伯克希尔-哈撒韦(BRK.A, BRK.B)周三（8月14日）盘后公布了13-F持仓报告，其中最令人感到意外的信息是该公司在第二季度新建仓了美妆零售商Ulta Beauty (ULTA)。
2024年迄今为止，Ulta Beauty下跌了32%，是标普500指数中表现最差的成分股之一，不过，过去这只股票的表现一般都还不错，截至第二季度末，伯克希尔持有约69万股Ulta Beauty的股票。
周三盘后交易中，Ulta Beauty上涨了14%。
William Blair分析师迪伦·卡登(Dylan Carden)理解为什么Ulta Beauty吸引了巴菲特，他说：“尤其是在你把这只股票视为一项价值投资的情况下，从市盈率这个指标来看，这只股票的估值正处于很长一段时间以来的最低点。”
作为对比，卡登指出，Ulta Beauty的市盈率在10倍至13倍之间，和Nordstrom Inc. (JWN)的市盈率相近，但是，Nordstrom的市场份额正在下降，有可能不得不关闭一些门店，而Ulta Beauty不存在这样的问题。
卡登在谈到伯克希尔的策略时说：“遭受重创、具有竞争优势、自由现金流收益率高、管理层优秀、关注股东回报的公司似乎是伯克希尔近年来愿意投资的那类公司。”
今年3月，Ulta Beauty宣布了一项20亿美元的回购计划，截至5月4日还有1.8亿美元的股票有待回购。卡登认为，该公司可能会在今年晚些时候宣布派发股息。
今年Ulta Beauty股价承压的原因之一是竞争对手丝芙兰(Sephora)的一些新动作，丝芙兰在科尔士百货(KSS)开设了大约1000家“店中店”概念店。D.A. Davidson分析师迈克尔·贝克(Michael Baker)指出，虽然Ulta Beauty在“大众”类别的市场份额仍在上升，但丝芙兰的这些新动作对Ulta Beauty在高档产品类别的市场份额增长势头带来了压力。
Ulta Beauty横跨“大众”美妆产品和知名品牌的独特地位是贝克看好这只股票的原因之一，他认为，丝芙兰“史无前例地”进驻科尔士百货的做法现在基本上已经结束，这意味着Ulta Beauty市场份额承压的时期已经过去。
贝克说：“长期以来，Ulta Beauty一直是一只很棒的股票，今年进入了‘减速带’，但这似乎只是暂时现象。”
William Blair卡登还认为，丝芙兰的典型客户和科尔士百货的典型客户之间的“同心圆非常小”，这也是他不太理解这种合作关系的一个原因，此外，卡登认为Ulta Beauty的竞争地位比在科尔士百货里的丝芙兰门店要好得多，因为现在还不清楚五年后科尔士百货这样的百货商店是否还会存在。
和卡登一样，D.A. Davidson的贝克也看到了投资Ulta Beauty如何符合巴菲特的优先考虑，他指出，Ulta Beauty身处一个具有理性竞争动力的强劲市场，该公司高管一直以善于管理资本而闻名。
Ulta Beauty一直被列在D.A. Davidson的Best-of-Breed Bison选股清单上，这份清单以巴菲特的投资哲学为蓝本，入选的是分析师们认为拥有可持续商业模式的公司。
贝克说：“估值指标必须有吸引力。”他在研究Ulta Beauty的贴现现金流的现值时看到了这只股票的吸引力，他说：“随着时间的推移，Ulta Beauty的价值会上升”。
贝克对Ulta Beauty的评级为“买入”，卡登给出的评级为“跑赢大盘”。
伯克希尔的13-F报告显示，截至第二季度末，巴菲特持有的Ulta Beauty股票价值2.663亿美元。
第二季度伯克希尔大幅减持了苹果(AAPL)，这在人们的意料之中，不过，除了建仓Ulta Beauty，还有其他一些比较有意思披露，其中包括增持西方石油(OXY)和Sirius XM Holdings Inc. (SIRI)，以及减持雪佛龙(CVX)。
截至6月30日，伯克希尔持有2.553亿股西方石油股票，相比之下，截至3月底为2.48亿股。第二季度末伯克希尔持有1.329亿股Sirius XM股票，高于上一季度的3670万股。
截至第二季度末，伯克希尔持有1.167亿股雪佛龙股票，低于第一季度末的1.210亿股。
巴菲特此前披露，伯克希尔在第二季度清仓了派拉蒙环球(PARA)，第二季度对苹果的持仓减少了50%。
13-F持仓报告包含截至最近一个季度末的持仓信息，但不提供有关交易确切时间的信息。投资者从最近的Form 4文件中得知，截至8月1日，巴菲特已将美国银行(BAC)的股份减持至约9.424亿股，但13-F显示巴菲特持有的美国银行股份仍为10.2亿股。
《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，英文版见2024年8月14日报道“Why Warren Buffett’s Berkshire likely saw shine in Ulta’s beaten-down stock”。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2024-8-15 02:31 PM
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