三年来最大IPO落地，港股的春天刚刚开始？

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三年来最大IPO落地，港股的春天刚刚开始？

Original 刘兰香 财富FORTUNE 2024年09月18日 08:02

图片来源：视觉中国

A股持续低迷且IPO近乎冻结，港股却似乎在逐渐走出阴霾，曙光乍现。在此背景下，中秋月圆之日，在首次向港交所递交上市申请近一年后，美的集团港股上市之梦也终告圆满。

9月17日，美的正式登陆港交所，发行价为每股54.80港元，拟筹集资金超过300亿港元。由于投资者反应热烈，美的IPO国际配售录得数倍超额认购，因而行使超额配股权，将全球发售股份数量提升15%增至近5.66亿股，集资额也增至逾310亿港元。这是今年港股最大的IPO，也是自2021年5月京东物流上市以来港股募资额最多的一次IPO。

尽管美的港股IPO发行价较其A股9月13日的收盘价折价超过两成，引发一些争议，但其吸引了包括红杉中国、国调基金、比亚迪、TCL实业、中远海运在内一共18家基石投资者，且上市首日高开8%，仍足以表明市场对该家电巨头、乃至于对港股市场前景的认可。

对于港股定价，美的集团董事会秘书江鹏9月12日在投资者交流活动中表示，港股IPO的发行定价涉及多种因素，包括但不限于经营情况、市场环境、投资者的需求和预期等，“基石投资者的参与可以为IPO提供一定程度的价格支持。他们的认购意向和价格区间可以为最终定价提供参考”。

在此次IPO中，基石投资者合共认购约12.58亿美元的发售股份，其中红杉中国与其公开市场基金认购近1.2亿美元。值得一提的是，中远海运是美的国际物流供应商之一，TCL实业、比亚迪则分别是美的空调压缩机、机器人的客户。另外彭博报道称，高瓴和GIC亦参与本次IPO发行，分别认购约10亿美元和5亿美元的股份。

此次分拆上市后，美的集团大股东何享健在美的集团中的持股比例从约31.68%降至29.1%。从1968年何享健带领23人筹集5000元开始创业，到1980年进入家电行业，再到2013年在深交所上市，美的集团已经发展成为全球最大的家电企业，且业务覆盖新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化等多个领域。这家连续九年跻身《财富》世界500强榜单的公司，目前业务遍及200多个国家及地区，在全球设有33个研发中心、43个主要生产基地，员工人数超过19万名。

不过，尽管美的海外收入占比已经持续多年超过40%，但其自主品牌在美欧等发达市场的地位仍有待提高。同时，美的在ToB领域的新业务，如机器人与自动化业务，仍处于投入期，需进一步提升产品性能和国际市场存在感。由此来看美的将IPO融资主要用于海外战略资源绑定以及加大研发、供应链、海外渠道品牌建设投入等方面的计划，这次IPO的意义不言而喻。

美的集团董事长兼总裁方洪波近日表示，美的把“全面走出去”作为当下最重要的工作，并称美的全球化最大的挑战是全价值链的本土化，包括从研发、制造、供应链、销售、物流到售后服务等所有的环节。他认为，只有做到“用户直达”，真正解决离用户太远、满足用户痛点、快速响应客户需求的问题，才能让OBM（自主品牌）优先战略真正落地，美的才可能成为一家真正意义上的全球化企业。

根据麦格理的报告，随着美的加强自有品牌的海外渗透力度，预计其2024至2026财年的海外收入将维持逾10%的复合年均增长率。

毫无疑问，港股上市是全球化之路行至关键节点的美的在全球资本市场的重要布局，而渐趋回暖的港股也为其及时地提供了一个较之于A股而言更稳健也更开放的平台。与此同时，美的在港上市本身也被视为港股好转的一个积极信号。

2024年上半年，港股仅有30家公司上市，包括29家在主板上市和1家GEM板（创业板）上市公司，新股的融资规模亦普遍较小，半年度总集资额同比下降27%至131亿港元，不及美的此次募资额的一半。

9月18日，港交所行政总裁陈翊庭在出席美的上市仪式后表示，这次美的在港挂牌是兑现早前的承诺，并称大型新股将“接踵而来”。她认为，中国证监会在4月宣布5项支持香港资本市场的措施，当中包括鼓励内地龙头企业赴港上市，加上近期集资市场出现很多正面讯号，包括今年上市公司再融资规模已达200亿美元，另外港交所亦有约100宗上市申请正在排队，当中不乏计划集资10亿美元的申请，如外围环境许可，望尽快在年底内完成所有上市工作。

她还指出，阿里巴巴近期双重上市，成功纳入港股通，价量齐升，除了北水南下买入，亦有很多外资买入，加上并且全球期待进入减息周期，都是利好股票市场和集资的信号。

另外，此前在8月21日港交所举行的2024年度中期业绩简布会上，陈翊庭还表示，过去一两个月新股来香港上市的节奏加快，如果按IPO的数量来看，港交所排名全球第四，至于IPO募资在全球排名较后，主要因为利息环境偏高，上市公司减低发行额亦无可厚非，“虽然环球市场受地缘政治及美国经济或有忧虑等影响，而该些因素都会影响投资者的投资决定，令市场出现波动，但香港基本面扎实，对前景审慎乐观及有信心”。

众所周知，作为离岸市场的港股直接受益于美联储降息，而9月18日恰好是万众瞩目的美联储利率决议之时，随着美国开启降息周期，港股大概率将比A股更早迎来春天。以此来看美的登陆港股的时间点，可谓“春江水暖鸭先知”的又一典范。（财富中文网）