，11月金价调整较为剧烈。

在美元走强背景下，央行逆势增持黄金，更多是看重其货币属性。黄金作为接受度较高的资产，一定程度上能充当货币等价媒介。增持黄金可以减少对单一货币的依赖，优化国际储备结构，也能缓解人民币贬值压力。目前来看，金价仍处于历史高位，未来走势存在较大不确定性，投资者还要保持慎重，避免在波动中的过激反应。

余额宝收益率跌破历史新低

12月8日消息，12月首周，货币基金市场整体收益率下滑明显。截至12月6日，全市场370只货币型基金平均七日年化收益率下滑至1.42%，头部货币基金天弘余额宝收益率跌破1.3%，创下历史新低。最新七日年化收益率为1.27%，较年初下跌106个基点，创历史新低。根据2024年三季报，天弘余额宝基金最新持有人户数7.63亿户，较2023年末增加了303万户。

近期，市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》对现金管理类理财及货币基金收益率产生较大影响。新规要求，非银同业活期存款利率被纳入自律管理。2022年至2024年第三季度，央行政策利率从2.2%降至1.5%，而同业活期存款利率基本不随央行政策利率变化，始终维持在1.75%左右的水平。（第一财经）

｜点评｜ 《倡议》发布后，货币基金投资的非银同业存单利率被纳入市场化管理，原本保持相对稳定的利率向更低的政策利率靠拢，导致余额宝收益率下行。这几年余额宝规模越来越庞大，年化收益率却从6%一路下行至不足1.3%。基金规模扩大后，管理难度成倍提升。同时，占货币基金投资大头的活期银行存款利率接连下调，债券收益率也处于下行通道中，余额宝自然很难有良好的收益表现。

余额宝虽然是一款基金产品，但在很多用户的概念里，它和银行存款没什么太大区别，保持正向收益是其立足的根本所在。产品属性注定余额宝在投资方向的选择上必须十分谨慎，在政策利率下降的大背景下，余额宝的收益率大概率会持续回落。

蚂蚁集团高管变更韩歆毅将接任CEO

12月8日，蚂蚁集团董事长兼CEO井贤栋通过全员信宣布，蚂蚁集团总裁韩歆毅将从2025年3月1日起正式接任蚂蚁集团CEO一职。韩歆毅曾任职于中金公司投行部，于2011年9月加入阿里巴巴集团，担任阿里巴巴集团企业融资部资深总监。自2020年4月至今，韩歆毅担任蚂蚁集团首席财务官，自2023年1月至今担任蚂蚁集团执行董事，深入参与业务，在蚂蚁集团的战略决策中扮演重要角色。

此前，马云现身蚂蚁园区，参加蚂蚁20周年活动。他表示，他不是为蚂蚁过去的20年而来，而是为了蚂蚁未来的20年而来。从今天来看，未来20年的AI时代能带来的改变会超出所有人的想象，因为AI会是一个更加伟大的时代。（每经网）

｜点评｜ 从阿里的支付业务中诞生的蚂蚁集团现在已经成长为一只“大象”，近期有关蚂蚁重启上市进程的消息在市场中得到广泛传播。具有投行背景的韩歆毅曾参与过阿里港股上市私有化、阿里回购雅虎所持股份等多个阿里系中的重要资本运作项目，从资历和能力上是出任CEO的合适人选。

井贤栋加入蚂蚁集团（不算阿里履历）迄今已有15年，担任蚂蚁集团总裁、CEO以及董事长兼CEO，加起来也已有10年。这时候开始把 CEO交棒出来，一方面是搭建人才梯队的合适时机，另一方面也可以更好地应对AI的新变革。如何将AI应用于金融科技，是决定蚂蚁未来发展最为重要的一个问题，也是一个巨大的挑战。

麦当劳采取外卖收费新模式

12月9日，麦当劳正式下调外送费并收取打包费。据麦当劳发布《关于麦乐送调整收费》的公告显示，麦乐送启用新的收费模式，外送费定价由9元调整为6元，并根据餐品数量收取打包服务费（新的收费模式同样适用于团餐渠道）。麦金卡会员订单满额将继续享受外送费与打包服务费的减免。

此次麦当劳外送收费模式由单一外送费，调整为“外送费+打包服务费”，对于大部分订单，总费用实现了下调。调整前，麦当劳麦乐送的收费模式为固定外送费9元，无打包服务费。收费调整后，以麦当劳官方APP为例，200元以下的外送订单，外送费加打包服务费将不超过8元。此外，超过300元的大额订单，可以使用团餐等服务，需要收取打包费，免外送费。（澎湃新闻）

｜点评｜ 虽然外送费由9元下调到6元，但算上新增的打包费，麦乐送的整体费用实际没有下降太多。今年以来，不少餐饮品牌都开始调整增加打包费，提升外送包装质量。但对于消费者来说，习惯了优惠补贴的低配送费，不一定愿意为这部分服务买单。

和麦当劳类似，肯德基、星巴克都因为独立配送体系，外送费长期居高不下，也让许多消费者对它们的外卖望而却步。行业竞争下，这几家品牌今年都在不同程度下调了外送费，并加收打包费。但整体算起来，实际优惠力度都不大，在打开市场上效果可能比较有限。

券商“递纸条打小抄”违规罚单增多

12月9日，据统计，近两个月券商违规罚单频出。10月1日至12月9日的两个多月时间里，券商违规罚单多达101张，同比增95.75%，68个工作日日均罚单1.49张。海南证监局披露，太平洋证券海口分公司被采取出具警示函措施。据悉，2021年10月至2024年7月期间，太平洋证券海口分公司存在员工通过个人微信向客户提供开通科创板、北交所合格投资者登记的知识测试答案的违规事项，违反了相关规定。

为帮助客户完成开通权限的适当性测试，券商工作人员向客户“递纸条打小抄”罚单日渐增多。年内，向客户提供两融、科创板、北交所等业务开通的风险测评和知识测试答案罚单多达10张，涉及券商包括国泰君安、华泰证券、申万宏源西部证券、中泰证券，以及太平洋证券。（财联社）

｜点评｜ 下半年一系列增量政策刺激，带动股市在国庆前后经历一轮快速上涨，直接调动了投资者的入市积极性，10月股市开户数创下了2015年后的新高。为了评估投资者的风险承受能力，更好提供对应的产品和服务，券商有义务对新开户客户进行适当性测试。但在争夺增量客户的业绩压力下，部分券商通过“打小抄”的违规操作来提高业务效率，忽视了对投资者最基本的保护。从罚单数来看，违规行为并非行业个例。

适当性测试虽然涉及知识点多，答题较为繁琐，但能较好保护投资者，避免其因盲目投资而造成损失。尤其是新开户客户里，不少都是缺少投资经验的90后、00后选手，更需要通过测试对自己的投资能力有一个基本了解。对于投资者来说，也不能因为图省事就“抄答案”，在刚开始便给投资路埋下隐患。

周一两市冲高回落沪指跌0.05%

12月9日，两市冲高回落，深成指、创业板指盘中均一度跌超1%。盘面上热点较为杂乱，大部分活跃板块均冲高回落，短线方面走势分化，多只高位股跌停，仍有百股涨停或涨超10%。从板块来看，机器人概念股维持强势，AI应用方向局部活跃，CRO概念股受利好刺激一度走强。下跌方面，地产股展开调整。板块方面，房地产、海南、光伏设备、零售等板块跌幅居前。全天两市跌多涨少，超3200家个股下跌。沪深两市全天成交额1.63万亿，较上个交易日缩量1543亿。

截至收盘，沪指报3402.53点，跌0.05%，成交额为6494亿元；深成指报10731.66点，跌0.55%，成交额为9851亿元；创指报2248.63点，跌0.81%，成交额为4471亿元。（财联社）

｜点评｜ 周一两市震荡走高的势头被传闻打断，临近午盘市场传闻称重要会议将推迟，导致两市快速跳水。午后市场情绪逐渐稳定，两市重新回暖。全天市场以震荡为主，会议前夕市场提前炒作的气氛并不算浓烈，部分高位股担心此后机构资金逐步活跃后，绩差股的炒作空间将被压缩，选择获利了结。

盘后，会议内容陆续公布，其中提到的增量政策方向例如消费、内需等，或将成为年底市场交易的重点方向。货币政策由“稳健”调整为“适度宽松”，对于股市来说是一个利好消息。