10万美元资产组合的《巴伦周刊》之选

源济

10万美元资产组合的《巴伦周刊》之选

Original 巴伦周刊 巴伦周刊 2023-10-20 23:04 Posted on 北京

《巴伦周刊》资深撰稿人分享了他们眼里当下最好的投资。

在美股市场从2023年高点大幅回落、债券价格下跌以及投资者密切关注美联储说的每句话的情况下，很难决定把新资金投向哪里。为了帮助投资者做决策，《巴伦周刊》部分资深撰稿人分享了他们眼里最好的投资。（注：《巴伦周刊》禁止撰稿人投资他们报道的行业。） 

《巴伦周刊》提出让他们假设一个投资者拥有一个几百万美元的多元化投资组合，然后又有10万美元新资金可用于投资。以下是他们认为你的下一笔10万美元、而非第一笔10万美元应该投向哪里。 

必须持有的零售股

—特蕾莎·里瓦斯(Teresa Rivas) 

就像年轻人肆意挥霍青春一样，鲁莽和冲动的人会肆意挥霍意外之财。如果命运赐予我一笔意外财富，我不会去买华丽的豪宅，而是通过这笔钱获得适度的回报和长期安全保障。 

如果口袋里突然多了10万美元，我会选择盈利能够实现长期复合增长而且派发股息的公司。 

沃尔玛(WMT)就是这样一家公司。在最大的零售商越变越大、科技对购物的影响越来越大的当下，沃尔玛一直是一个赢家。该公司把在疫情期间获得的提振变成了一个永久的优势，此外，沃尔玛凭借订阅服务和高通胀时期的低价策略吸引了收入更高的消费者。沃尔玛可能永远都不会是一家“时髦”的公司，但也不会像塔吉特(Target)等公司那样一时赶时髦但最后让投资者失望。

如果你想用这笔意外之财投资一直想买但不便宜的公司，可以考虑以下公司。 

Chipotle Mexican Grill (CMG)在很长一段时间里一直处于上涨势头中，几乎没有放缓的迹象。该公司不派息，但如果是用额外资金做投资，为什么不买这家公司的股票呢？ 

好市多(COST)刚刚迎来了成立40周年纪念日，该公司拥有一批忠实且收入水平不错的客户，还拥有一批热衷购买该公司自有品牌的粉丝，以及令人印象深刻的股票表现。 

E.l.f. Beauty (ELF)是投资者可以考虑的另一只零售股。自从我在2021年报道这家公司以来，该公司股价翻了几番，现在的确很贵，但非常有吸引力，如果我有额外10万美元，我会选择这只股票。

新冠疫苗概念股

—安德鲁·巴里(Andrew Bary)

新冠疫情的消退给新冠疫苗生产商莫德纳(MRNA)和BioNTech (BNTX)的股价带来压力。预计今年新冠疫苗的销售额将大幅下降，莫德纳预计今年该公司新冠疫苗的销售额将从2022年的180亿美元降至70亿美元。 

莫德纳是第二大新冠疫苗生产商，德国公司BioNTech和辉瑞(PFE)合作生产全球最领先的新冠疫苗。最近莫德纳的股价跌至103美元左右，今年以来已累计下跌43%，成为标普500指数中表现最差的公司之一，股价曾在2021年涨至近500美元的峰值。BioNTech最近股价在110美元左右，今年以来已经下跌了27%。

拥有额外新资金的投资者可以逢低买入这两只股票，两家公司都拥有充足的现金和有前景的药物，这些都没有反映在股价上。 

两家公司的现金本身就可以提供传奇价值投资者本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)所说的安全边际。截至第二季度末，莫德纳的资产负债表上有146亿美元的现金和投资，约占其400亿美元市值的35%。BioNTech的现金和投资更多，接近200亿美元，占其市值的75%。相对于其规模，BioNTech拥有的现金几乎比世界上任何一家大公司都多。

BioNTech和莫德纳目前的收入依赖于新冠病毒疫苗，但它们还有其他重大计划。BioNTech专注于癌症和传染病，莫德纳拥有独特的信使RNA技术，为该公司带来了比传统制药公司更大的优势。莫德纳的目标是到2025年推出15种新产品，其中包括一种将流感、新冠病毒和呼吸道合胞病毒(RSV)的疫苗一次性组合在一起的产品。 

BioNTech仍处于盈利状态，按2023年预期盈利计算的市盈率约为20倍，莫德纳处于亏损状态，预计今年每股亏损4美元，如果缩减其庞大的研究支出，该公司可能会实现盈利。

新冠这个主题下的其他曾经热门的股票——包括Zoom Video Communications (ZM)和Peloton (PTON)——在过去两年中股价都出现了大幅下跌，这是可以理解的，因为自疫情高峰期以来，人们的生活习惯发生了变化，但对疫苗的需求并没有消失，而且新的病毒变种可能会很厉害。 

Baillie Gifford是莫德纳最大的股东，也是BioNTech最大的股东之一。Baillie Gifford的投资分析师迈克尔·派伊(Michael Pye)说：“市场认为它们是只会一个把戏的小马驹，而且已经跑累了，市场没有看到的是巨额现金储备和优秀的研发平台和产品。”

我建议投资者仔细研究下这两家公司。

电动汽车主题

—阿尔·鲁特(Al Root)

我喜欢按主题投资那些我愿意去研究和学习的东西。经常读我文章的读者（谢谢你们）都知道我喜欢汽车，无论是电池驱动的还是汽油驱动的。假设我拥有一个多元化的投资组合，而且我的大部分理财都依赖于一位财务顾问的话，那么这多出来的10万美元就会投向汽车。 

但在做主题投资时你必须保持明智。每一个新的投资对象仍然必须是一项稳固的业务，主题是锦上添花。很多股票符合一个有吸引力的主题，但它们的业务很糟糕。 

我认为特斯拉(TSLA)是一家拥有稳固业务的公司。该公司拥有领先的技术，遥遥领先于大多数竞争对手。我现在不会把更多钱投向特斯拉，《巴伦周刊》今年1月推荐特斯拉以来股价上涨了100%以上，目前约为260美元。如果你有初始头寸，我建议继续持有，或者通过跟踪标普500指数的ETF投资特斯拉。 

我也不建议买入Rivian Automotive (RIVN)的股票，该公司还没盈利，虽然有很多有吸引力的地方，但我是一个传统的价值投资者，或者说是一个喜欢主题加一些成长的价值投资者。我更看重现金流和利润。 

我会买入更多伊顿(ETN)、福特汽车(F)、宝马(BMW)和雅宝(ALB)的股票。这四只股票都符合电动汽车和电气化主题。随着道路上电动汽车数量的增长，伊顿制造了大量扩大电网所需的电子元件，股价接近52周高点，市盈率约为21.7倍，有点贵，但公司的经营状况很好。 

雅宝是全球最大的锂矿商之一，锂是电动汽车电池的关键金属。雅宝的股价已从52周高点下跌约49%，与锂价一起下跌。但和其他大宗商品一样，锂价最终也会回归正常，因此我建议在形势看起来不好的时候增持。

受与全美汽车工人联合会(United Auto Workers)备受争议的劳资谈判的影响，福特汽车的股价在过去三个月下跌了约21%。我对福特将成为电动汽车赢家抱有很大的希望，但该公司按2025年预期盈利计算的市盈率还不到7倍，说明市场认为该公司无法在电动汽车领域获得成功。 

当然，仅仅抱有希望不是一个好的投资策略，不过，福特推出与其核心品牌产品保持一致的电动汽车的做法和宝马类似，而宝马是在推出电动汽车方面做得最好的传统汽车制造商。 

宝马推出了多种电动汽车车型，坦率地说它们看上去都像宝马车。该公司在第二季度售出了约8.8万辆纯电动汽车，占总销量的14%，这就是转型的证据。

IBM是一只人工智能股

—埃里克·J·萨维茨(Eric J. Savitz)

2023年人工智能这一投资主题受到热捧，但投资者忽视了一家可以说是人工智能和云计算领域最引人注目的股票：拥有112年历史的科技巨头IBM (IBM)。 

大约两年前，我为《巴伦周刊》撰写了一篇关于“蓝色巨人”IBM前景的封面文章，认为该公司在经历了10年的营收萎缩后正显示出好转的迹象。促成这一局面的因素是，2020年IBM决定将阿尔温德·克里希纳(Arvind Krishna)提拔为CEO，接替任职8年后退休的吉尼·罗梅蒂(Ginni Rometty)。在克里希纳的带领下，IBM的股价已经上涨了53%，但未来应该还会进一步上涨。 

克里希纳接任CEO后，将IBM的业务重新聚焦于两个领域：混合云计算和人工智能。早在OpenAI去年11月推出ChatGPT之前，克里希纳就在谈论人工智能了。IBM的人工智能业务根基深厚，十多年前，该公司的沃森(Watson)人工智能平台在问答类电视节目Jeopardy!上击败了得分最高的人类选手。

与此同时，克里希纳采取措施精简了IBM的业务，包括将该公司利润率较低的管理服务业务分拆为一家名为Kyndryl的独立上市公司。他还出售了Watson Health业务，该业务一直专注于将人工智能应用于医疗终端市场，此举令一些投资者感到困惑，以为IBM已经完全放弃了人工智能。 

但IBM加大了对人工智能的投入，今年推出了一个名为WatsonX的新平台。IBM的新计划是为公司的主要垂直市场——如金融服务和制造业——提供大语言模型和其他人工智能工具。美银证券分析师瓦姆西·莫汉(Wamsi Mohan)说，WatsonX旨在帮助客户“快速培训和部署定制的人工智能功能，同时保持对数据的控制”。莫汉认为IBM的“人工智能投资组合被低估了”，我认为他是对的。 

IBM无意效仿Alphabet、OpenAI、Meta等公司的做法，即开发通用大语言模型，克里希纳认为面向公众的人工智能应用只是机会的一小部分，他在6月份告诉我：“人工智能就像一座冰山，水线上有微软必应(Microsoft Bing)和谷歌巴德(Bard)等聊天机器人，有更多的用例不会从大型公共模型中受益。” 

IBM的股价非常便宜，按2024年预期盈利计算的市盈率仅为14倍，市销率约为2倍，股息率为4.7%，是科技行业中股息率最高的股票之一。今年IBM的股价基本持平，大幅跑输大盘，所以不需要人工智能就能看出IBM的吸引力，只需要老式的投资者智慧。

“债券梯”(Bond-Ladder)益处匪浅

—伊丽莎白·奥布莱恩(Elizabeth O’Brien)

“债券梯”是固定收益类的投资组合，投资组合里的每一只债券都有不同的到期日，这是我最愿意花时间去研究的，但在美国国债收益率接近16年高点之际，这一策略值得重新审视。此外，交易所交易基金(ETF)可以让“爬梯子”的过程更容易管理。 

目前投资债券的理由很有说服力，市场已经消化了美联储释放的在更长时间内维持更高利率的信号。当投资者意识到这一现实后，9月份美股市场大幅下跌，债券价格下跌，收益率升至2007年以来的最高水平。最近10年期美国国债收益率为4.6%，低于近期创下的16年高点4.8%。 

债券收益率可能会进一步上升，但“债券梯”是持有债券至到期日，这意味着你基本上可以忽略债券价格的波动。如果利率上升，随着短期债券到期，你可以获得更高的收益率，并将收益再投资于新债券。 

构建“债券梯”的方式有很多种，可以是美国国债、公司债、市政债或通胀保值债券(TIPS)。如今，许多专业债券投资人士将中期债券视为收益率曲线上的最佳点。构建10万美元“债券梯”的一种方法是，在三年期到七年期债券中分别投入2万美元。 

贝莱德(BlackRock)固定收益策略主管杜茹瓦·纳格拉特(Dhruv Nagrath)建议，对于打算在几年内用10万美元意外之财作为第二套住房首付的人来说，“债券梯”是一个令人信服的策略，其他希望在退休后持续获得收入的投资者可以构建一个5级甚至10级的“梯子”。 

与买入单只债券相比，买ETF可以让“债券梯”更易管理，贝莱德提供确定了期限的债券ETF，该公司最近还在其产品线中增加了一只TIPS债券ETF。

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2023年10月18日报道“Where to Invest $100,000 Right Now”。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）