2024年1月19日，交易员们在位于纽约的纽约证券交易所（NYSE）大厅里工作。图片来源：PHOTO BY SPENCER PLATT/GETTY IMAGES
每年，当大多数美国人都在装饰圣诞树、制作姜饼屋的时候，一些有市场头脑的记者却在忙着针对大型投资银行对来年股市和经济的预测进行详细报道。美国银行（Bank of America）、摩根大通（JPMorgan Chase）、高盛（Goldman Sachs），所有这些大公司都在年终展望文章中占据显著位置，但有趣的是，亚德尼研究公司（Yardeni Research）的创始人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）也在其中。
亚德尼并没有经营投资银行，其公司提供类似于精品卖方投资咨询服务，但他多年来担任首席投资策略师、经济学教授和美联储经济学家的经验，为他赢得了华尔街顶级分析师的声誉。这意味着亚德尼经常做出有先见之明的预测，值得密切关注。毕竟，当大多数经济学家仍在预测经济衰退时，他是少数几个对去年股市反弹做出准确预测的分析师之一。
近日，亚德尼撰文概述了本十年股市（和经济）的三种回归情景。这三种“历史先例”中的两种将是投资者喜闻乐见的，而另一种则可能是一场噩梦。
以下是华尔街最受尊敬的专家之一对2024年美国经济和股市重返未来的看法。一系列积极的经济数据——包括乐观的通胀数据、零售销售报告和消费者信心调查——使得三大股指中的两大股指在上周创下历史新高。亚德尼表示，美国经济极有可能走向“咆哮的二十年代”。
这位资深经济学家和市场观察人士表示，利率下降、通胀消退，以及人工智能和机器人等新技术的应用所带来的生产率增长相结合，最终将有助于迎来一个增长和富足的时代。自2020年以来，亚德尼一直在强调“咆哮的二十年代”的观点，最近他提出，由于即将到来的经济繁荣，标准普尔500指数将在2025年底飘升25%，达到6000点。他解释说，这一情景的“基本前提”是，“长期劳动力短缺”将迫使企业在未来十年依靠技术创新来提高生产率，而从人工智能到3D打印等创新技术都将实现这一目标。生产率的提高应能带来持续的经济增长、“抑制”通胀，提高利润率，而长期劳动力短缺将有助于工资增长。自2022年3月以来，美联储为了对抗通胀而采取加息举措，在“咆哮的二十年代”情景中，美联储也可能采取降息举措。亚德尼认为，股市投资者将赚得盆满钵满。他认为，“咆哮的二十年代”有60%的可能性成为现实。
即使是运行良好的经济机器，地缘政治冲突也会对其造成破坏。20世纪70年代，1973年赎罪日战争和1979年伊朗革命之后的两次石油价格冲击，使通胀率在长达十多年的时间里居高不下。如今（在更短的时间段内），俄乌冲突以及以色列-哈马斯战争有可能让我们重返那个时代。
2022年俄乌冲突爆发时，消费者和企业已经体会到天然气和石油价格飙升带来的影响。在过去的几个月里，胡塞武装在以色列-哈马斯战争期间袭击了红海的货船，导致海运费飙升。
不过，亚德尼指出，尽管出现了这些情况，但通胀仍在放缓。原油市场供应充足，这有助于防止出现像20世纪70年代红海危机期间那样严重的油价冲击。
亚德尼表示：“仍有可能出现20世纪70年代发生的第二次能源通胀冲击。”不过，他补充说，“如果中东冲突局势持续失控，油价可能再次飙升。在这种情况下，美联储将被迫加息，从而导致经济衰退。”
对于股市投资者来说，这种通胀反弹和经济衰退的情景将是一场噩梦。亚德尼写道，在这十年中，他们最终将亏得一塌糊涂。
随着人工智能和机器人技术的蓬勃发展，当前的经济时代与20世纪90年代的互联网泡沫也有一些相似之处。
亚德尼解释说：“在这一时代，美联储开始担心通胀率跌破2%，即使经济表现依然良好，美联储也会通过大幅降息来应对。”
他补充说，如果美联储迅速降息，结果将是“股市崩盘，首当其冲的是科技股”。这很容易让人联想起20世纪90年代的互联网泡沫，当时互联网股票飙升至难以为继的高度。但亚德尼警告说，这种情景的最终结果也很像20世纪90年代，即崩盘。
他认为，低利率将导致科技股和其他资产出现“泡沫”。消费者因这一泡沫而不断增加的净资产将转化为“另一轮价格通胀”，迫使美联储加息，像2000年初那样戳破泡沫。
对于投资者来说，这种情景听起来可能很可怕，但它很可能会带来一些重大机遇。亚德尼写道：“在这种情况下，非理性繁荣将卷土重来。”他认为，科技股的估值可能会飙升到2000年初以来从未见过的水平。"对于股票投资者来说，只要这一情况持续下去，就会带来繁荣。”(财富中文网)
译者：中慧言-王芳
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发表于 2024-1-27 02:20 PM
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