The Conscience of A Bear

revolver

经济活动三要素：生产，交换和使用。其中最关键的是什么？是交换。价值是在交换过程中实现的，而不是在孤立的生产过程中创造出来的。马克思主义的劳动价值论正是在这一点上失之毫厘，导致了其整个经济学理论的差之千里。

交换分为两大类，实物交换和信用交换。

若双方同时立即交换商品，即为实物交换。在本质上，实物交换代表了一种经济上的平衡状态。

若有任何一方只是承诺在未来某一时刻支付商品，即为信用交换。本质上，信用交换是一种以经济增长为目的的脱离原本经济平衡状态的资源再分配。其核心法则是，信用的产生必须最终实现实体经济的增长；否则，就必然会形成对原本经济平衡的破坏和倒退！

我们今天所面临的问题和1929年的大萧条本质上是一样的，就是实体经济的增长根本无法支撑过度扩张的信用。

实物交换是人类经济活动的基础，在人类实物交换的需求下产生了货币。黄金和白银是人类实物货币体系不断进化后的最终货币选择，在金本位的支持下才实现了资本主义高度分工、高度合作、高度自由、高度交换的经济模式，并逐步形成了贯穿全球的金融体系。法币（或信用货币）系统，是在金本位的货币系统下建立起来的国家级信用交换，本质上是政府对未来实体经济增长的承诺。

任何一种信用系统，其短期的延续可以通过两种方式：一、实现由其信用规模所承诺的经济增长，即以商品还债；二、继续其信用的扩张，用新的信用来养旧信用，即借新债还旧债。但从长期而言，由于信用是不可能无限扩张的，所以其最终能否生存下去取决于由其信用规模所承诺的增长幅度能否实现。法币作为信用的一种形态，也必须遵循这一规律。

1929年以前的美国是什么？新发明的不断推出和大规模工业生产模式的不断更新，西部土地和资源的不断开发，不断增加的新移民和解放的黑奴加入劳工队伍。实体经济连续数十年的高速增长强化了人们对经济继续增长的预期，刺激了信用的过度扩张。但财富和生产资料大部分都掌握在少数工业寡头手里，阶级分化严重，社会的财富分配极度失衡，平衡社会的中坚力量---中产阶级实际没有形成。当科技红利、土地红利、资源红利、产能红利、人口红利都同时消耗殆尽的时候，整体经济不可逆转地陷入崩溃。

1929年美国的私有信用主要有两种：银行借贷和股票。由于美元还是在金本位下，因此货币并非是一种信用形态。
今天的私有市场信用种类除了股票和银行借贷以外，还有房地产、形形色色的债券和规模庞大的衍生品以及私人投资基金。但更重要的是，这些都成了基于“信用上的信用”。因为在国家级别，货币已经成为了一种信用。

1989年以来的全球经济是怎样？苏东倒台，中国演变，信息革命，经济全球化。资本主义又一次获得了土地、资源、人口、技术和生产方式在全球范围的大扩张。实体经济连续数十年的高速增长强化了人们对经济继续增长的预期，刺激了信用的过度扩张。但财富和生产资料大部分都掌握在少数金融寡头手里，全球范围内阶级分化严重，社会的财富分配极度失衡，平衡社会的中坚力量---中产阶级在数量上相对于全球经济规模微乎其微。今天，当全球资本主义再也找不到比中国和印度更加便宜更加庞大的劳动力资源的时候（人口红利）；当西方积累了近五十年的先进工业生产方式都已经移植到了作为世界工厂的中国，而没有什么别的方法可以再大规模扩充产能的时候（产能红利）；当天然石油资源已经走过了PEAK OIL，而新的更便宜的能源还遥不可及的时候（资源红利）；当互联网经济充当新世纪经济火车头的美梦彻底破裂的时候（科技红利），全球实体经济增长的滞缓乃至停顿其实都已不是什么意外的事情。这时候我们应该冷静的想一想：
美国用什么来支撑他那超过GDP3.5倍的国家债务，以及规模更加庞大的深不可测的私营市场的债务（BEAR STERNS， LEHMAN， CITI， BANK OF AMERICA， CHRYSLER， GM，还会有更多的浮出水面）？
当中国和日本同时陷入衰退并转向扩张性政府刺激政策，美国还能找谁来购买哪些即将发行的天量国债？
不创造任何实际财富，而只靠FED印钞票就能拯救经济吗（如果您智商超过25或听说过“画饼充饥”这一成语，请跳过这一问题）？

信用危机到底了吗？从全球范围的角度来看，全球性的信用危机才刚刚开始。因为从今年开始中日两国才开始逐渐显露出收购自然资源财产和减购美债的转变，这标致着一个从GLOBAL CREDIT EXPANSION向GLOBAL CREDIT COMRESSION的TURNING POINT。
经济危机结束了吗？经济危机实际上已经结束它的WARM-UP阶段，真正的比赛才正要开始。
股票市场到底了吗？YES，THE STOCK MARKET HAS HIT A GROUND， AND THE NEXT STAGE IT WILL GO INTO THE HELL。

swimminginstock

xiaoxiaozhang

小亥

大泡泡

怕怕。

bayliner1979

文采不错。

无非牛熊猪

很有道理啊！！！

谷雨

1# revolver
你这不是和HH唱对台戏吗？

X!nG

真的好，果然是同一战线...

mikeqc

左轮老大的长期FA就是不一般，顶！

tog

》 股票市场到底了吗？YES，THE STOCK MARKET HAS HIT A GROUND， AND THE NEXT STAGE IT WILL GO INTO THE HELL。

layschips

1929到1939，多么美好的回忆呀
早跟FED学两手
当时就不应该去打什么破仗
还不如多印点钞票
第三帝国的经济就会空前繁荣
整个世界就拜倒在偶们的脚下了
扼腕呢

gidar

NewMember

13# gidar


"美国用什么来支撑他那超过GDP3.5倍的国家债务"

This data is totally wrong.

The national debt was of 70% of GDP before this crisis started.  It could reach 100% of GDP in the near future.   I'm not here debating your basic point, but your number is way off.

Japan's national debt is over 100% of its GDP for quite some time.

Diver

经济活动三要素：生产，交换和使用。其中最关键的是什么？是交换。价值是在交换过程中实现的，而不是在孤立的生产过程中创造出来的。马克思主义的劳动价值论正是在这一点上失之毫厘，导致了其整个经济学理论的差之千 ...
revolver 发表于 2009-5-2 02:21

purety

good writing!

revolver

13# gidar


"美国用什么来支撑他那超过GDP3.5倍的国家债务"

This data is totally wrong.

The national debt was of 70% of GDP before this crisis started.  It could reach 100% of GDP in the near  ...
NewMember 发表于 2009-5-2 10:20

It's the total commitment of US government but not just the outstanding amount of treasury debt. In fact, 350% of GDP is a widely recognized figure used in institutional reports. I think just recently dividend_growth also posted a chart showing that figure in forum.

quickcow

真正的大熊。

hutong9

peachseed

好文章！！