分析师：恒大事件非关雷曼时刻 是市场高估值怎收尾？

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2021-09-21 18：30 经济日报 / 编译叶亭均/综合外电



中国恒大集团陷入财务危机。 （路透）

恒大危机爆发并引发市场动荡的时间点并不寻常，因为发生的时机，恰逢美联储（Fed）即将检讨政策。 为彭博信息Markets LIVE部落格撰稿的外汇和利率策略师Ven Ram认为，当前重点并非是否为中国大陆的「雷曼时刻」，而是全球资产估值太高的「童话」如何收尾。

Ven Ram指出，虽然Fed的决策会议声明不太可能直接提及恒大危机事件，但很可能说服决策委员会中立场较不笃定的成员对减码资产收购计划的时程采取中立立场，而且可能促使他们更慎重看待成长展望，这些成长展望可能对经济预测的总结产生影响。 由于恒大若发生不良结果会对中国的成长产生庞大影响，进而影响全球经济，如果下意识出现一些近期的偏见，也是很自然的。

虽然国际金融市场在21日已平静下来，但要论定市场已把周一的动荡氛围抛诸脑后，仍为时过早。 毕竟，拜全球超宽松货币政策所赐、市场对收益的渴求，全球垃圾债市的殖利率利差在近年缩小，只有一种方式能让债券的差异化凸显出来，而恒大事件正是让债券殖利率利差扩大的原因。

重点并不在现在是否为中国的雷曼时刻，而是每一种能被交易的主要资产估值都在极高水平，无论是股票、商品、主权债或是垃圾债。

这代表本周一发生的市场动荡走势将愈来愈频繁发生。 在故事书中，童话总是有个完美结局，但在市场中，当梦变得愈来愈有吸引力，通常会出现警钟，而且结局都不会太好。