今年最大IPO就要来了，不过ARM不是英伟达

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今年最大IPO就要来了，不过ARM不是英伟达

Original 亚当·克拉克 巴伦周刊 2023-09-05 08:01 Posted on 北京

ARM 对智能手机和中国市场的敞口，引发了分析师对其增长轨迹的质疑。

安谋国际科技股份有限公司（Arm Holdings）即将进行一场轰动性的IPO ，这将考验市场对一家重要科技公司的兴趣。不过，该公司的目标估值表明，它正在接受自己不会成为下一个英伟达的事实。 

据《华尔街日报》援引知情人士的话报道，英国芯片设计公司 ARM 在纳斯达克的IPO估值在500亿美元至550亿美元之间。《巴伦周刊》联系ARM时，ARM拒绝置评。

这一估值目标低于ARM目前所有者软银(9984，日本)在最近一次出售股份时640亿美元的估值。据《华尔街日报》报道，软银希望在此次IPO中出售大约10% 的已发行股份。 

不过，这仍将使其成为今年规模最大的 IPO，并在利率高企之际，成为了投资者对一家大型科技公司上市感兴趣的一个重要标志。这一估值表明这家公司仍然相当乐观。 

ARM在最近一个财政年度的收入为26.8亿美元，净利润为5.24亿美元。这意味着该公司期望的历史市盈率在95至105倍之间。

这一市盈率低于英伟达117倍的历史市盈率。然而，ARM的目标市盈率仍然高于其它芯片制造商，因为它们在疲软的智能手机市场上有着巨大的风险敞口。例如，高通(QCOM)的市盈率仅仅为15倍。 

根据历史业绩来进行的估值并不能说明问题的全部。ARM 的技术在为几乎所有智能手机的芯片提供动力，它还希望几个合作伙伴作为战略投资者来投资其 IPO。据路透社报道，英伟达、苹果和谷歌母公司 Alphabet 都签署了投资协议,这可能会推高它的估值。

然而，对于 ARM 的客户来说是合理的战略投资，对于个人投资者而言可能就没有同样的意义了。ARM 对智能手机和中国市场的敞口，引发了分析师对其增长轨迹的质疑。 

“我们的专家对 ARM 收入增长和高利润率的长期可持续性表示怀疑。他们预计未来五年的年收入增长率在5% 到10% 之间，然后是高峰期，随后就是逐渐收缩。” Third Bridge 公司分析师阿尔比 · 阿曼科纳(Albie Amankona)在9月4日发布的一份研究报告中写道。

文|亚当·克拉克

编辑|喻舟

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2023年9月4日报道“Arm’s Pricing Shows It Isn’t Nvidia. It’s Still Set to Be the Biggest IPO of the Year.”。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）