巴菲特：“这是个赌场！”

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巴菲特：“这是个赌场！”

原创 Dow Jones 道琼斯风险合规 2022-05-02 09:44

在奥马哈市的与会者准备听取伯克希尔哈撒韦领导人讨论该公司最近的业绩。图片来源：DAN BROUILLETTE/BLOOMBERG NEWS

今年初，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)还在唏嘘他没有发现什么值得买入的东西。

现在情况已今非昔比。

经历了长达数年的交易“干涸期”后，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)再次打开支出阀门。该公司达成了以116亿美元收购保险公司Alleghany Corp.的交易，有望成为其六年来最大一笔收购。该公司还购买了惠普(HP Inc., HPQ)和西方石油公司(Occidental Petroleum Co., OXY)数以百万计的股票。此外，伯克希尔哈撒韦大幅增持了雪佛龙公司(Chevron Corp., CVX)，使这家能源公司成为其四大持股对象之一。

最大的问题是为何如此？

巴菲特在4月30日谈到过去几年的市场时说：“这是个赌场！” 他还指责金融业促使投资者采取冒险行为。巴菲特说，虽然他认为投机性押注“令人厌恶”，但整个市场的波动性回升带来了一个好处，那就是使伯克希尔哈撒韦得以在一个相对平静的时期过后再次找到被低估的企业进行投资。

巴菲特说：“通过一种机制，我们依赖定价错误的企业，而不对定价错误负责。”

在奥马哈市中心举行的年度股东大会上，91岁的巴菲特分享了他对市场状况、伯克希尔哈撒韦的保险业务和近期投资的看法。

根据伯克希尔哈撒韦的公告，截至3月31日，该公司持有价值259亿美元的雪佛龙股份，高于2021年底的45亿美元。这使得雪佛龙成为伯克希尔哈撒韦持股最多的四家公司之一，另外三家是苹果公司(Apple Inc., AAPL)、美国运通公司(American Express Co., AXP)和美国银行(Bank of America Co., BAC)。

在此次大会上，巴菲特还透露，伯克希尔哈撒韦已增持动视暴雪(Activision Blizzard Inc., ATVI)股份。该公司目前持有动视暴雪9.5%的股份，如果微软(Microsoft Corp., MSFT)收购该电子游戏开发商的提议通过，伯克希尔哈撒韦将从对这桩合并的套利押注中获利。

周六，内布拉斯加州奥马哈，当投资者和嘉宾抵达出席股东大会时，伯克希尔哈撒韦公司首席执行官巴菲特乘车穿过展厅。图片来源：SCOTT MORGAN/REUTERS

但是，伯克希尔哈撒韦公司第一财季的利润下降，原因是整个金融市场的动荡拖累了其巨大的股票投资组合，同时不断上升的索赔相关成本损害了其保险承保业务。

巴菲特麾下这家公司当季净利润降至54.6亿美元，相当于每股A类股收益3,702美元。相比之下上年同期实现净利润117.1亿美元，合每股A类股收益7,638美元。不包括部分投资业绩，当季营业利润从上年同期的70.2亿美元小幅升至70.4亿美元。

伯克希尔哈撒韦的许多业务，包括铁路、公用事业和能源，以及制造、服务和零售业务，都实现了增长。但其保险承保业务遭受重创。伯克希尔哈撒韦表示，随着二手车价格跳涨，支付保险索赔的成本大幅上升，推动营业利润从上年同期的7.64亿美元降至4,700万美元。

在围绕通胀、货币政策收紧、增长放缓的担忧之下，标普500指数年初大跌。伯克希尔哈撒韦头号重仓股苹果公司(Apple Inc., AAPL)受到了冲击。这家iPhone制造商的股价年内下跌11%。在消费必需品类股受追捧之际，其他一些主要持股，比如卡夫亨氏公司(Kraft Heinz Co.)和可口可乐公司(Coca-Cola Co., KO)，较好地抵御了市场的大幅波动。

伯克希尔哈撒韦首席执行官和董事长巴菲特已表示，他认为营业利润是一个能更好地衡量该公司表现的指标。

当季，伯克希尔哈撒韦在其他业务上耗资更多，回购自家股票的规模下降。该公司当季回购股票约32亿美元，低于前一财季的69亿美元。

伯克希尔哈撒韦自身的股票进入2022年以来表现强劲。其A类股累计上涨7.5%，同期标普500指数下跌13%。

该公司仍坐拥大把可用现金。截至第一财季末，伯克希尔哈撒韦拥有1,026.9亿美元现金和现金等价物，不过比截至2021年底接近创纪录的1,440亿美元要低。

现年91岁的巴菲特于1965年担任伯克希尔哈撒韦公司CEO，自1970年起担任董事长。图片来源：NATI HARNIK/ASSOCIATED PRESS

全美最大的州立公共养老基金加州公务员退休基金(CalPERS)在4月份披露，该基金打算投票支持伯克希尔哈撒韦公司有关取代沃伦·巴菲特董事长职位的股东提案。

在伯克希尔哈撒韦公司4月30日召开年度股东大会之前，加州公务员退休基金在提交给美国证券交易委员会(SEC)的公告中披露了它的立场。

国家法律和政策中心(National Legal and Policy Center)的股东措施提出设立独立董事长职位，并称由一个人担任首席执行官(CEO)和董事长时，其作用会“大大减少”，从而导致公司治理弱化。

现年91岁的巴菲特于1965年担任伯克希尔哈撒韦公司CEO，自1970年起担任董事长。根据该提案，巴菲特可继续担任CEO。

伯克希尔哈撒韦公司的董事会反对这一措施，该董事会认为“只要巴菲特担任伯克希尔哈撒韦公司的CEO，他就应该继续担任董事长兼CEO。”但董事会补充说，巴菲特过去曾表示，当他不再担任CEO时，应该由一名非管理董事担任董事长。

该提案面临一场艰难的斗争，巴菲特本人持有公司32%的投票权益。

CalPERS在公告中表示，该基金持有超过4,500亿美元的总资产，包括约23亿美元的伯克希尔哈撒韦公司A类（BRKA）和B类股票（BRKA）。

CalPERS还披露，该基金支持伯克希尔哈撒韦公司董事会反对的其他四项股东提案，其中一项要求提高该公司与气候有关的风险和机会的透明度。

今年2月份，伯克希尔哈撒韦因董事会构成问题，还收到纽约证交所的不合规通知。

当时伯克希尔哈撒韦公司一名长期董事辞职，导致该公司董事会的独立董事人数不足多数，从而违反了纽约证交所的规定。

巴菲特当时表示，他的朋友兼商业导师Tom Murphy给他打电话，说他最近刚从新冠中恢复过来，这让他觉得辞职会更舒服。

当时，巴菲特没有提到Tom Murphy辞职造成的董事会空缺。该公司在提交的一份证券公告中表示，董事会打算“尽快”任命一名新的独立董事。

By Akane Otani / Mike Murphy / Maria Armental/ Edited by Johnson Ma

2022年5月2日09:35 CST 更新