伯恩斯坦的数据显示，全球和美国ESG基金1月份的表现均比非ESG基金差120个基点。(一个基点是百分之一。)同月，欧盟ESG基金的表现落后于非ESG基金50个基点。晨星公司的数据显示，今年以来，晨星美国可持续发展TR美元指数下跌了8.7%，而晨星全球市场可持续发展NR美元指数下跌了8%。晨星欧洲可持续发展NR美元指数下跌了近13%。这三个指数的表现都不及非ESG指数。通胀可能是ESG基金最近表现不佳的最大原因。以美国消费者价格指数衡量，美国2月份的通货膨胀率折合成年率上升了7.9%，汽油、食品和住房价格涨幅居前，创40年来新高。俄乌冲突导致能源和其他大宗商品价格上涨，加剧了全球通胀。美国联邦储备委员会主席鲍威尔此前曾表示，美联储将对通胀采取强硬行动。在回答有关俄乌冲突导致通胀的问题时，他表示：“我们希望非常谨慎地迅速采取行动，使政策达到需要的程度。” 伯恩斯坦预计，俄乌冲突将导致“更长时间的高通胀”。报告的作者指出，ESG基金和指数之所以受到通胀预期上升和俄乌冲突的双重打击，有几个原因。主要是，这些基金的传统能源类股持仓权重较低，随着石油和其他大宗商品价格飙升，这些股票的表现“远超大盘”。报告称：“能源权重偏低可能是ESG基金面临的最大风险。能源在历史上的高通胀时期表现非常强劲。”能源指数ETF-SPDR(XLE)今年迄今为止的回报率约为35.5%，包括股息。麦卡锡说：“ESG基金为了管理投资组合的碳排放而降低能源投资比重，这意味着它们承担了巨大的宏观风险。”对ESG基金不利的另一个原因是，它们清洁能源股的持仓权重过高，而这类股属于“长期股”，这意味着这些公司将在遥远的未来才能产生大部分现金流。从历史上看，成长型股票在利率上升时期的表现都不佳，因为它们未来的收益在当前价值更低。然而，正如作者所指出的那样，自俄乌冲突以来，清洁能源股票的表现一直好于其他股票，这是基于“减少对俄罗斯化石燃料依赖的紧迫性已经加剧”的假设。ESG基金中的国防类股票缺乏，也影响了今年该类基金的资金流动和业绩。国防类股在2021年的表现好于标准普尔500指数，而且自从德国在2月底突然转变立场表示将大幅增加国防支出至国内生产总值的2%以来，国防类股的表现一直好于大盘。自那以来，标准普尔航空航天国防ETF(SPDR s & p Aerospace & Defense ETF，XAR)上涨了约8%，而同期标准普尔500指数上涨了4%。伯恩斯坦表示，ESG基金对价值型股的敞口不足，对能源、大宗商品和金融等较短期类股的比重较低。这意味着它们还错过了今年早些时候有利于这些行业的价值轮动。所有这些都引出了一个问题，即在通胀环境下，ESG 投资者应该如何定位。报告称，投资者应降低持续时间风险，并增加对具有定价权公司的敞口，即那些可以通过提价将更高成本转嫁给消费者的公司。随着通胀预期的上升，对通胀不太敏感的股票往往会有更好的表现。伯恩斯坦还建议增加对能源、大宗商品和金融行业的投资。报告作者表示：“ESG基金和指数今年表现不佳，揭示出将某些行业排除在外会带来巨大的宏观风险。”文 | 《巴伦周刊》撰稿人劳伦 · 福斯特(Lauren Foster)编辑 | 吴雨婷翻译 | 小彩版权声明：《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2022年3月27日报道“ESG Funds Are Having a Lousy Year. What to Do Now.”。（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
狗仔卡
发表于 2022-3-29 03:39 PM
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