美债终于收复今年失地 市场押注Fed明年上半年转为降息

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2023-11-21 11：35 经济日报/ 编译
刘忠勇/综合外电



美国国库券完全收益指数（白线）和美国公债完全收益指数比较。 图撷自彭博

全球最大、规模26万亿美元的美国债市的失速行情终于有了开心的结局，随美债本月反弹，如今已收复多达3.3%的损失。

彭博美国公债指数周一上涨0.2%，如今回到2022年年终水平。 投资人原本以为2023年将是债券年，却几经波折，这是因为美国经济强韧，导致联准会延长升息周期。

接着随通胀放缓，劳动市场出现松动，投资人又押注Fed已完成升息，且将在明年上半年转而降息。

野村证券雪梨利率策略师Andrew Ticehurst说：「成长动能已到顶峰，通膨也后继无力，央行紧缩周期已经结束。 殖利率仍比过去高很多，若有去风险的发展，利率仍有上涨空间。」

美国国债市场今年波动与风险较高的股票等资产无异。 根据洲际交易所（ICE）的MOVE指数，美国公债市场隐含波动率3月达到2008年金融危机以来最高水平。

彭博美国公债指数本月上涨2.8%，创下3月来最大涨幅。 联邦基金期货显示，交易员10月底原本押注再升息一次的机率为40%，如今转而排除升息并预料会在2024年中降息。

美国公债今年至1月18日为止大涨3.1%，至少创下1988年来最佳年初表现。 接下来就业和通胀数据强劲提高美联储加息的预期心理，美债又抹除年初涨幅。 3月银行爆发危机，再度引发一波更强劲的反弹，使美债在4月一度出现4.2%的回报。 接下来，美债连续六个月下滑，这是2011年以来最长的连跌走势。

今年债市到头来就算表现平平，对于债券投资人来说也算一大安慰，美国公债2021年已跌2.3%，2022年又出现12.5%的空前跌幅。 若单纯持有美国国库券，今年已有4.5%的回报。