10年期美国国债收益率即将突破5%，它意味着什么？

源济

10年期美国国债收益率即将突破5%，它意味着什么？

Original 尼古拉斯贾辛斯基 巴伦周刊 2023-10-20 08:01 Posted on 北京

这一重要的心理关口自2007年以来首次即将被突破。

债券本来应该是无聊的。不过，10年期美国国债收益率达到5% 这件事并不让人感到无聊，这一重要的心理关口自2007年以来首次即将被突破，也许只有经济衰退的恐慌才能让债券收益率回落。

10年期国债收益率10月19日上涨0.1个百分点到了4.98% 。由于投资者越来越多地将美联储加息幅度高于预期、并将加息时间维持在较长水平的可能性考虑在价格之中，美元自7月以来已累计上涨1.2个百分点。显示劳动力市场、零售销售和其他经济领域增长强劲的数据提升了通胀预期，推动投资者考虑在2024年更晚些时候才会收紧货币政策，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)10月19日下午的讲话强化了这一观点。 

将当前的10年期美国国债收益率，与2020年0.5% 左右的低点进行比较，称得上沧海桑田，当时投资者因为害怕新冠疫情而逃向无风险的国债，美联储将联邦基金利率降到了刚刚超过零的水平。

对于寻求更高无风险收入的投资者而言，目前提供的较高收益率是一个颇具吸引力的机会，但对于那些已经在其投资组合中持有债券的投资者而言，实现这一目标一直是痛苦的，债券价格会随着收益率的上升而下跌。

美国国债收益率曲线的其他部分最近也在上升，但10年期国债往往最受关注。10月19日，两年期美国国债收益率达到了5.23% ，而30年期国债收益率达到了5.09% 。 

基准国债影响公司债券、抵押贷款支持证券和其他债券的收益率。IShares 美国核心综合债券 ETF (AGG)周四报91.75美元，下跌0.3% ，该 ETF基金有望在2023年实现连续第三年的年度价格下跌。

债券收益率上升通常也是股市的不利因素——自今年夏末以来，情况肯定一直如此。由于债券收益率攀升，标普500指数自8月初以来下跌了6% 。

债券收益率上升意味着，作为投资者投资组合中一个有吸引力的选择，股票将面临更多竞争。它们对成长型企业的高市盈率构成了最大的压力，预计这些企业未来将创造更多利润。

这些股票很多就是那些在2023年引领股市走高的股票。在债券收益率加速上升之后，投资于高科技产业的 SPDR ETF (XLK)自7月中旬的高点已经下跌了6.5% 。

所谓的“债券代理”股(即投资者主要为股息收入而非资本增值而买入的股票)也受到了债券收益率上升的冲击。投资于公用事业部门的 SPDR ETF (XLU)自7月中旬以来已下跌11% 。投资于日用消费品部门的 SPDR ETF (XLP)下跌9% 。对许多收息投资者来说，5% 的无风险国债收益率可能是一个更具吸引力的选择。

黄金也受到了债券收益率上升的压力，10月初跌至1,830美元左右，这是近7个月的低点。黄金不支付利息，因此当债券支付变得更加慷慨时，它的吸引力就会相对降低。债券收益率上升也推高了美元，美元指数自7月中旬以来已上涨7% 。当美元变得更有价值时，一盎司黄金就会贬值。

但与美国国债一样，黄金也是一种避险资产。以色列和加沙地带爆发的暴力冲突帮助金价反弹到了每盎司1,964美元左右。 

回到美国，强劲的经济仍在推高美国国债收益率。如果投资者变得更加担心经济衰退，这种趋势应该会逆转。他们将把通货膨胀放缓和联邦基金利率降低考虑在内。地缘政治局势的升级也可能促使投资者寻求美国国债的安全性。

但在10年期国债收益率接近5% 的情况下，这显然不是当务之急。

文| 《巴伦周刊》撰稿人尼古拉斯·贾辛斯基

编辑|喻舟

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2022年7月30日报道“Big Tech’s Reign Isn’t Over Yet. These Stocks Look Like Strong Buys.”。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）