可再生燃料的新时代开始了，这3股要起飞

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可再生燃料的新时代开始了，这3股要起飞

Original 阿维 · 萨尔兹曼 巴伦周刊  2021-12-22 18:12

一些较早的进入者，能够获得材料或工厂从而获得竞争优势的公司，都是有前景的。

解决气候危机的一个办法可以在农场和厨房里找到。

植物油和动物油，甚至食用油脂，可以制成与传统燃料混合的可再生燃料，使炼油厂和运输公司能够降低碳排放。

对这些燃料不断增长的需求导致了一种新型供应链的产生，这种供应链将农场的产品放入油箱。可再生能源生产商 Darling Ingredients (DAR)、 Neste (NTOIY)和 Calumet Specialty Products Partners (CLMT)就是其中的佼佼者。

用农产品制成的油来驱动发动机的想法已经有100多年的历史了。法国政府在1900年的世界博览会上展示了花生油的推动力。但在下一个世纪，石油燃料占据了主导地位。考虑到它们的效率，对替代品的需求并不大。但化石燃料对环境造成的损害改变了这一局面。1990年《清洁空气法案》(Clean Air Act)确立了汽油中使用乙醇的标准，可再生燃料的新时代开始了。

乙醇仍然是目前销售的液体生物燃料的主要成分，但沼气和可再生柴油的市场正在不断增长，它们可以取代以石油为基础的柴油燃料、天然气，甚至航空燃料。在国际能源署的“净零”预期情境下（该机构预计到2050年全球碳排放将达到净零），估计到2030年生物燃料产量将增长两倍。

生物燃料的供应链涉及一些传统能源供应链的参与者，包括炼油厂和管道公司。几乎所有的大型炼油公司都在修建或改造可再生燃料工厂，但Cowen公司的分析师贾森•加伯尔曼(Jason Gabelman)表示：“对他们来说，现在还不需要这么积极推动，因为它们的炼油能力实在太大了。”

投资该行业还有更直接的方式，分析师们认为，一些较早进入该行业的公司，或者能够获得材料或工厂从而获得竞争优势的公司，都是有前景的。

液体黄金

生产可再生柴油的公司在未来几年可以看到收益

资料来源: 彭博社

Darling Ingredients是美国最大的可再生柴油生产商之一，这在一定程度上要归功于它与炼油商Valero Energy (VLO)的一家合资企业，该公司通过路易斯安那州的一家工厂将再生动物脂肪、废弃食用油和非食用玉米油转化为柴油。路易斯安那州的工厂正在快速扩张，明年的产量可能会翻番。另一家工厂预计将于2023年在德克萨斯州投产，这家合资企业将成为美国可再生柴油生产领域的领导者，每年可生产12亿加仑柴油。

这是从一个以屠宰场的“污泥”和来自13万家餐厅厨房的油脂为起点的供应链上获得的惊人收获。

Darling首席执行官兰德尔 · 斯图威(Randall Stuewe)告诉《巴伦周刊》：“在低碳强度原料方面，我们有点像埃克森美孚。我们把一种不受欢迎的产品变成了液体黄金。”

Tudor Pickering Holt的分析师马修•布莱尔(Matthew Blair)表示，Darling与供应链的各个环节都有联系，这使他们成为该行业“真正唯一的综合参与者”，并使其免受该行业价格波动的影响。布莱尔将该股评级定为“买入”，目标价为84美元，该股昨日收盘价为63.84美元。

芬兰公司Neste也在该行业拥有长期的经验，业务遍布全球。其新加坡炼油厂于2010年开业，只生产可再生能源产品。Neste还将业务扩展到可再生航空燃料领域，这一领域的规模仍然很小，但因为航空燃料的高碳排放以及用其他方式替代它的难度很大，这可能是市场增长最快的领域之一，Neste的产品已服务于全球20多个机场。

布莱尔表示：“它们在竞争中领先一大步。由于签订合同和对冲，它们的业务比一些同行更为稳定。”他将 Neste的芬兰股票评级定为买入，目标价为55欧元，这相当于美国存托凭证的价格为31美元，而美国存托凭证昨日的收盘价格为24.76美元。

Calumet Specialty Products，一家拥有105年历史的印第安纳波利斯石油化工公司，也在寻求利用可持续航空燃料和可再生柴油赚钱。

2012年，该公司在蒙大拿州大瀑布市收购了一家工厂。去年，高管们意识到该工厂的一部分可以用于生产沥青以外的其他用途，在此之前该工厂一度濒临出售。

该公司首席执行官斯蒂芬•马维尔(Stephen Mawer)表示：“完全靠运气，大瀑布工厂是北美地区转换成可再生柴油的最佳候选工厂之一。”

蒙大拿州的审批过程很快，周边地区有大量的亚麻属植物，这种作物不像大豆等其他可再生柴油原料那样被哄抬价格，马维尔说。该工厂与铁路相连，可以迅速将柴油运往西海岸和加拿大的高回报市场。

加伯尔曼预计，一旦项目启动，Calumet的调整后收益将增加一倍以上。他对该股的评级为“买入”，他将该股的目标价从最近的15美元提高到23美元。 

文 |《巴伦周刊》撰稿人阿维 · 萨尔兹曼(Avi Salzman)

编辑 | 吴雨婷

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2021年12月6日报道“Want Clean-Energy Stocks? Here Are 3 That Turn Farm Products Into Fuel.”。 

（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）