被指数剔除的股票表现更好？

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被指数剔除的股票表现更好？

Original JASON MA 财富FORTUNE 2024年08月20日 08:01

图片来源：GETTY IMAGES

华尔街最聪明、最优秀的投资者，在跑赢标普500指数方面并没有出色的成绩，但Research Affiliates公司的董事长罗伯·阿诺特可能找到了一个解决方案，并设计出一个替代指数来证明这一点。

在他与弗利斯特·亨斯利共同发表的名为《被指数抛弃的好处》（Nixed: The Upside of Getting Dumped）的报告中，他说被指数剔除的股票，最终表现优于指数，而新加入指数的股票却表现更差。

他们写道：“事实证明，被指数剔除可能带来巨大的好处，就像失恋能够播下个人成长的种子一样。出人意料的是，被指数剔除的公司及其股东的平均表现更好，甚至胜过取代他们的股票。“

报告称，虽然新加入指数的股票在初期会暴涨，特别是在宣布指数变动和变动生效期间，但这种上涨的势头很快就会消失。

从1990年至2022年，在指数变动之后的一年，标普500指数新增股票的表现，比市场整体表现低1%至2%。相比之下，被标普500指数、罗素1000指数和纳斯达克100指数剔除的股票，在之后五年每年的表现，均领先大盘指数5%以上。

由于许多基金跟踪备受关注的指数，因此股票被指数剔除之后，会面临巨大的卖出压力，这通常会导致这些股票的价格远低于被剔除之前。

报告称：“这为股价大幅反弹奠定了基础。”

报告估计，从1991年初到2023年底，如果投资者持有被指数剔除股票组合，且这些股票在被剔除后的五年经过优化，则他的财富将增长74倍。

只有纳斯达克100指数的投资者的收益能够与之相媲美，但在这个过程中，他需要忍受令人痛苦的市场下跌。与此同时，标普500指数、罗素1000指数和罗素2000价值股指数的表现，将比被剔除股票组合的表现低55%至65%。

阿诺特和亨斯利指出，过去十年，被指数剔除的股票确实没有跑赢大盘指数，这是因为当前的牛市由成长股主导，而价值股和小盘股的表现不佳。

他们补充道：“但成长股占主导的情况可能结束，到那时，其他股票的表现将超过标普500指数和纳斯达克100指数的整体表现。”

为了用这些研究结果检验当前的市场，咨询公司Research Affiliates推出了Research Affiliates剔除股指数（NIXT）基金。

该指数从包含前500和前1,000家公司的市值加权指数中买入被剔除的股票，持有五年，并每年进行重新平衡，使每只股票的权重相等。

报告称：“过去30年，被指数剔除的股票均大幅反弹。我们很想看看它们在未来几十年能否保持这种韧性。”

NIXT基金基于阿诺特之前的研究结果。他曾在2020年12月预测，特斯拉（Tesla）在标普500指数上市一年后的表现，将落后于该指数的整体表现。

半年后，标普500指数上涨了17%，而特斯拉表现平平，但被剔除的股票Apartment Investment and Management却暴涨了44%。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓