美联储明年或加息三次，对股市意味着什么？

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美联储明年或加息三次，对股市意味着什么？

Original Anne Sraders 财富中文网  2021-12-19 21:00

本周，整个华尔街都在问一个问题：美联储何时开始加息？

为了寻找答案，所有人都将目光投向了美国联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）在12月15日的会议。当日，美联储结束了为期两天的会议，发表声明称，将加快缩减债券购买规模，并预计在2022年加息三次，以控制通货膨胀的速度。

那么这对股市投资者来说意味着什么？

德意志银行（Deutsche Bank）的分析师发现，自1955年以来共有13个独立的加息周期，平均持续时间不到两年。根据他们的研究，按日线看，标准普尔500指数（S&P 500）平均价格在美联储“加息周期第一年通常都会出现稳健的增长，365天后的平均回报率为+7.7%”。德意志银行的分析师在12月13日的报告中写道。

然而，“这一水平在加息周期253天之后首次见顶，直到452天之后才再次被突破，而且甚至到了第712天，回报率依然低于其在第253天的水平。”

自1955年以来美联储加息周期期间的标准普尔500指数平均表现，按日线看，疲态开始于首次见顶之后9至10个月内开始显现，而且会持续约一年的时间。资料来源：Deutsche Bank, Bloomberg Finance LP,GFD。注：阴影区域代表已分析加息周期内结果范围

德意志银行的分析师称，这一结果“是上述13个加息周期的平均值，从加息周期开始9至10个月之后，标准普尔500指数有一年多没有出现正回报率”（重点强调）。然而上表还显示：“随后，该指数在加息开始两年后开始增长。”

换句话说，至少从历史上看，加息对股市的许多负面影响可能被推迟了，在开始加息后，股市可能会持续一段时间的上行趋势。

包括LPL Financial的瑞安·德特里克在内的策略师认为，“我们经历的这次经济衰退对于大多数人来说都是生平仅见，而且我们依然处于恢复初期”，他最近对《财富》杂志说，因此美联储依然得“谨慎一点”，并指出2022年三次加息次数可能太多了。他认为：“美联储”在12月15日“发表的声明将成为投资者的强心剂。”然而，有人认为牛市在明年将得以延续，不过其上升通道可能会更加陡峭，德特里克也持有同样的想法。

其他人，像 Ally Invest的首席市场与资金策略师林德赛·贝尔则认为，“小步慢跑式的加息很少会对经济增长带来负面影响。”她在最近的纪要中写道，此举会创造一个能够让股票保持上涨势头的环境。

总的来说，德意志银行的分析师认为，“如果我们相信历史经验，当美联储首次加息时，可能在2022年[上半年]，那么加息举措将在后续的两三年中对经济和金融市场带来影响。”他们写道，很明显，“这一次是不同的，而且这一次的周期完全不同于我们之前所经历的任何周期。然而，每一个周期都有所不同，但我们从历史分析中发现了一个不容忽视的明显趋势。”（财富中文网）

译者：冯丰

审校：夏林