华尔街开始预测美国经济“不着陆”

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华尔街开始预测美国经济“不着陆”

Original WILL DANIEL 财富FORTUNE 2024-04-19 08:12 上海

2023年11月8日，华盛顿特区，美联储主席杰罗姆·鲍威尔准备在美联储研究与统计局百年大会上发言。CHIP SOMODEVILLA—GETTY IMAGES

不久前，大多数经济学家和华尔街分析师都预测美国将迎来经济衰退：他们声称恶性通胀、加息和国外的战争，肯定会影响美国经济，最终导致经济崩溃。但去年，金融界开始流传一种新的说法。随着消费者证明了他们应对高利率的韧性，再加上通胀降温，大部分专家开始认为最有可能的结果是“软着陆”，即经济增长放缓但不会出现经济衰退。

现在，年初三份过热的通胀报告以及持续强劲的消费者需求，给软着陆的预测泼了一盆冷水，取而代之的是一种新的情景：“不着陆”。

在三月份德意志银行（Deutsche Bank）对投资者进行的调查中，有近半受访者表示，预计会出现“不着陆”的情景，即经济持续增长，维持低失业率，但尽管美联储加息，通胀却依旧是个难题。

富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）在周一发布的一份报告中，更新了对美国经济的前景展望，也提到了这种观点。虽然该银行并没有特别预测“不着陆”的结果，但研究人员将美国2024年的国内生产总值增长率预测从仅1.3%提高到2.5%，与去年持平。

富国银行还表示，到2024年底，美国的失业率将维持在4.1%，而不是4.7%。相对的通胀率将会略微升高。现在富国银行预测美国的CPI通胀率为3%，而不是之前估计的2.8%。

过去几年，美国经济出人意料地表现强劲，受到了多个因素的影响，包括创纪录的财政支出，尤其是在基建和半导体方面的支出；由于后全球金融危机时代的政策变化和供应问题，美国房地产市场面对高利率的韧性；甚至还有“贪婪性通胀”等。

但富国银行表示，美国经济的表现之所以超出预期，是因为尽管美联储持续加息，但金融条件（衡量借款可用性和借款成本以及金融市场的风险与杠杆的指标）实际上仍较为宽松。

芝加哥联邦储备银行（Chicago Federal Reserve）的全国金融条件指数在美联储的加息周期中一直处在宽松区间，更是在4月5日结束的一周内下降到负0.53，这是自2022年2月以来的最低水平。

经济增长和就业人数增多，对于市场而言通常是好消息，这是富国银行对2024年的预测。该银行的经济学家和研究人员将标普500指数的目标点位预测，从4,800至5,000点的区间，上调至5,100至5,300点的区间。但他们依旧预测今年不会是市场表现出色的一年，这主要是因为美联储政策的影响。

去年，大多数经济学家预测美联储在2024年将进行三次降息，这会刺激市场，甚至有人预测美联储会六次降息。但事实证明，通货膨胀比预想的更难控制，而且经济依旧强劲，因此经济学家们改变了预测。现在富国银行预测2024年，美联储只会进行两次降息，第一次将是在今年夏天，2025年还会进行一次降息。这将使美联储的基金利率到今年年底下降到4.75%至5%的区间，到2025年底下降到4.5%至4.75%的区间。

周一出炉的零售销售报告再次证明美国经济依旧过热，因此富国银行的前景展望可能被证明过于乐观。据人口普查局的报告显示，三月份零售销售环比增长0.7%，而经济学家们普遍预测的涨幅为0.4%。

联邦金融网络公司（Commonwealth Financial Network）高级投资策略师山姆·米利特表示，报告发布后，“由于越来越多人担心会出现不着陆、不降息的情景”，因此债券收益率上升。

他通过电子邮件对《财富》杂志称：“虽然销售增长强劲是代表本季度经济增长的好兆头，但消费者支出大幅增加，会导致消费物价上涨和通胀升高。

但富国银行的经济学家们周一认为，美国经济进入更快增长模式的“转向”，“可能是一个温和的过程”。

他们写道：“总体而言，我们认为经济仍在放缓，这应该会使通胀降温，并允许到2025年适度放宽利率和信贷条款。”

总之，富国银行的团队表示，他们对2024年和2025年的预测是强势美元、大宗商品价格上涨、稳健的收益和相对宽松的金融条件。他们认为，由于地缘政治紧张局势和国外战争的威胁，投资者应该注意经济动荡。（财富中文网）

翻译：刘进龙

审校：汪皓