Fed8月缩表1兆美元 投资机构：若再进一步缩减 将震撼金融市场

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2023-08-13 02：36 经济日报/ 编译
任中原/综合外电


联储局缩减资产负债表的总金额本月预料将达到1万亿美元。 （美聯社）

美联储（Fed）不仅已大幅升息5.25个百分点（21码），且8月缩减资产负债表（QT）的总金额也将达到1兆美元，投资机构警告若Fed再进一步缩表，可能将震撼金融市场。

截至8月9日止，Fed资产负债表规模已比去年5月时的8.55兆美元顶峰，缩减0.98兆美元，且每周数据显示到8月底时，缩表额将超过1兆美元。 由于债市不仅少了Fed这个大买家，加上美国财政部扩大发债，民间投资人必须吸收更大量的债券，将压低国债价格，并推升收益率。



美联储资产负债表规模

对Fed而言，缩表是一种高风险的做法; 2018年底时的缩表行动曾因为市场利率冲高，搅乱市场，迫使Fed于2019年停止缩表。

截至目前，这一轮的缩表行动进行顺利，主因疫情之后全球金融体系资金充裕; 但若持续紧缩，金融市场将面临挑战。

摩根大通美国利率策略主管巴瑞表示：「缩表额从1兆美元增加到2兆美元这一阶段，可能造成较大冲击，因为这段期间财政部将加速发债。」

Fed目标是从现在到2025年中，将再缩表1.5兆美元;潜在的威胁除了政府扩大举债外，外国投资人对美债的需求也减少，结果可能使美国政府及企业的举债成本升高，并使之前累积大量国债的投资机构蒙受损失。

国际货币基金组织资深经济学者辛福表示，美联储再缩表1万亿美元，效果相当于升息0.15-0.25个百分点，由于美国利率可能在高档稳住，因此缩表的效应将较为明显。

美国财政部8月初已宣布下一季将扩大发债，且之后几季将增加更多。 美银利率分析师史维伯估计，举债规模将重登2021年时的顶峰。

另一方面，由于日本银行放宽收益率曲线控管（YCC）政策，默许日本国债收益率进一步上升到1%，将使日本投资人对美债的需求下降，并抽回资金，加重美债压力。

不过即使如此，预料缩表对流动性的影响不会像2018-19年那样严重，因为金融体系内仍有庞大的现金存量，而且Fed仍为金融市场准备1.8万亿美元的隔夜拆款便利措施;银行业准备金今年虽下降，但仍远高于可能令Fed担忧的水位。


一些分析师仍认为国债收益率可能大幅上升，尤其是长期公债。 巴瑞表示，尽管Fed是采取「被动型」缩表方式，仍将使殖利率曲线趋陡; 且即使Fed结束升息，但缩表仍将在今年内及明年影响收益率曲线型态。