美股开年乐欢腾 华尔街重量级法人警告苦头还在后头

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2023-01-26 15：17 经济日报/ 编译
刘忠勇/综合外电



美股示意图。 路透

美国股市今年以来在通胀缓解和经济成长尚有余裕的期待之下大涨，但对于美国经济今年得以免于衰退的预期心理，华尔街几家投银却大泼冷水。

贝莱德（BlackRock）、富国银行（Wells Fargo）和路博迈（Neuberger Berman）在内的银行和资产管理公司重申衰退的预测。 其中多家金融机构提醒，联准会（Fed）若要强制压抑通膨，势必损及经济成长。

诸如此类的警告，与市场一派乐观的现象形成强烈对比。 标普500指数周三变动不大收在4，016.22点，今年来上涨4.6%，部分原因是投资人押注通膨将继续放缓，Fed不久也会结束升息。 科技股为主的那斯达克综合指数同期上涨更超过8%。

富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球投资策略主管克里斯多福（Paul Christopher）说：「资金渴望重返市场，但我们仍认为经济行将减退，而且企业获利预测仍然太高。」

如何准确研判经济形势，对投资人来说至关重要。 根据Truist Advisory Services的数据，股票在经济衰退期间往往表现不佳，自第二次世界大战以来，标普500指数在经济衰退期间平均下跌29%。

虽然经济衰退事后才能判定，但投资人认为，目前就业成长依然强劲，经济衰退不太可能已经开始。

许多策略师关注Fed的动向，从多年的纪录来看，Fed急速升息最终将迫使失业率上升并使经济陷入衰退。

Fed去年将指标利率从零提高到4.25%至4.50%之间，市场预期Fed在2月1日会后将再升息1码（0.25个百分点）。

决策官员已预测政策利率今年将在5.00%和5.25%之间达到顶峰。 但市场定价来看，投资人较为鸽派，认为利率在6月中旬左右会在5%以下到顶，然后在今年下半年转而降息。

美国银行（BoFA）策略师并不认同市场的看法，他们建议朝会因美股走低受益的方向布局，并指出Fed历来降息周期几乎若不是经济衰退的关系、不然就跟金融状况有关。


野村证券跨资产策略部门董事总经理Charlie McElligott则认为，目前股价上涨，多少上是因为布局不足的投资人担心错过长期涨势所带动的，这股势力去年曾带动几次反弹。

但这些反弹后来都以溃退收场，标普500指数去年全年下跌19.4%，创2008年以来最糟糕表现。 而最近的反弹一度使标普500指数从10月低点上涨了11%以上。

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）分析师本周写道，当前股市涨势「暗示了一旦通膨缓和和升息暂停可能会有的市场反应」，但「此展望实现之前，我们预料（已开发市场）股市会在我们预期的衰退实现时下跌」。

路博迈（Neuberger Berman）预测标普500指数今年将跌到3，000点，比目前的水平下跌近25%，5理由是通胀反弹会迫使Fed变得更加急进。

路博迈全球股票研究部门高级研究分析师Raheel Siddiqui说：「股票需要下跌，才能中和财富效应，而财富效应正是通膨之源。」




从标普500指数历来在经济衰退期间表现来看，若美国果真出现衰退，美股接下来恐怕只有出现两位数字跌幅一途。 /撷自路透