美股泡沫吹大 投资老手心惊

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2021-01-26 00：28 经济日报 / 编译林聪毅/综合外电



惊人的股票涨势与业余投资人的疯狂投机，正让股市沙场老将忧心股市过热，认为这场泡沫的规模可能不下于过去百年来的任何一场大泡沫。

在美股从去年3月的低点大幅反弹后，今年初不断刷新纪录高点。 Baupost Group创办人克拉曼警告，投资人误以为市场的风险「已消失」，就好比温水煮青蛙。 GMO共同创办人葛兰森形容这波2009年以来的股市涨势为「史诗般的泡沫」，特征是「股价极度高估」。

一些基金经理人正在提醒股市将回档。 由于股市受空前的货币和财政措施支撑、债券殖利率接近历史低点，以及机构和散户投资人坐拥过剩现金，这种怪异的股市格局可能还会持续一段时间。

绝对策略研究公司（ASR）分析师制作了一个泡沫指标的核对清单，将美国「成长」股当前的涨势与之前的市场过热等量齐观，包括1980年代日本股市的兴衰、1990年代末期网络股票的大起大落，以及2000年代初期十年间商品股票的一波大多头。

这些泡沫的共同特征包括低利率、股价本益比过高、失控的散户交易，及股权收益迅速加速，而根据所有这些特征，当前的市况看起来令人担忧。

ASR指出，标普500指数中有逾10%股票的价格比过去200日均线高出40%，在过去35年中这个现象只出现过四次。

高斯汀等高盛策略师说，美股某些角落正显露泡沫迹象，涨幅很大、估值很高的高成长股及高本益比股「似乎正在冒泡泡」，而特殊目的收购公司（SPAC）的荣景正是「美股涨过头而难以为继的众多迹象之一」。