这类小众资产，成市场投资新宠

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这类小众资产，成市场投资新宠

Original Dylan Sloan 财富FORTUNE 2024-05-15 08:07 上海

图片来源：FABRICE COFFRINI/AFP/GETTY IMAGES

对于几乎所有业务来说，天气都是至关重要的。如果没有雪，滑雪度假村就得关门歇业。大雨会劝退前往餐厅和零售店的人流。热浪会迫使电力公司争相寻找电力来源，为其客户的空调提供电力。气候变化让上述很多风险更加突出，不过对华尔街而言，有天气风险，就有钱可赚。

2023年对于所谓的天气衍生品来说是突破性的一年，这类小众资产类别可以让投资者押注天气，包括下雨、日晒和气温。在经历了数年的缓慢增长之后，2023年天气衍生品交易量的涨幅超过了250%，规模达到了约250亿美元。

行业刊物《Artemis》的创始人史蒂夫·埃文斯对《财富》杂志表示：“借助这类工具，人们能够管理业务内部的波动性。天气衍生品大卖的另一个原因在于人们越发关注气候风险……人们只不过在前一段时间停止使用[这种工具]。我觉得它只是又回归了人们的视野。”

天气衍生品是相对简单的金融工具。两方在接洽后就一系列指标达成一致意见，例如具体的降雨量或某个温度持续特定的天数。如果降雨量超过或天气温度超过合约范围，那么一方就会拿到钱，反之亦然。各大交易所，主要是芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange），允许交易员之间购买和销售合约。

确实，意识到天气衍生品作用的首个参与者之一是2001年破产的能源巨头安然（Enron）。安然的业务严重依赖于天气，比如，公司在天气炎热时的电力支出要高得多，因为客户整天都在开空调。安然意识到自己可以通过购买天气衍生品，对冲其中的一些损失，因为一旦温度超过某个水平，那么衍生品就能够获得回报。

埃文斯表示：“安然是首批天气交易机构之一，这些机构最终发现，可以通过一种明智的方式来对冲影响业务的温度波动性，尤其是能源业务。”

2008年之后，天气衍生品交易额出现暴跌，该市场在去年大幅增长之前基本上没有什么起色。增长的部分原因源于新参与者的推动：天气衍生合约不仅仅只是适用于能源公司和大型机构参与者。埃文斯表示，很多小型企业都通过购买保单间接参与了天气衍生品，因为这些承保公司会购买天气衍生品合约。随着市场的扩张，事实证明它对小企业也有很大的吸引力。

“我已经看到有公司购买雪天衍生品，因为一旦下大雪，它们就得清理其设施的积雪。”埃文斯说，“我曾经看到一家珠宝公司购买了这类衍生品，是一种保险，但其背后由衍生品作为支撑。这是因为，如果天气不好，或遇到暴雨，那么[客流量]就会减少。”

天气衍生品与巨灾债券有一些相似之处，这是另一款去年在华尔街大卖的天气相关资产类别。然而，尽管巨灾债券关联的是大规模严重自然灾害，例如地震和飓风，但天气衍生品的范围通常包括更常见的小规模自然事件，比如下雨或气温。

此类产品交易量增长的主要推手是寻求对冲其天气风险的公司，而不是寻求赚钱机会的对冲基金或交易机构。各大公司对于应对气候风险越发浓厚的兴趣，以及最近通过的美国证券交易委员会（SEC）强制提升气候风险披露力度的规定，都将企业推向了这个不断增长的领域。

埃文斯说：“这些工具可被用作确保公司营收和业务运营的稳定性。从这个角度来讲，它们是首席财务官和风险管理者的最爱。”（财富中文网）

译者：冯丰

审校：夏林