Fed疯狂QE掩盖经济灾情 专家警告：美股泡沫恐破灭

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2020/05/11 中时电子报 吕承哲



Fed疯狂QE之下，美股泡沫还有可能来临破灭一天？(图/美联社)


新冠肺炎疫情严重衝击全球经济，美股也从2月19日歷史高点崩跌，美国联准会(Fed)3月连降6码，来到零利率时代，并在当月底启动无上限量化宽松(QE)，此招奏效，美股开始止跌反弹，但外资警告，Fed救市刺激经济的边际效益锐减，所有资金都流入资产市场推升泡沫，导致美国政府背负庞大债务却只能拉抬一些些GDP成长率，最后在债务为约的情况下戳破泡沫。


据ZeroHedge报导，投行BMO分析师Daniel Krieter提出一份报告提到，目前Fed资产负债表每增加1美元，M1供给量就会增加加0.32美元。作为参考，首轮QE启动，Fed资产负债表每增加1美元，M1货币供给量就会增加0.96美元；第二轮QE，Fed资产负债表每增加1美元，M1货币供给量就会增加0.74美元；若持续到第四轮QE，Fed资产负债表每增加1美元，M1货币供给量增加幅度就会只剩0.32美元。

Daniel Krieter警告，扩张性货币政策将使得资产价格不断上扬。Daniel Krieter解释，在经济周期理论当中，自然利率（R*）与政策利率（R）的关系将随着消费者的消费时机产生显着影响。

理论上，当R＜R*，民眾会偏好当下消费，并推动经济扩张；若R>R*，民眾消费偏向保守，转向储蓄提高，经济开始紧缩，这时央行将推动降息循环，鼓励民眾消费，迫使R＜R*。2008年次贷风暴发生后，R*跌到负值，Fed受限门槛，顶多将利率调至零，Fed后来QE奏效，成功上经济恢復道扩张阶段，M1货币供给量也上扬。

然而，Fed一连串救市行动的确遏止金融体系崩溃，但却无法解决企业倒闭、失业率上升的问题，但是旧企业受惠于QE，继续存在市场上，该产业门槛无法降低，具有投资价值的标的也无法增加，Fed被迫投入新一轮的QE。

Daniel Krieter认为，Fed的QE边际效益逐渐降低，因为该救市行动就是向未来借贷，货币政策成效还是有极限；此外，所有资产价格不断提升，扩大贫富不均的问题，加上过往经验来看，QE也不会提高消费意愿，无法被转换的资金就会大量流入金融市场，美股也在Fed宣布无上限QE之际飙涨，甚至那斯达克指数上周已经全部收復今年以来所有跌势。

Daniel Krieter警告，只要这些金融资产，包括债券，一旦出现违约情况，所有泡沫化的金融资产就会开始破灭，这将引发财富破坏效应直接引爆。

文章来源：zerohedge

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"据ZeroHedge报导"

这个网站唱衰美股10年了， 这种网站居然没倒闭？

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